Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words
© Reuters. Une personne passe devant un restaurant Subway à Manhattan, New York, États-Unis, le 23 novembre 2021. REUTERS/Andrew Kelly
Par Abigail Summerville et Anirban Sen
NEW YORK (Reuters) – Les banquiers qui dirigent le processus de vente de Subway ont donné aux sociétés de capital-investissement en lice pour la chaîne de sandwichs un plan de financement d’acquisition de 5 milliards de dollars, dans l’espoir de surmonter un environnement difficile pour les rachats par emprunt et d’obtenir le prix demandé par l’entreprise de plus de 10 milliards de dollars, ont déclaré des personnes proches du dossier.
Les taux d’intérêt ont augmenté et les inquiétudes concernant un ralentissement économique ont augmenté depuis que Subway a déclaré en février qu’il envisageait une vente, rendant la dette plus chère et moins disponible pour les entreprises de rachat qui recherchent des accords. Cela pèse sur le montant que les sociétés de capital-investissement proposent d’acheter des entreprises.
Jusqu’à présent, les offres pour Subway ont oscillé entre 8,5 et 10 milliards de dollars, a déclaré l’une des sources. Le conseiller financier de Subway, JPMorgan Chase & Co (NYSE :), espère maintenant qu’un financement par emprunt de 5 milliards de dollars qu’il a proposé montrera aux entreprises de rachat qu’elles peuvent emprunter suffisamment pour structurer un accord attrayant, même à une valorisation de plus de 10 milliards de dollars, les sources a dit.
Le financement par emprunt est basé sur une combinaison de prêts et d’obligations et sa taille équivaut à 6,75 fois les bénéfices sur 12 mois de Subway avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement d’environ 750 millions de dollars, ont ajouté les sources.
Il est possible que ce financement ne serve que de solution temporaire. En effet, une option moins chère pour un acheteur de capital-investissement de Subway serait probablement de financer l’acquisition à long terme par le biais d’une soi-disant titrisation globale de l’entreprise (WBS), ont indiqué les sources. Cela impliquerait d’emprunter en utilisant les redevances des franchises de restaurants comme garantie.
Le financement WBS nécessite une diligence raisonnable magasin par magasin par les agences de notation, ce qui peut prendre plus d’un an. Les soumissionnaires devraient s’appuyer sur le programme de dettes de JPMorgan ou organiser leur propre financement pour conclure un accord avec Subway, puis se refinancer via un programme WBS sur toute la ligne, ont indiqué les sources.
Barclays (LON:) Plc, un acteur majeur sur le marché du financement WBS, est l’une des banques en discussion sur le financement à long terme, ont indiqué les sources.
Subway, basé à Milford, dans le Connecticut, a réorganisé ses opérations pour faire face à un décor obsolète et à des offres à 5 $ sur des sandwichs d’un pied de long qui ont érodé les bénéfices des franchisés. En 2021, la chaîne a lancé une refonte du menu et une campagne de marketing éclatante alors qu’elle se lançait dans un plan de redressement qui a contribué à la croissance des ventes.
Le montage financier de JPMorgan offre également l’option d’une composante en actions privilégiées avec un taux d’intérêt d’environ 15%, ont indiqué les sources. Il s’agit d’une voie plus coûteuse que les sociétés de capital-investissement ne peuvent pas opter, ont ajouté trois des sources.
Pour être sûr, Subway permet aux soumissionnaires d’utiliser n’importe quelle voie de financement qu’ils souhaitent, tant qu’ils peuvent montrer qu’ils peuvent obtenir un financement engagé.
Les offres de second tour pour Subway ont été présentées la semaine dernière par plus de 10 sociétés de capital-investissement, a déclaré l’une des sources, ajoutant que Subway avait abandonné les offres basses et réduisait le bassin des soumissionnaires finaux. Bain Capital, TPG Inc, Advent International Corp, TDR Capital, Groupe Goldman Sachs Inc (NYSE 🙂 et la branche de rachat de Roark Capital font partie des sociétés de capital-investissement qui participent à l’enchère, selon les sources.
Subway permettra bientôt aux soumissionnaires de s’associer avant de soumettre leurs offres finales, et Bain, TPG et Advent ont déjà eu des discussions à ce sujet, ont ajouté les sources.
Les sources ont demandé l’anonymat car les détails du processus de vente sont confidentiels. Bain, TPG et Advent ont refusé de commenter. TDR et Roark n’ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires. Subway, JPMorgan, Goldman Sachs et Barclays ont refusé de commenter.
RÉNOVATIONS DE RESTAURANTS
Fondée en 1965 par Fred DeLuca, 17 ans, et un ami de la famille Peter Buck, l’entreprise appartient aux familles fondatrices depuis l’ouverture de son premier restaurant sous le nom de « Pete’s Super Submarines » à Bridgeport, Connecticut.
La chaîne, qui compte près de 37 000 emplacements dans le monde, s’éloigne de sa dépendance traditionnelle vis-à-vis des franchisés qui ne possèdent qu’un ou deux emplacements et consolide plutôt des emplacements avec des franchisés moins nombreux et plus grands et bien capitalisés.
Subway a annoncé plus tôt ce mois-ci que les ventes mondiales comparables avaient augmenté de 12,1 % au premier trimestre et que les visites des clients avaient augmenté, en partie grâce aux rénovations de restaurants. Il fait face à une concurrence croissante de la part de concurrents tels que Jimmy John’s, Firehouse Subs, Jersey Mike’s Subs et Potbelly (NASDAQ 🙂 Corp.
TPG et Bain faisaient partie d’un groupe qui possédait Burger King lorsque John Chidsey, qui est maintenant le PDG de Subway, dirigeait cette chaîne de restauration rapide de hamburgers. Advent, pour sa part, a investi dans des restaurants dont Bojangles et l’opérateur de café First Watch. TDR exploite le détaillant en alimentation ASDA et le conglomérat de stations-service EG Group.