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La Banque centrale européenne a laissé ses taux d’intérêt inchangés pour la première fois en 15 mois, prenant une pause alors que le cycle de resserrement le plus rapide de son histoire exerce un frein croissant sur l’économie.
Cela signifie que le taux directeur des dépôts reste à un niveau record de 4 pour cent, tandis que les principaux taux de refinancement et de prêt marginal restent respectivement à 4,50 pour cent et 4,75 pour cent.
Cette décision était largement attendue après que Lagarde ait signalé une pause probable après la hausse des taux du mois dernier. Depuis lors, l’activité économique et l’inflation ont continué de ralentir.
Lors de sa conférence de presse qui a suivi, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la banque centrale resterait « dépendante des données » et a pris soin de ne pas exclure de nouvelles hausses si l’inflation ne diminue pas assez rapidement.
« Le fait que nous tenions le cap ne signifie pas que nous n’allons pas faire de nouvelle hausse », a-t-elle déclaré.
Elle a également rejeté l’idée selon laquelle des réductions des taux d’intérêt seraient prochainement sur la table, soulignant notamment les risques d’un nouveau choc sur les prix de l’énergie suite à ce qu’elle a appelé « le conflit tragique déclenché par les attaques terroristes en Israël » du Hamas.
« Même avoir une discussion sur une réduction est totalement, totalement prématuré », a-t-elle déclaré. Avant la réunion, les marchés financiers anticipaient une première baisse vers juin de l’année prochaine.
Ailleurs, cependant, elle a reconnu que l’économie s’était affaiblie au cours de l’été et que les risques pesant sur les perspectives étaient orientés à la baisse.
« L’économie restera probablement faible pour le reste de l’année », a-t-elle déclaré, notant que le marché du travail, qui avait bien résisté pendant la majeure partie de l’année dernière, montre désormais des signes d’affaiblissement. Mais elle a évité de reconnaître le risque d’une récession et a déclaré que l’économie « devrait se renforcer dans les années à venir ».
Ce sont ces commentaires auxquels les marchés ont accordé le plus de poids, les considérant comme une preuve de prudence quant à l’ajout de fardeaux supplémentaires à une économie en difficulté. Les rendements des obligations d’État à deux ans, particulièrement sensibles aux perspectives des taux officiels, ont chuté jusqu’à 0,10 % dans la région.
« Avec la morosité croissante autour des perspectives économiques, il semble de plus en plus probable que la tendance à l’attente ne dure pas aussi longtemps et des baisses de taux avant l’été prochain sont certainement en jeu.», a déclaré Henry Cook, économiste en chef du MUFG, dans des commentaires envoyés par courrier électronique.
Les données d’enquête suggèrent que l’économie de la zone euro pourrait s’être contractée au troisième trimestre.
« La BCE est réconfortée par la récente décélération de l’inflation et est à l’écoute du ralentissement des données économiques », a déclaré Mathieu Savary, stratège en chef pour l’Europe chez BCA Research, dans des commentaires envoyés par courrier électronique.
Aucun mouvement dans les réserves, PEPP
Lagarde a donné un signe supplémentaire que la BCE ne veut pas alourdir les charges qui pèsent déjà sur l’économie, en déclarant lors de la conférence de presse que le Conseil des gouverneurs n’avait même pas discuté de la possibilité de durcir davantage les conditions générales, que ce soit en accélérant le vent. en réduisant son portefeuille obligataire de 4 750 milliards d’euros, ou en obligeant les banques à investir davantage d’argent dans des réserves à taux zéro.
A l’approche de la réunion, plusieurs décideurs ont appelé à une réduction plus rapide des portefeuilles obligataires de la BCE, alignant plus étroitement la politique de bilan sur sa position restrictive en matière de taux d’intérêt. D’autres ont réclamé des mesures visant à réduire le montant des intérêts payés par la BCE sur le vaste stock de liquidités excédentaires du système, ce qui menace d’anéantir les fonds propres d’un certain nombre de banques centrales nationales de l’Eurosystème.
« Notre objectif n’est pas de réaliser des bénéfices ou de couvrir des pertes, et ce serait une erreur si nos décisions étaient guidées par nos propres principes. [profit and loss] comptes », a déclaré Lagarde.