Les meilleurs stratèges de Wall Street donnent leurs prévisions du S&P 500 pour 2023

Par Senad Karaahmetovic

2022 a été une année à oublier pour les investisseurs boursiers. Au 23 décembre, le est en baisse de près de 20 % depuis le début de l’année (YTD). Après trois années consécutives de rendements positifs, l’indice boursier américain de référence devrait enregistrer la pire performance annuelle depuis 2008.

2022 – Une année difficile pour les investisseurs

Le marché boursier mondial a connu un recul massif à la suite d’une inflation élevée depuis des décennies et d’un resserrement extrêmement agressif des principales banques centrales du monde, mené par le .

Alors que le secteur de l’énergie a surperformé, certains bénéficiaires du COVID – comme DocuSign (NASDAQ :), Roku (NASDAQ 🙂 et Peloton (NASDAQ 🙂 – ont été effacés. L’indice high-tech est en baisse de près de 33 % depuis le début de l’année.

Le changement historique de la Fed a vu la banque centrale augmenter ses taux d’intérêt de 4,25 % cumulés cette année. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré à plusieurs reprises que la Fed avait « plus de travail à faire » lorsqu’il s’agit de faire tomber.

Les analystes de Goldman Sachs s’attendent à ce que la Fed augmente encore son taux d’intérêt de référence à 5,0-5,2 %.

« Nous doutons que le FOMC réduise le taux des fonds jusqu’à ce que l’économie menace d’entrer en récession, et nous ne nous attendons pas à ce que cela se produise l’année prochaine », ont déclaré les stratèges de Goldman dans une note client.

Quelles sont les perspectives pour 2023 ?

Même les noms de méga-capitalisation n’étaient pas à l’abri de la vente massive du marché boursier. Meta Platforms (NASDAQ 🙂 et Tesla (NASDAQ 🙂 sont toutes deux en baisse de 65 % depuis le début de l’année, tandis qu’Amazon (NASDAQ 🙂 est en baisse de près de 50 %.

Alors que la vente massive de 2022 dans le S&P 500 a été principalement motivée par l’inflation et le resserrement de la banque centrale, les stratèges boursiers pensent que la prochaine étape inférieure sera motivée par des révisions d’estimations négatives.

Le consensus actuel du marché s’attend à ce que le S&P 500 gagne environ 216 dollars en 2023. Des analystes plus optimistes voient les bénéfices du S&P 500 à environ 220 dollars, ce qui implique une croissance à peu près stable par rapport à 2022.

D’un autre côté, un groupe d’analystes boursiers plus baissiers pense que le BPA baissera d’environ 10 % à 200 $. Les baissiers les plus virulents sont les analystes de Morgan Stanley et de Bank of America.

« Nous restons fermement convaincus que le marché baissier des actions ne sera pas terminé tant que le S&P 500 n’aura pas atteint la fourchette de nos objectifs tactiques de base et de cas baissier – c’est-à-dire 3000-3400, plus tard cet automne », ont déclaré les analystes de Morgan Stanley à leurs clients. en septembre.

Alors, où en est-on pour 2023 ? L’objectif de prix moyen pour le S&P 500 est actuellement de 4 080. Ceci est basé sur les prévisions de 23 analystes.

Les stratèges de Top Street partagent leurs prévisions du S&P 500 pour 2023

Voici les points de vue de 5 éminents stratèges de Street sur ce que les investisseurs peuvent attendre du S&P 500 en 2023.

JP Morgan: « Nous nous attendons à ce que la volatilité du marché reste élevée (moyenne d’environ 25) avec une nouvelle série de baisses des actions, en particulier après la fin d’année que nous réclamons et le multiple du S&P 500 approchant 20x. Plus précisément, au 1S23, nous nous attendons à ce que le S&P 500 teste à nouveau les plus bas de cette année alors que la Fed se resserre de manière excessive sur des fondamentaux plus faibles.

