Les grandes banques se disputent la première place obligataire alors que la demande de crédit augmente

NEW DELHI : La concurrence entre les plus grands arrangeurs d’obligations en monnaie locale de l’Inde s’est intensifiée pour devenir la plus intense en 13 ans, alors que la croissance du crédit plus forte que dans de nombreuses autres grandes économies stimule davantage les offres de dette en roupies.
Les entreprises indiennes ont soif de crédit, malgré la hausse des taux d’intérêt, car elles empruntent pour couvrir des coûts opérationnels plus élevés et pour plus d’investissements. Ventes d’obligations d’entreprises a également reçu un coup de pouce ce mois-ci grâce à l’émission record de dettes plus risquées par les banques pour protéger leur capital et permettre davantage de prêts.
Axis Bank Ltd., qui a été le premier gestionnaire d’obligations d’entreprises au cours de chacune des 15 dernières années, est à nouveau en tête en 2022 après avoir géré 18,8 % des ventes de billets, suivi par HDFC Bank Ltd. à 17,7 %, selon les données y compris les transactions autogérées compilées par Bloomberg. L’écart de part de marché entre les arrangeurs de premier et de deuxième rang de cette année est le plus bas depuis 2009 et s’est rétréci ce mois-ci après que HDFC Bank a vendu la plus grosse note de capital de niveau 2 en roupie indienne à 150 milliards de roupies (1,8 milliard de dollars).

Alors que la croissance en Inde ralentit sous la pression de l’inflation et des taux plus élevés pour la maîtriser, comme dans de nombreuses régions du monde, l’économie a tout de même progressé de 6,3 % au cours du dernier trimestre, et les données sur les services publiées ce mois-ci indiquent une résilience. La croissance des prêts commerciaux des banques s’est accélérée en décembre pour atteindre 17,45 % par rapport à la période de l’année précédente, un peu moins d’un sommet d’une décennie atteint en octobre, selon les données de la banque centrale.
Les porte-parole de HDFC Bank, le plus grand prêteur privé indien en valeur marchande, et d’Axis Bank, le quatrième sur cette mesure, n’ont pas été en mesure de commenter dans l’immédiat.
Ventes d’obligations d’entreprise en roupie ont augmenté de 3,7 % jusqu’à présent cette année pour atteindre 8 670 milliards de roupies, contrecarrant une baisse mondiale des offres de billets d’entreprise, les entreprises indiennes privilégiant le financement sur leur marché national dans un contexte de hausse plus importante des coûts d’emprunt en dollars.
Les rendements des obligations d’entreprise en roupie sont sortis de leurs sommets depuis le début de l’année ce mois-ci, dans un contexte de signes de ralentissement de l’inflation. Ajay Manglunia, responsable des titres à revenu fixe institutionnels chez JM Financial Ltd., s’attend à ce que les émissions de billets en roupie augmentent l’année prochaine après que les taux des prêts bancaires ont augmenté plus que les coûts de financement sur les marchés obligataires, après un premier décalage.