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- Deux faillites bancaires majeures ont fait du secteur financier le plus grand perdant de 2023 jusqu’à présent.
- Mais le directeur de la recherche actions du CFRA voit un retour en force des grandes banques.
- Voici six banques qui devraient bien s’en tirer au cours de la saison des résultats du premier trimestre malgré les défis du secteur.
Après un début d’année prometteur, les actions du secteur financier sont tombées d’une falaise.
Une série de faillites bancaires au début du mois de mars a fait plonger les actions des institutions financières, et bien que les actions bancaires se soient stabilisées ces dernières semaines, elles n’ont pas encore été en mesure de remonter.
Mais lorsqu’elles lanceront la saison des résultats du premier trimestre à la mi-avril, les banques peuvent changer le récit négatif – ou renforcer les inquiétudes existantes concernant le secteur.
Les investisseurs seront collés aux résultats trimestriels des principales banques et aux messages sur les risques potentiels pour les consommateurs, le crédit, la liquidité et les réglementations gouvernementales, a écrit Kenneth Leon, directeur de la recherche sur les actions au Centre de recherche et d’analyse financières (CFRA), dans un avril 10 billets. Il est optimiste que les meilleures banques seront en mesure de franchir la barre basse fixée par les attentes actuelles.
« Les banques peuvent voir leurs revenus augmenter d’une année sur l’autre et peuvent surprendre à la hausse, dépassant les estimations de bénéfices consensuelles », a écrit Leon.
Les finances font face à des vents contraires, mais les raisons d’être optimiste demeurent
À l’approche du premier trimestre, les analystes ont réduit leurs estimations de bénéfices pour 2023 pour les banques après que les principales sources de revenus des banques ont chuté au cours des trois premiers mois de l’année.
Les fusions et acquisitions (M&A) ont chuté de 44 % au premier trimestre et de 47 % aux États-Unis, a écrit Leon. Il y a eu moins de transactions de plus de 10 milliards de dollars et moins d’activité pour les fusions et acquisitions soutenues par le capital-investissement et les fusions et acquisitions transfrontalières, a-t-il ajouté. Pendant ce temps, les transactions mondiales annoncées ont chuté de 17 % par rapport à l’année dernière et les transactions annoncées ont chuté au rythme le plus lent depuis le premier trimestre 2020.
De même, les premiers appels publics à l’épargne (IPO) ont chuté de 41 % dans le monde au dernier trimestre. Alors que les inscriptions aux États-Unis n’ont baissé que de 9 %, la baisse a été suffisante pour entraîner un creux de sept ans, selon le CFRA.
En outre, la souscription sur les marchés des capitaux d’emprunt (DCM) a diminué de 11%, les émissions de dette ayant chuté de 13% et les offres mondiales de dette à haut rendement ayant chuté de 16%, a noté Leon. Cependant, il convient de noter que les souscriptions d’actions ont augmenté de 8 % au dernier trimestre, tandis que les offres secondaires ont bondi de 37 %.
La baisse des transactions et des émissions de dette peut être attribuée aux taux d’intérêt élevés, qui limitent l’activité de transaction en rendant plus coûteux l’emprunt d’argent.
En théorie, des taux plus élevés devraient aider les banques en augmentant leur revenu net d’intérêts (NII), qui est la différence entre ce que les banques perçoivent des actifs portant intérêt et le taux auquel elles paient des intérêts. Mais lorsque les coûts totaux des dépôts augmentent également, Leon a noté que la rentabilité des banques en pâtit.
« La hausse des taux pour générer des revenus d’intérêts nets plus élevés fait partie du scénario haussier, mais des coûts de dépôt plus élevés sur les passifs portant intérêt peuvent réduire les rendements nets des actifs productifs d’intérêts », a écrit Leon.
Cependant, les perspectives pour les financières ne sont peut-être pas aussi sombres qu’elles le paraissent initialement.
Historiquement, le trimestre de mars qui est sur le point d’être publié est l’un des meilleurs pour les marchés des capitaux, a noté Leon. Et le directeur de la recherche s’attend à ce que la volatilité accrue des marchés cette année entraîne une croissance à un chiffre des revenus dans le négoce d’actions et de titres à revenu fixe.
Mais ce vent arrière ne profitera pas à toutes les banques de la même manière. Leon a écrit que les grandes banques, qui se négocient actuellement près de leurs creux de 12 mois, sont les mieux placées pour se redresser en ce moment.
« Les cours des actions de la plupart de ces grandes banques proches des creux de 52 semaines sont sur le point de rebondir », a écrit Leon. « Les investisseurs recherchent des signes de stabilité ou de croissance. »
Les grandes banques semblent être des valeurs refuges dans cet environnement instable, comme en témoignent les afflux inhabituellement importants qu’elles ont reçus des déposants le mois dernier alors que les banques régionales tombaient sous pression.
En plus d’être complètement protégés par le gouvernement en cas de faillite bancaire, Leon a noté que plusieurs grandes sociétés financières semblent également avoir moins de risque d’exposition aux pertes non réalisées sur les actifs détenus jusqu’à l’échéance (HTM), ce qui a provoqué l’effondrement de la Silicon Valley Bank. .
6 valeurs bancaires devraient en profiter au premier trimestre
Malgré les défis auxquels les banques sont actuellement confrontées, Leon pense que le premier trimestre peut être positif pour six géants bancaires avec un total de 14,7 billions de dollars d’actifs – même si certains seront plus grands gagnants que d’autres.
Vous trouverez ci-dessous les six actions bancaires qui, selon CFRA, devraient bien se comporter au cours de la saison des résultats du premier trimestre, ainsi que le ticker, la capitalisation boursière et la thèse d’investissement pour chacune. A noter que tous ont une note haussière à l’exception de Citigroup.