Les dépenses de consommation américaines augmentent en janvier, l’inflation se réchauffe

Les dépenses de consommation américaines ont augmenté le plus en près de deux ans en janvier dans un contexte de hausse des salaires, tandis que l’inflation s’accélérait, ajoutant aux craintes des marchés financiers que la Réserve fédérale puisse continuer à augmenter les taux d’intérêt pendant l’été.

Le rapport du Département du commerce des États-Unis publié vendredi était la dernière indication que l’économie était loin d’être proche d’une récession tant redoutée. Il a rejoint les données plus tôt ce mois-ci montrant une croissance robuste de l’emploi en janvier et le taux de chômage le plus bas en plus de 53 ans.

« Il est clair que le resserrement de la politique monétaire n’a pas encore pleinement impacté les consommateurs et montre que la Fed a encore du travail à faire pour ralentir la demande globale », a déclaré Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial à Charlotte, en Caroline du Nord. « Ce rapport signifie que la Fed continuera probablement de grimper jusqu’à l’été. »

Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l’activité économique américaine, ont bondi de 1,8% le mois dernier. Il s’agit de la plus forte augmentation depuis mars 2021. Les données de décembre ont été révisées à la hausse pour montrer que les dépenses ont baissé de 0,1 % au lieu de 0,2 % comme indiqué précédemment. Les économistes interrogés par Reuters avaient prévu un rebond des dépenses de consommation de 1,3 %.

Ajustées en fonction de l’inflation, les dépenses de consommation ont augmenté de 1,1%, également le gain le plus important depuis mars 2021. Les soi-disant «dépenses de consommation réelles» avaient diminué en novembre et décembre.

Les consommateurs ont stimulé leurs achats de biens manufacturés durables comme les véhicules à moteur, l’ameublement et l’équipement de la maison. Ils ont également dépensé plus pour les repas au restaurant et les loisirs.

Les dépenses ont probablement été entraînées par une augmentation de 0,9% des salaires et traitements, ainsi qu’un ajustement au coût de la vie de 8,7%, la plus forte augmentation depuis 1981, pour plus de 65 millions de bénéficiaires de la sécurité sociale, ce qui a stimulé les revenus.

Elle a aussi probablement été flattée par les difficultés à aplanir les fluctuations saisonnières des données de début d’année. Certains économistes s’attendent à un retour sur investissement en février.

Néanmoins, la solide performance a placé les dépenses de consommation sur une trajectoire de croissance plus élevée au début du premier trimestre. Les dépenses de consommation ont ralenti au quatrième trimestre, la majeure partie de la perte de dynamisme s’étant produite au cours des deux derniers mois de 2022.

‘Slowcession’

Moody’s Analytics pense que l’économie connaîtra une « slowcession », dans laquelle la croissance s’arrêtera presque mais ne s’inversera jamais.

Les actions américaines ont ouvert en baisse. Le dollar s’est apprécié face à un panier de devises. Les prix du Trésor américain ont chuté.

Les marchés financiers sont sur les nerfs depuis la publication du rapport sur l’emploi à succès de janvier au début du mois.

On s’attend à ce que la Fed délivre deux hausses de taux supplémentaires de 25 points de base en mars et en mai, et les marchés financiers parient sur une autre hausse en juin. La banque centrale américaine a relevé son taux directeur de 450 points de base depuis mars dernier, passant de près de zéro à une fourchette de 4,5% à 4,75%.

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a bondi de 0,6% le mois dernier, la plus forte augmentation depuis juin 2022, après avoir gagné 0,2% en décembre. Au cours des 12 mois se terminant en janvier, l’indice des prix PCE a accéléré de 5,4% après avoir augmenté de 5,3% en décembre.

Hors composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie, l’indice des prix PCE a augmenté de 0,6%. Il s’agit de la plus forte hausse depuis août 2022 et fait suite à une hausse de 0,4 % en décembre. Le soi-disant «indice des prix de base PCE» a augmenté de 4,7% sur une base annuelle en janvier après avoir progressé de 4,6% en décembre.

La Fed suit les indices de prix PCE pour la politique monétaire. Le gouvernement a annoncé jeudi que l’inflation avait augmenté beaucoup plus rapidement qu’on ne le pensait initialement au quatrième trimestre, reflétant principalement les mises à jour des données sur les prix à la consommation et à la production publiées ce mois-ci. Cela a laissé certains économistes s’attendre à ce que la voie de la désinflation soit lente et cahoteuse.

Le revenu personnel a augmenté de 0,6 %, la majeure partie provenant de la forte croissance des salaires. Le revenu à la disposition des ménages après ajustement pour l’inflation a bondi de 1,4 %, la plus forte augmentation depuis mars 2021. Les consommateurs ont augmenté leur épargne tout en augmentant leurs dépenses. Le taux d’épargne est passé à 4,7%, le plus élevé en un an, contre 4,5% en décembre.