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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Des gens passent devant un logo de la banque française Société Générale devant le gratte-ciel de l’entreprise dans le quartier financier et des affaires de La Défense, près de Paris, France, le 14 septembre 2023. REUTERS/Gonzalo Fuentes/File Photo
Par Mathieu Rosemain
LONDRES (Reuters) – Les actions de Société Générale ont plongé de plus de 6% lundi après que la troisième banque française cotée a déclaré qu’elle s’attendait à peu, voire pas de croissance de son chiffre d’affaires annuel au cours des prochaines années, dans le cadre d’un plan stratégique très attendu de son nouveau PDG.
Slawomir Krupa a pris la relève en mai, chargé de relancer une banque qui s’est glissée derrière le leader français BNP Paribas (OTC 🙂 et certains autres rivaux européens dans un contexte de sortie coûteuse de Russie l’année dernière et craint qu’elle ne soit trop dépendante d’une banque d’investissement volatile.
La SocGen a fixé lundi un objectif clé de rentabilité – le rendement des capitaux propres tangibles (ROTE) – et un objectif de distribution aux actionnaires légèrement inférieur aux précédents. Et, bien que son objectif de réduction des coûts soit plus ambitieux, l’entreprise a enregistré une croissance annuelle de ses revenus de seulement 0 à 2 % entre 2022 et 2026.
« Nous sommes négativement surpris par le manque de croissance des revenus, l’augmentation de l’objectif de capital, la réduction des paiements et du ROTE, ainsi que par le manque de détails », ont déclaré les analystes de Jefferies dans une note.
Krupa a déclaré ne pas se laisser décourager lorsqu’on l’a interrogé sur la réaction négative du marché.
« C’est le bon plan pour la banque pour les décennies à venir », a-t-il déclaré aux journalistes.
Il a souligné qu’être crédible et atteindre ses objectifs « était la clé » pour lui, après que, a-t-il dit, la banque ait souvent échoué à convaincre les marchés sur ce front.
Les défis de la SocGen mettent en évidence la situation difficile des banques françaises, qui ont tendance à bénéficier plus tard que leurs homologues européennes des hausses de taux d’intérêt en raison de la prédominance des prêts hypothécaires à taux fixe en France et des limites imposées par le gouvernement à la répercussion des hausses de taux – un problème particulier alors que l’économie mondiale est en difficulté.
SocGen vise désormais un ROTE de 9 à 10 % en 2026 et une distribution de 40 à 50 % du résultat net déclaré aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats à partir de 2023. Il s’attendait auparavant à ce que le ROTE atteigne environ 10 % en 2025 et un taux de distribution de 50 %.
« décevant »
Vétéran de la SocGen et ancien directeur de sa banque d’investissement, Krupa a déclaré qu’il rationaliserait les activités de la banque, mais n’a pas donné plus de détails.
« Nous renforcerons le groupe en façonnant un portefeuille d’activités simplifié, tout en prenant les mesures appropriées pour constituer du capital et accroître la flexibilité, améliorer structurellement notre levier opérationnel et maintenir notre meilleure gestion des risques », a déclaré Krupa dans un communiqué.
La baisse du cours de l’action a mis la SocGen sur la bonne voie pour connaître la plus forte baisse sur une journée depuis mars.
Exane a qualifié les objectifs de « décevants », tandis que les analystes de JP Morgan ont déclaré dans une note que les objectifs étaient inférieurs au consensus en termes de revenus attendus, mais qu’ils saluaient l’accent mis sur les coûts et une « approche prudente en matière de revenus ».
« Il faudra du temps pour que les actions intègrent l’amélioration des coûts étant donné le bilan mitigé de SG », ont-ils déclaré. « Le nouveau PDG devra gagner la bonne volonté des investisseurs grâce à ses réalisations. »
La SocGen n’a donné aucune mise à jour sur la vente potentielle d’actifs non essentiels après que Krupa ait déclaré le mois dernier qu’il avait l’intention de gérer un « navire serré » en termes de portefeuille de la banque.
Il a annoncé qu’il vendrait quatre unités en Afrique et en examinerait une cinquième sur le continent. Il est également ouvert à la vente de sa division de financement d’équipements, ont indiqué des sources à Reuters.
SocGen a déclaré que la nouvelle stratégie entraînerait des dépréciations du reste de ses activités en Afrique, en Méditerranée et à l’étranger, ainsi que de sa division Equipment Finance, pour un montant total d’environ 340 millions d’euros.
Il a également déclaré qu’il réduirait son exposition aux entreprises pétrolières et gazières en amont de 80 % d’ici 2030 par rapport à 2019.
SocGen s’échange à environ un tiers de sa valeur comptable, soit presque au même niveau que Deutsche Bank mais la moitié du multiple de sa plus grande BNP Paribas et de l’italien UniCredit.