Évadez-vous du DAX

Les entreprises allemandes évitent de plus en plus la Bourse de Francfort et vont directement à Wall Street. La place financière perd de son importance, notamment pour les jeunes entreprises. Mais il y a des exceptions.

Il faut faire défiler longtemps la liste des entreprises les plus valorisées au monde avant qu’une entreprise allemande n’apparaisse enfin : juste derrière Walt Disney, à la 57e place, se trouve le fabricant de gaz industriels Linde. C’est la société la plus précieuse du DAX en termes de capitalisation boursière – mais elle quittera bientôt le principal indice allemand.

L’annonce par Linde de son départ du principal indice allemand n’est pas une surprise pour Daniela Bergdolt de l’Association allemande pour la protection des valeurs mobilières. Cela a déjà été annoncé depuis la fusion avec le concurrent américain Praxair en 2018 : « Praxair a toujours pris les décisions, Praxair a indiqué la direction. Et Praxair est une société américaine. Il était donc clair pour moi que c’était la prochaine étape être. »

introduction en bourse aux États-Unis

Linde espère une meilleure évolution du cours de l’action à Wall Street. Cela correspond à l’image, car le marché boursier américain est tout simplement plus attrayant, déclare Hendrik Leber, fondateur et directeur général de la société de gestion de fortune privée Acatis : « C’est à cause des investisseurs en Allemagne. Les investisseurs allemands ont tout simplement peur de tout ce qui secoue et les cours boursiers tremblent. Et fondamentalement, il n’y a pas de culture d’investisseur en Allemagne qui comprenne les actions, même les actions jeunes. »

BioNTech directement à Wall Street

Exemple BioNTech. La société de biotechnologie basée à Mayence a évité Francfort pour son introduction en bourse en octobre 2019 et a directement choisi Wall Street. Cela a des conséquences : la place financière de Francfort-sur-le-Main perd du poids, même au sein de l’Europe.

En Europe, les bourses de Londres et de Paris étaient récemment dans une course en tête-à-tête pour la bourse la plus précieuse. Francfort est resté à la troisième place.

« Ils sont anciens »

De l’avis du gestionnaire d’actifs Leber, le marché boursier allemand manque d’une véritable scène du capital-risque, c’est-à-dire d’investisseurs, mais aussi de gestionnaires capables de faire monter une entreprise en maturité. « Et puis les entreprises du DAX : il n’y a guère d’entreprise de moins de 100 ans. Elles sont très anciennes. »

Mais ce n’est pas là que l’argent du futur sera gagné, dit Leber : « Il ne se gagne pas dans la production d’acier ou auprès des banques, il se gagne sur Internet. Les sources d’argent du futur, les sources de revenus du futur peuvent difficilement trouvable dans le DAX. »

51 milliards d’euros de dividende

Mais des générateurs de rendement solides. Pour cette année, les 40 entreprises du DAX veulent verser un dividende record de 51 milliards d’euros malgré les crises. Mais la plus grande partie de l’argent va à l’étranger, car plus de la moitié des entreprises sont majoritairement détenues par des investisseurs étrangers.

Du point de vue de l’actionnaire protectrice Daniela Bergdolt, c’est aussi dû au manque de culture du partage en Allemagne : « Il faut promouvoir les actions, il faut intéresser les gens aux actions. Il faut des allégements fiscaux pour que tout le monde, comme aux États-Unis, investit dans des actions . »

L’introduction en bourse de Porsche donne de l’espoir

Cependant, cette année a été généralement une année difficile pour les actions et aussi pour les introductions en bourse en raison du redressement des taux d’intérêt par les banques centrales. En Allemagne, moins d’entreprises sont devenues publiques en 2022 que lors de la crise financière de 2009.

Une grande exception a été l’introduction en bourse de Porsche de plusieurs milliards de dollars – après tout, la plus grande introduction en bourse en Europe. La place financière de Francfort n’est évidemment pas si peu attrayante après tout.