Une année d’inflation record

L’inflation dans la zone euro progresse de record en record depuis environ un an. Quelles en sont les raisons et comment cela a-t-il changé la politique de la banque centrale ? Une critique.

Décembre 2021 : Dans la zone euro, le taux d’inflation grimpe à 5 %. Ce faisant, il tire bien au-delà de l’objectif de 2% fixé par le chien de garde de l’euro. Mais la présidente de la BCE, Christine Lagarde, reste sereine, l’inflation va se calmer à nouveau au cours de l’année prochaine : « L’inflation devrait rester élevée à court terme, mais devrait se calmer au cours de l’année prochaine », avait-elle déclaré à l’époque.

Il n’y a donc aucune raison de devenir agité et de contrer cela avec des taux d’intérêt plus élevés. De nombreux économistes le recommandaient à l’époque : « La BCE ferait bien de rester cool et de faire ce que font la plupart des experts, observer le phénomène. Je donnerais le feu vert et je parierais aussi que nous serions de retour fin 2022 ». ont un taux d’inflation inférieur à 2 % », a déclaré Martin Lück de Blackrock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, il y a un peu plus d’un an.

Actuellement : 10,0 % d’inflation

Mais la prévision ne s’est pas réalisée : cinq pour cent sont devenus dix pour cent d’inflation en 2022. Rarement autant d’experts ont été pris complètement à contre-pied : « Je peux comprendre la prévision. Il n’était pas clair en début d’année que l’inflation évoluerait comme ça », déclare Ulrike Malmendier, professeur à l’université américaine de Berkeley. L’expert en inflation fait partie des cinq économistes depuis le mois d’août. « Pour autant, il faut dire clairement que l’inflation est en hausse continue depuis le début de 2021 », ajoute-t-elle à son analyse.

En effet, au cours de l’année écoulée, il y a eu des signes avant-coureurs clairs indiquant que les prix élevés ne sont pas un phénomène temporaire, comme on le croit généralement. Parce que la pandémie corona avait massivement perturbé les chaînes d’approvisionnement, les prix des produits préliminaires ont grimpé en flèche – les entreprises en souffrent encore aujourd’hui.

Guerre d’Ukraine et crise énergétique

Puis il y a eu la guerre d’agression russe en Ukraine, à laquelle personne n’avait pensé : elle a fait grimper les prix de l’énergie à de nouveaux records. Parfois, un mégawattheure de gaz coûte plus de 300 euros à la bourse européenne. Cela n’était jamais arrivé auparavant.

« Si vous regardez les trois composantes : alimentation, énergie, inflation sous-jacente – elles ont toutes contribué. Personnellement, je trouve déformant de dire que seuls les prix de l’énergie sont à blâmer pour la forte inflation », a déclaré Malmendier.

La crise influence le comportement

L’inflation s’est depuis longtemps généralisée et englobe pratiquement tous les domaines de la vie quotidienne. L’expérience que le pain, le lait et le chauffage deviennent de plus en plus chers modifie aussi les comportements des gens, dit Malmendier : « Plus la crise est grave, plus elle dure, plus elle reste dans les esprits. Même si les chiffres actuels ne les incluent plus . » Cela pourrait affecter le comportement des gens pendant des décennies.

Après tout, les chances ne sont pas mauvaises que les prix aient lentement atteint leur pic, déclare Ulrich Kater, économiste en chef chez Deka-Bank : « C’est pourquoi nous sommes certainement au-dessus de la colline avec les taux d’inflation les plus élevés, mais certainement pas avec toute l’inflation problème. Seulement quand Si les taux d’inflation descendent à deux pour cent, le problème est résolu. »

Six pour cent d’inflation en 2023

L’inflation devrait également rester très élevée en 2023. La BCE suppose plus de six pour cent, la Bundesbank et les experts économiques estiment même environ sept pour cent. Car l’énergie reste chère et les entreprises risquent de répercuter une partie des hausses de salaires.

Et il faudra un certain temps avant que les taux d’intérêt plus élevés n’entrent en vigueur. Mais même si l’inflation retombe à des niveaux normaux, il y aura toujours une douloureuse perte de prospérité.