JPM réduit encore le risque à l’approche de 2023, voit les plus bas retestés au Q123

Par Senad Karaahmetovic

JPMorgan devient de plus en plus prudent sur les actions à l’approche de 2023 compte tenu de la montée des risques de récession. Les meilleurs stratèges en actions de la banque prévoient une plus grande faiblesse du marché l’année prochaine en raison du resserrement excessif de la banque centrale.

Les stratèges ont encore réduit le risque, compte tenu des faibles perspectives des marchés à l’horizon 2023.

« Nous déplaçons notre allocation en actions de OW à un UW modéré, réduisons le risque dans les matières premières (tout en maintenant un important OW) et les finançons en augmentant notre allocation aux obligations d’entreprises et aux liquidités. Dans le portefeuille de crédit, nous allons OW HG vs HY, et dans Les matières premières que nous couvrons notre précédent UW en métaux précieux », ont-ils écrit dans une note client.

Les stratèges s’attendent également à ce que les plus bas de cette année soient probablement retestés « au début de l’année prochaine », sous l’impulsion d’un recul des actifs à risque. Ils pensent que les banques centrales alimenteront davantage la volatilité des marchés avant d’être « forcées d’inverser leur cours ».

« Notre point de vue est que les banques centrales signaleront probablement des baisses de taux d’intérêt dans le courant de l’année prochaine, ce qui entraînera une reprise soutenue des prix des actifs d’ici la fin de 2023, et par la suite de l’économie. Cependant, pour que ce pivot ait lieu, nous allons d’abord doivent voir une combinaison de détérioration économique, d’augmentation du chômage, de volatilité des marchés, de baisse des niveaux d’actifs risqués et de baisse de l’inflation », ont-ils écrit dans une note.

Ce type d’environnement présente un risque baissier à court terme. Les stratèges voient un meilleur environnement pour les actions au second semestre 2023, moment auquel les marchés devraient commencer à se concentrer sur de meilleures perspectives économiques et fondamentaux des entreprises, et finalement se négocier à des niveaux plus élevés.

Jusque-là, le marché des actions devrait se négocier à la baisse par rapport aux niveaux actuels, un point de vue également partagé par les stratèges actions de Morgan Stanley et Bank of America.