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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un drapeau de l’État russe flotte au-dessus du siège de la Banque centrale à Moscou, en Russie, le 15 août 2023. Un panneau indique : « Banque de Russie ». REUTERS/Shamil Zhumatov/Photo d’archives
Par Elena Fabrichnaya, Alexander Marrow et Vladimir Soldatkin
MOSCOU (Reuters) – La banque centrale russe a maintenu son taux d’intérêt directeur à 16 % vendredi, choisissant de laisser les coûts d’emprunt inchangés après cinq hausses successives des taux depuis l’été dernier, toujours aux prises avec des pressions inflationnistes tenaces.
La banque centrale a relevé ses taux de 850 points de base depuis juillet, y compris une hausse d’urgence imprévue en août alors que le rouble dépassait les 100 pour un dollar et que le Kremlin appelait à un resserrement de la politique monétaire, mais a récemment signalé une approche plus conciliante.
La banque a déclaré que le retour de l’inflation à son objectif de 4 % cette année nécessiterait « des conditions monétaires strictes… pendant une longue période » et a averti que les pressions inflationnistes restaient élevées, malgré leur relâchement par rapport aux pics de l’automne.
Les analystes ont largement considéré le signal comme neutre. La gouverneure Elvira Nabioullina a dit la même chose. La banque a également envisagé de relever les taux, a-t-elle déclaré, mais un consensus en faveur du maintien s’est développé et une première baisse des taux est désormais probable au second semestre 2024.
La demande intérieure dépasse toujours la capacité de production, a indiqué la banque, la pénurie de main-d’œuvre restant la principale contrainte à l’expansion de la production de biens et de services.
« Il serait prématuré de porter un jugement sur le caractère durable des tendances désinflationnistes émergentes », a déclaré la banque dans un communiqué.
La balance des risques inflationnistes est toujours orientée à la hausse à moyen terme, a déclaré la banque, soulignant les attentes élevées en matière d’inflation et suggérant qu’elle avait des inquiétudes en matière d’inflation en raison des dépenses budgétaires élevées et des sanctions affectant les termes de l’échange de la Russie.
Nabioullina a refusé de commenter lorsqu’on lui a posé des questions sur son état de santé. Elle était hors de vue du public depuis près d’un mois avant cette semaine en raison d’une absence inexpliquée, ce qui a fait circuler des rumeurs selon lesquelles elle était à l’hôpital.
PLUS DE RANDONNÉES ?
La décision de vendredi était conforme à un sondage d’analystes réalisé par Reuters, qui s’attendent à ce que les taux d’intérêt commencent à baisser cette année. Les taux à deux chiffres devraient se maintenir jusqu’en 2025.
La prochaine réunion de fixation des taux de la banque est prévue le 22 mars.
La banque a relevé ses prévisions concernant la fourchette moyenne de ses taux directeurs, passant de 12,5 à 14,5 % à 13,5-15,5 %, ce qui suggère que l’assouplissement des coûts d’emprunt prendrait plus de temps que prévu.
L’agence de presse TASS a cité le président Vladimir Poutine qui a déclaré qu’il espérait que les taux élevés de la banque seraient une mesure temporaire et qu’ils diminueraient avec l’inflation.
La banque a légèrement amélioré ses prévisions de croissance économique pour 2024, passant de 0,5 à 1,5 % à 1,0-2,0 %. Le Fonds monétaire international s’attend à une croissance de 2,6 % de l’économie russe cette année, mais s’attend à des temps difficiles.
L’économie russe a fortement rebondi après le ralentissement de 2022, mais la croissance dépend fortement de la production d’armes et de munitions financée par l’État et masque des problèmes qui entravent l’amélioration du niveau de vie des Russes.
« Il est très optimiste d’augmenter le PIB en même temps qu’une politique aussi stricte », a déclaré Evgueni Kogan, professeur à l’Ecole supérieure d’économie de Russie. « Nous ne verrons plus de hausses de taux, mais ils prévoient de maintenir le taux à 16% pendant une longue période. »
Le cycle de resserrement de la banque centrale a débuté l’été dernier lorsque les pressions inflationnistes dues à un marché du travail tendu, à une forte demande des consommateurs et au déficit budgétaire du gouvernement ont été aggravées par la chute du rouble.
La Russie a progressivement annulé une hausse d’urgence à 20 % qu’elle avait effectuée en février 2022 après que Moscou a envoyé son armée en Ukraine, ce qui a entraîné de vastes sanctions occidentales. Il a réduit les taux jusqu’à 7,5 % en 2023.