Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words Les actions ont connu un rallye de 8% depuis le début de 2023. Mais cela devrait s’inverser au cours du second semestre de l’année, déclare John Lynch. Lynch prévient que le S&P 500 retestera les plus bas d’octobre à 3 491. Le directeur des investissements de Comerica Wealth Management, John Lynch, a déclaré que le soulagement que les investisseurs boursiers ont connu jusqu’à présent cette année est sur le point de prendre fin.Depuis le début de l’année, le S&P 500 est en hausse de 8 %. Mais dans une note aux clients vendredi, Lynch a averti que l’indice devrait s’affaiblir dans un avenir proche avec une récession à l’horizon. Il a déclaré qu’il reviendrait à des niveaux proches des plus bas d’octobre 2022 de 3 491, ce qui représenterait une baisse de 15 % par rapport aux niveaux actuels d’environ 4 130. »Après une course solide, l’indice S&P 500 se retrouve dans le haut de la fourchette de négociation après son émergence depuis le creux d’octobre », a déclaré Lynch. « Nous pensons que la combinaison de la baisse des bénéfices, de l’affaiblissement de la croissance économique, d’une Réserve fédérale inébranlable et d’un manque de large participation suggère que le marché boursier est sur le point de connaître des difficultés dans les semaines et les mois à venir. »Lynch voit plusieurs facteurs jouer contre les actions. Au sommet de sa liste se trouve le recul des bénéfices qu’il attend.Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices du premier trimestre du S&P 500 soient négatifs pour la deuxième période consécutive, selon les données de FactSet citées par Lynch. Il pense que la hausse des coûts salariaux et la baisse de la demande des consommateurs – qui continueront d’être frappées par une Fed belliciste – étayent cette thèse. Banque Comerica Ensuite, il y a la valorisation. Le ratio cours/bénéfice à terme du S&P 500 est de 19, supérieur à la moyenne des 20 dernières années. De plus, lorsque l’indice des prix à la consommation se situe entre 4 et 6 % comme il l’est actuellement, il dicte généralement que le S&P 500 se négocie à un multiple inférieur à ce qu’il est. »Certes, l’inflation a baissé par rapport à son pic de 9,0 % en glissement annuel l’année dernière, et le récent rapport sur l’IPC de mars a montré un gain de 5,0 % en glissement annuel. Les données depuis 1970 montrent que lors des périodes précédentes où l’inflation oscillait à ces niveaux, le P /E n’était que de 15,5 fois les bénéfices, ce qui suggère que les cours actuels des actions pourraient rencontrer une résistance jusqu’à ce que les bénéfices augmentent ou que les actions baissent », a déclaré Lynch. Banque Comerica Banque Comerica Lorsque l’on examine les valorisations des actions par rapport aux rendements obligataires, elles restent également à des niveaux historiquement élevés. C’est ce qu’on appelle la prime de risque sur actions. Les investisseurs en actions cherchent généralement à être rémunérés par des rendements plus élevés que ceux que l’on obtiendrait en investissant dans des obligations du Trésor sans risque. Avec des rendements obligataires élevés en ce moment, la prime de risque des actions est à son plus bas niveau depuis 2007 environ, ce qui signifie que les actions semblent les moins attrayantes par rapport aux obligations depuis lors. « L’ERP est calculé en prenant le rendement des bénéfices, qui représente l’inverse du ratio P/E du S&P 500 et en soustrayant le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans de référence », a déclaré Lynch. « Par exemple, au S&P 500 P/E actuel de 19, le rendement des bénéfices des actions est de 1 divisé par 19, soit ~ 5,2 %. La soustraction du rendement du bon du Trésor à 10 ans (~ 3,50 %) donne une valeur nette prime de risque d’environ 170 points de base, ce qui est inférieur à la moyenne sur 20 ans de près de 320 points de base. » Banque Comerica Lynch a déclaré qu’il pensait que les investisseurs commenceraient à évaluer les prix dans une récession au second semestre de cette année, qui commence en juillet. S’il prévoit une baisse de 15 % dans les mois à venir, il pense également que le S&P 500 reviendra aux niveaux actuels d’ici la fin de 2023. Qu’est-ce que disent les autresL’argument de Lynch autour des valorisations a de nombreux partisans à Wall Street. Mike Wilson de Morgan Stanley et Albert Edwards de Société Générale ont tous deux averti plus tôt cette année que la prime de risque des actions se situait dans la « zone de la mort » pour les actions. Morgan Stanley Wilson a également mis en garde à plusieurs reprises contre une récession des bénéfices à venir et a récemment déclaré que le recul des prêts des banques renforçait son cas. »La situation des bénéfices est bien pire que ce que pense le consensus », a-t-il déclaré à Bloomberg plus tôt ce mois-ci. « Le stress bancaire ne fait que nous rendre encore plus confiants. »Il a ajouté dans une note cette semaine : « Les données suggèrent qu’un resserrement du crédit a commencé. »Comme l’a dit Wilson, des normes de prêt plus strictes entraînant cette baisse de la disponibilité du crédit augmentent les chances qu’une récession se produise. Bank of America a averti la semaine dernière que les entreprises assoupliraient leurs perspectives en raison de la soi-disant crise du crédit. »Nous prévoyons un trimestre en ligne, mais l’accent sera mis sur les prévisions et le resserrement des conditions de crédit impactant les investissements/rachats », a indiqué la banque dans une note.De gros frappeurs du monde financier ont récemment mis en garde contre des risques de récession accrus, notamment Mohamed El-Erian, Jeremy Siegel et Jeffrey Gundlach. Cependant, certains pensent qu’un scénario d’atterrissage en douceur, où la Fed réussit à faire baisser l’inflation et empêche l’économie d’entrer en récession, est toujours possible. L’économiste américaine en chef de Morgan Stanley, Ellen Zentner, a déclaré vendredi dans une note qu’un creux de l’activité immobilière aiderait à sauver l’économie américaine de la récession. »Alors que d’autres parties de l’économie ralentissent, un creux de cycle dans le logement fournit un coussin important dans notre thèse d’atterrissage en douceur. »Pourtant, de nombreux signaux de récession, comme la courbe de rendement inversée du Trésor et l’indice économique avancé du Conference Board, montrent qu’un ralentissement est à venir. Si une récession se concrétise et que les bénéfices en pâtissent, il est probable qu’un scénario baissier de plus de 15% – un point de vue partagé par Lynch, Wilson, Savita Subramanian de Bank of America, Bob Doll de Crossmark Global Investment, Jeremy Grantham de GMO , et plus encore – se joue.
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Customize this title in french »Le marché des actions est sur le point de connaître des difficultés dans les semaines et les mois à venir »: le CIO de Comerica Bank affirme que le S&P 500 est prêt pour une baisse de 15%, car des bénéfices faibles, des valorisations élevées et une Fed belliciste travaillent tous contre lui
