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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un homme porte ses sacs de courses pendant la période des fêtes à New York, États-Unis, le 10 décembre 2023. REUTERS/Eduardo Munoz/File Photo
Par Lucie Mutikani
WASHINGTON (Reuters) – L’économie américaine a probablement connu sa croissance la plus lente depuis un an et demi au quatrième trimestre, les entreprises ayant réduit leurs investissements en stocks et les dépenses de consommation ayant ralenti un peu, mais le rythme a probablement été suffisant pour entretenir la récession. aux abois en 2023.
Le rapport préliminaire du Département du Commerce sur le produit intérieur brut du quatrième trimestre publié jeudi, qui devrait également montrer une modération de l’inflation au dernier trimestre, renforcera les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale commencera à réduire les taux d’intérêt au cours du premier semestre de cette année.
« Nous nous attendons à ce que la croissance soit au point idéal pour la Fed », a déclaré Scott Anderson, économiste en chef pour les États-Unis chez BMO Capital Markets à San Francisco. « Assez lent pour maintenir une pression à la baisse sur l’inflation, mais suffisamment solide pour maintenir la croissance de l’économie au premier semestre 2024. »
Selon une enquête Reuters auprès d’économistes, le PIB a probablement augmenté à un taux annualisé de 2,0 % au dernier trimestre. Ce serait le plus lent depuis le deuxième trimestre 2022 et fait suite à un rythme d’accélération de 4,9 % au cours du trimestre juillet-septembre. Les estimations variaient entre un taux de 0,8 % et un rythme de 2,8 %.
L’économie continuerait de croître à un rythme supérieur à ce que les responsables de la Fed considèrent comme un taux de croissance non inflationniste d’environ 1,8 %. La croissance pour l’ensemble de l’année devrait s’établir à environ 2,5 %, contre 1,9 % en 2022.
L’économie a défié les sombres prévisions de ralentissement des économistes et des chefs d’entreprise depuis la mi-2022, en partie en raison de la résilience du marché du travail, marqué par de faibles licenciements et de fortes hausses de salaires, qui soutiennent les dépenses de consommation.
Le ministère du Travail devrait faire état jeudi d’une augmentation modérée des demandes initiales d’indemnisation du chômage la semaine dernière. L’augmentation des dépenses publiques ainsi que les taux d’intérêt proches de zéro pendant la pandémie de COVID-19, qui ont permis à certaines entreprises et ménages de bénéficier de faibles taux d’emprunt, ont également contribué à éviter une récession.
Les économistes avaient largement fondé leurs sombres prévisions sur le rythme rapide auquel la Fed augmentait ses taux pour freiner la demande. La plupart sont revenus sur leurs appels à la récession et s’attendent désormais à une croissance lente cette année, avant une accélération en 2025 lorsque les effets des baisses de taux anticipées se feront sentir.
« Cela ne veut pas dire que l’économie américaine ne peut pas entrer en récession », a déclaré Sam Bullard, économiste principal chez Wells Fargo Securities à Charlotte, en Caroline du Nord. « C’est juste que nous pensons maintenant qu’il est plus probable qu’improbable qu’il y ait une voie vers un ‘atterrissage en douceur’, où nous n’aurons pas de chiffres de PIB négatifs constants. »
La banque centrale américaine devrait maintenir son taux directeur inchangé dans la fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 % lors de sa réunion de la semaine prochaine. Avec des données économiques, notamment la croissance des salaires en décembre et les ventes au détail, surprenantes à la hausse, les marchés financiers ont poussé les probabilités d’une baisse des taux en mars à moins de 50 %, mais les probabilités augmentent pour la réunion de mai. Depuis mars 2022, la Fed a relevé son taux directeur au jour le jour de 525 points de base.
L’accumulation des stocks devrait avoir soustrait au moins un point de pourcentage à la croissance du PIB au quatrième trimestre, après avoir ajouté 1,27 point de pourcentage au cours de la période précédente. JPMorgan estime que les investissements en stocks ont augmenté à un rythme de 14,7 milliards de dollars au dernier trimestre, en baisse par rapport aux 77,8 milliards de dollars du troisième trimestre.
DES DÉPENSES LENTES MAIS SAINES
La croissance des dépenses de consommation, qui représente plus des deux tiers de l’activité économique américaine, devrait avoir ralenti à un taux encore sain de 2,5% au cours du trimestre octobre-décembre, contre 3,1% pour le trimestre juillet-septembre.
Les dépenses ont également été soutenues par les ménages qui ont puisé dans leurs économies accumulées pendant la pandémie. Les ménages à faible revenu, qui ont épuisé leur épargne excédentaire, comptent désormais sur les cartes de crédit pour financer leurs achats.
Au milieu de preuves anecdotiques croissantes de détresse des consommateurs en raison de la hausse des coûts d’emprunt, les économistes s’attendent à ce que les dépenses ralentissent considérablement et entraînent un ralentissement ou une contraction de l’économie au deuxième trimestre. Il y aura également moins d’argent du gouvernement destiné aux ménages.
« Cela va peser sur la consommation à l’avenir », a déclaré Dan North, économiste principal chez Allianz (ETR:) Trade North America. « Nous envisageons une croissance lente, nos prévisions ne sont pas pour une récession. »
Pour le quatrième trimestre, un rythme soutenu de dépenses publiques est attendu, tiré par les gouvernements des États et locaux, où l’embauche a représenté une grande partie des récentes augmentations de la masse salariale.
La croissance de l’investissement résidentiel a probablement ralenti après avoir mis fin à neuf trimestres consécutifs de baisse, la hausse des taux hypothécaires et le resserrement de l’offre pesant sur les reventes de maisons, réduisant ainsi les commissions des courtiers. Les dépenses d’équipement des entreprises devraient rebondir après s’être contractées au troisième trimestre.
Les économistes sont divisés sur la question de savoir si le commerce est resté neutre ou a légèrement contribué à la croissance du PIB.
L’inflation a probablement encore diminué au dernier trimestre. Une mesure de l’inflation dans l’économie devrait augmenter à un taux d’environ 2,2 %, un ralentissement par rapport au rythme de 2,9 % du troisième trimestre.
L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), hors composantes volatiles alimentaires et énergétiques, devrait avoir augmenté à un rythme de 2,0 %, correspondant à la progression du trimestre juillet-septembre. L’indice de prix dit PCE de base est l’une des mesures d’inflation suivies par la Fed pour son objectif de 2 %.
« Nous sommes toujours dans un mode désinflationniste », a déclaré Brian Bethune, professeur d’économie au Boston College. « Le seul problème restant en termes d’inflation est celui du logement. Il existe un déficit structurel important entre l’offre de logements et la demande, et la Fed ne peut faire que peu de choses à ce sujet. »