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- Les analystes de Goldman Sachs ont récemment examiné ce que les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement ont acheté au premier trimestre.
- Les deux types de fonds ont vendu leurs positions sur les financières et se sont tournés vers des actions plus défensives.
- Goldman Sachs a trouvé neuf « favoris partagés » parmi les actions de couverture et les fonds communs de placement achetés.
À la fin de la semaine dernière, le S&P 500 a brièvement touché son prix le plus élevé depuis août dernier, clôturant un rallye époustouflant qui a vu l’indice augmenter de 11,3 % depuis le début de l’année.
Mais les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement ont pris du retard par rapport au marché plus large cette année. Dans une note récente aux clients, les analystes de Goldman Sachs dirigés par le stratège en chef des actions américaines David Kostin ont constaté que « le fonds spéculatif long/short en actions moyen a rapporté 3% depuis le début de l’année et le fonds commun de placement principal à grande capitalisation moyen a rapporté 7% ».
Le problème est que la plupart de ces fonds ne sont pas exposés aux actions menant le marché à la hausse. Plus précisément, les sept plus grandes actions technologiques – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla et Meta – qui ont rapporté 53% depuis le début de l’année, tandis que les 493 autres actions du S&P 500 ont rapporté un énorme 0%, selon Goldman Sachs.
Bien que les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement soient à la traîne du marché pour le moment, ne les comptez pas pour l’instant. Il est utile de prêter attention aux investissements des plus grands cerveaux de Wall Street, et Goldman Sachs a indiqué exactement où ces gestionnaires de fonds ont transféré leur argent au premier trimestre de l’année.
Voici ce que les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement achètent, et pourquoi les investisseurs peuvent vouloir voler une page de leur livre de jeu.
Dans quels secteurs les fonds investissent-ils
Manquer le rallye technologique au cours des dernières semaines était principalement une question de mauvais timing de la part des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement. Selon Kostin, au premier trimestre, « les fonds spéculatifs ont réduit leur exposition à Info Tech de 538 points de base et sont devenus de plus en plus sous-pondérés dans 10 des 12 sous-secteurs par rapport au Russell 3000 ». Meta, Apple et Microsoft ont enregistré certaines des plus fortes baisses nettes de la propriété des fonds spéculatifs.
Cela dit, il semble que les hedge funds aient reconnu leur erreur, et les sept plus grandes actions technologiques « représentaient 10% des actifs longs en actions des hedge funds au début du 2T 2023, la plus grande part depuis au moins 2007 », a écrit Kostin. Nvidia faisait partie des actions de technologie, de médias et de télécommunications avec le plus grand nombre d’achats.
Les fonds communs de placement ont également réduit leur exposition à la technologie au premier trimestre, bien que Kostin ait noté que cela était en partie dû à la réorganisation du secteur technologique et à la reclassification d’actions comme Mastercard et Visa en tant que financières. « Au sein du secteur, les fonds ont ajouté aux semi-conducteurs (+14 bp) et réduit les services informatiques (-82 bp) », a écrit Kostin.
Alors que le battage médiatique sur l’IA dicte la direction du marché pour le moment, plus tôt cette année, c’était la crise bancaire qui dominait les gros titres et les décisions d’investissement.
Les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement ont réduit leur exposition au secteur financier au premier trimestre alors que la crise s’est déroulée, bien qu’à des degrés différents – les fonds spéculatifs sous-pondèrent le secteur, mais alors que les fonds communs de placement se sont vendus hors du secteur, ils restent la surpondération la plus importante parmi ceux-ci. type de fonds.
« Les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement ont réduit les avoirs dans les banques régionales, en particulier par rapport aux banques d’importance systémique mondiale (GSIB) », a écrit Kostin. « Cependant, les fonds spéculatifs ont également profité de l’occasion pour ajouter une exposition à des institutions à grande capitalisation comme JPM, qui a rejoint la liste VIP ce trimestre, SCHW et BLK. »
Au-delà de la finance et de la technologie, les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement ont évolué en tandem sur le reste du marché, se concentrant sur les actions défensives. « Les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement ont tous deux augmenté les inclinaisons nettes dans les secteurs de la santé, de la consommation de base et des services publics », a écrit Kostin. « Les deux ont également réduit l’exposition à Info Tech, à la consommation discrétionnaire et aux services de communication. La santé a remplacé Info Tech en tant que plus grande exposition nette du secteur pour les fonds spéculatifs. »
Les actions que les fonds adorent en ce moment
Refléter les stratégies d’investissement des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement est une façon d’investir, mais se concentrer sur le chevauchement de leurs investissements peut être une stratégie plus intelligente.
Les analystes de Goldman Sachs se sont penchés sur « 740 fonds spéculatifs avec 2,2 billions de dollars de positions brutes en actions (1,4 billion de dollars longs, 779 milliards de dollars courts) et 506 fonds communs de placement de base, de croissance et de valeur avec 2,6 billions de dollars d’actifs sous gestion » pour analyser leurs investissements au début de la deuxième trimestre, a écrit Kostin.
Parmi tous ces fonds, Goldman Sachs a découvert qu’il y avait neuf actions qu’ils considéraient comme des « favoris partagés » entre deux indices Goldman Sachs différents.
Le premier indice est la Hedge Fund VIP List, un panier des « positions qui apparaissent le plus fréquemment parmi les 10 principales positions longues en actions dans les portefeuilles des gestionnaires de fonds spéculatifs axés sur les fondamentaux », selon le site Goldman Sachs. Et le second est l’indice Mutual Fund Overweight Positions, un panier d’actions dans lequel le fonds commun de placement moyen à grande capitalisation est le plus surpondéré.
Et bien que ces investissements soient actuellement à la traîne du S&P 500, les favoris des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement ont tendance à battre le marché.
« Les favoris partagés ont pris du retard sur le S&P 500 de 4 pp depuis le début de l’année (8% contre 12%) mais ont un solide bilan de surperformance », a écrit Kostin. « Une liste équipondérée de favoris partagés a généré un rendement annualisé de 14 % contre 13 % pour le S&P 500. »
Les neuf actions ci-dessous sont les investissements préférés des fonds communs de placement et des fonds spéculatifs.