« Cette vente combinée à la désinflation, à la hausse du chômage et à la baisse du sentiment des entreprises devrait être suffisante pour que la Fed commence à signaler un pivot, entraînant par la suite une reprise des actifs et poussant le S&P 500 à 4 200 d’ici la fin de l’année 2023. »

Banque d’Amérique: « Nous restons des actifs risqués baissiers au S1, nous deviendrons probablement haussiers au S2 ; le récit du marché passe des «chocs» d’inflation et de taux de 22 à des «chocs» de récession et de crédit au premier semestre 23, puis à une histoire plus haussière de «pics» d’inflation, de fonds fédéraux, de rendements obligataires et de dollar américain au second semestre 23. ”

« 2023 mise en place en 2023 moins baissière qu’en 2022 ; le marché baissier des obligations et des actions signifie un pessimisme beaucoup plus grand des investisseurs par rapport à il y a un an ; et v improbable que les banques centrales augmentent encore les taux 280 fois en 23 ; BofA s’attend à des rendements prudemment positifs.

Morgan Stanley: « Les projections consensuelles prévoient toujours un bénéfice par action (EPS) du S&P 500 d’environ 220 $ pour 2022 et 230 $ pour 2023, ce qui implique une croissance d’une année sur l’autre. Un tel scénario ne tient pas compte de la probabilité que les entreprises soient simultanément confrontées à une baisse des volumes et à une perte de pouvoir sur les prix, inaugurant un puissant levier d’exploitation négatif.

« Notre prévision de BPA 2023 pour le S&P 500 de 195 $ est cohérente avec un recul de 15% à 20% par rapport au prix de l’indice actuel, qui, selon nous, sera suivi d’une reprise jusqu’à la fin de l’année à un niveau essentiellement stable par rapport à aujourd’hui. »

Ville: « Le risque de récession de l’année prochaine reste une préoccupation majeure. Implicitement, dans nos prévisions de prix et de bénéfices de l’indice S&P 500, il est possible qu’il s’agisse de la récession la plus largement anticipée depuis des décennies. Ainsi, les investisseurs doivent admettre que les comparaisons de récessions historiques peuvent avoir besoin de contexte.

« Les économistes américains de Citi prévoient une récession au 2H 23. Pourtant, nous soupçonnons que des effets fondamentaux et de performance se feront sentir pendant 1H. Le débat clé est de savoir dans quelle mesure le risque de récession est pris en compte. Le S&P 500 PE s’est déjà contracté aux niveaux post-bulle technologique. Notre point de vue est que l’impact de la contraction multiple de la hausse des taux est en grande partie à l’origine. À partir de là, le résultat des gains devient le plus pertinent. Bien que les attentes du consensus semblent toujours agressives, nous soutenons que la baisse des bénéfices de 23 sera moindre que prévu par rapport aux analogies historiques de la récession.

Jefferies: « Les actions américaines reçoivent des signaux contradictoires – un dollar en baisse (reflationniste), une profonde inversion de courbe (difficile pour la croissance) et une modération des anticipations d’inflation (bonne pour les actifs de longue durée). Les aléas des effets de décalage sur les différents secteurs expliquent l’essentiel de la confusion. La Chine est sur le point de fournir une contre-tendance au ralentissement des États-Unis, brouillant encore plus le tableau en 2023. »

« Nous prévoyons une croissance négative du BPA de 6,5 % en 2023 (entier BPA : 204) avec un objectif S&P 500 inchangé d’environ 4 200 – ce dernier étant aidé par la chute des bons du Trésor américain. »

Conclusion

Le marché boursier a connu une année difficile et de nombreux analystes n’attendent pas grand-chose de l’année 2023 à venir. Alors que le consensus se prépare pour une vente au premier semestre de l’année prochaine sur fond de révisions d’estimations négatives, l’année prochaine pourrait enfin offrir une opportunité d’achat ultime avant que la Fed ne soit finalement obligée de commencer à réduire les taux en 2024 pour soutenir l’économie en récession.