BOJ Kuroda écarte la possibilité à court terme de sortir de la politique facile

Par Leika Kihara

TOKYO (Reuters) – Le gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), Haruhiko Kuroda, a écarté lundi la possibilité d’une sortie à court terme d’une politique monétaire ultra-accommodante, bien que les marchés et les décideurs signalent une attention croissante à ce qui se passera après la fin du mandat de Kuroda.

Les investisseurs ont continué à faire grimper les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) en s’attendant à ce que la BOJ supprime progressivement son contrôle des rendements sous un nouveau gouverneur lorsque le deuxième mandat de cinq ans de Kuroda s’achèvera en avril de l’année prochaine.

Le changement d’attention vers une ère post-Kuroda était également évident dans les commentaires du Premier ministre Fumio Kishida lundi selon lesquels une décision sur l’opportunité de réviser le plan japonais vieux de dix ans pour combattre la déflation sera prise après la nomination d’un nouveau gouverneur de la BOJ.

« C’est quelque chose pour après la décision du nouveau gouverneur de la BOJ », a déclaré Kishida lors d’un séminaire, faisant référence aux changements possibles que le gouvernement pourrait chercher à apporter à sa déclaration conjointe avec la BOJ qui engage la banque centrale à atteindre un objectif d’inflation de 2% au plus tôt. possible.

La BOJ a choqué les marchés la semaine dernière avec un élargissement surprise de la marge de tolérance autour de son objectif JGB à 10 ans, une décision qui visait à alléger une partie du coût d’une relance prolongée.

Kuroda a déclaré lundi que la décision de la semaine dernière visait à renforcer l’effet de sa politique ultra-facile, plutôt qu’un premier pas vers le retrait de son programme de relance massif.

« Ce n’est certainement pas une étape vers une sortie. La Banque visera à atteindre l’objectif de prix de manière durable et stable, accompagné d’augmentations de salaires, en poursuivant l’assouplissement monétaire sous contrôle de la courbe des taux », a déclaré Kuroda dans un discours prononcé devant le lobby des affaires Keidanren.

Mais Kuroda a déclaré que la croissance des salaires augmenterait probablement progressivement en raison de l’intensification des pénuries de main-d’œuvre et des changements structurels sur le marché du travail japonais, qui entraînent une augmentation des salaires des travailleurs temporaires et une augmentation du nombre de travailleurs permanents.

« Les conditions du marché du travail au Japon devraient encore se durcir, et le comportement des entreprises en matière de fixation des prix et des salaires est également susceptible de changer », a déclaré Kuroda.

« En ce sens, le Japon approche d’un moment critique pour sortir d’une période prolongée de faible inflation et de faible croissance », a-t-il déclaré.

La vigueur de la croissance des salaires est considérée comme essentielle pour déterminer dans quels délais la BOJ pourrait relever ses objectifs de contrôle de la courbe des taux (YCC), qui sont fixés à -0,1 % pour les taux d’intérêt à court terme et à environ 0 % pour le rendement des obligations à 10 ans.

Les achats incessants d’obligations de la BOJ pour défendre le plafond de rendement ont suscité de plus en plus de critiques du public pour avoir faussé les prix du marché et provoqué une chute malvenue du yen qui a fait grimper le coût d’importation de matières premières déjà chères.

Des sources ont déclaré à Reuters que l’administration de Kishida envisagerait de réviser l’année prochaine la déclaration commune qui met l’accent sur les mesures à prendre pour vaincre la déflation – un objectif qui n’est plus en phase avec les récentes hausses de l’inflation et a empêché la BOJ d’ajuster la politique monétaire de manière plus flexible.

Les analystes disent qu’une telle révision augmenterait le risque d’un ajustement des taux d’intérêt ultra-bas de la BOJ.

Le rendement du JGB à deux ans a brièvement augmenté à 0,225% lundi, le plus haut depuis 2015, sur les attentes d’une hausse des taux à court terme. Le rendement du JGB à 10 ans a également légèrement augmenté à 0,445 %, près de la limite supérieure de 0,5 % de la nouvelle bande.

Kishida a offert quelques indices sur son choix en tant que prochain gouverneur de la BOJ, disant seulement que la nouvelle personne nommée serait quelqu’un « jugé le plus approprié » à l’époque.