- Après des années à offrir de faibles rendements, les rendements obligataires sont en hausse alors que la Fed augmente les taux d’intérêt.
- Et avec les actions en forte baisse cette année, les titres à revenu fixe sont de retour à la mode.
- UBS Asset Management et Bank of America ont partagé des graphiques montrant pourquoi les obligations semblent attrayantes.
Depuis des années, les rendements obligataires sont lamentables.
Les rendements des bons du Trésor à 10 ans de référence ont régulièrement été inférieurs à 2,5 % au cours de la dernière décennie et plus. Comparez cela aux rendements annuels moyens de 11,8 % du S&P 500 depuis les années 1950.
Mais avec la hausse des taux de la Réserve fédérale pour freiner l’inflation, les rendements sont en hausse. Par exemple, le taux de 10 ans est maintenant près de 3,5 % et a atteint 4,2 % au cours des derniers mois. C’est toujours inférieur aux moyennes de rendement à long terme du marché boursier. Mais dans un environnement où les actions sont touchées par des taux d’intérêt plus élevés – le S&P 500 a chuté de 25 % cette année et des banques comme Goldman Sachs et Bank of America s’attendent à ce qu’il reste stable jusqu’en 2023 – les rendements obligataires à moindre risque paraître plus attrayant.
Dans de récentes prévisions pour 2023, les stratèges de Bank of America et d’UBS Asset Management ont déclaré que les perspectives pour les obligations semblaient meilleures que celles pour les actions, du moins pour la première partie de l’année prochaine. Cela fait écho à ce que des investisseurs comme Scott Minerd, le CIO de Guggenheim Partners, et Richard Saperstein, le CIO de Treasury Partners, ont déclaré ces derniers mois.
« Les investisseurs obligataires sont actuellement confrontés à un scénario gagnant-gagnant unique », a déclaré Saperstein en octobre. « Si l’inflation et les taux continuent d’augmenter, les prix des obligations baisseront, mais les pertes de prix non réalisées peuvent être compensées de manière significative par des rendements de revenu bloqués de 4 à 6 %. Si l’économie ralentit de manière significative, l’inflation ralentira probablement, entraînant une baisse des taux d’intérêt et une hausse. prix des obligations. »
Vous trouverez ci-dessous des graphiques que Bank of America et UBS Asset Management ont partagés pour replacer l’attractivité actuelle des obligations dans un contexte historique.