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© Reuter. Le bâtiment de la Réserve fédérale à Washington le 1er septembre 2015. REUTERS/Kevin Lamarque/File Photo
Par Howard Schneider et Lindsay (NYSE 🙂 Dunsmuir
WASHINGTON (Reuters) – La plupart des décideurs politiques présents à la dernière réunion de la Réserve fédérale étaient préoccupés par les risques d’une réduction trop précoce des taux d’intérêt, avec une grande incertitude quant à la durée pendant laquelle les coûts d’emprunt devraient rester à leur niveau actuel, selon le procès-verbal de janvier. 30-31 séance.
« Les participants ont souligné l’incertitude associée à la durée pendant laquelle une politique monétaire restrictive devrait être maintenue » pour ramener l’inflation à l’objectif de 2% de la banque centrale américaine, indique le procès-verbal publié mercredi.
Alors que « la plupart des participants ont souligné les risques qu’il y aurait à agir trop rapidement pour assouplir la politique », seuls « quelques-uns… ont souligné les risques baissiers pour l’économie associés au maintien d’une position trop restrictive pendant trop longtemps ».
Les actions américaines s’échangeaient à la baisse après la publication du procès-verbal avant de reprendre du terrain plus tard dans la séance, tandis que le dollar américain a peu varié par rapport à un panier de devises. Les rendements du Trésor américain ont augmenté.
Le procès-verbal semble renforcer le message récent des décideurs de la Fed selon lequel ils ne seraient pas pressés de mettre en œuvre les réductions de taux que les responsables espèrent toujours commencer cette année.
Dans des commentaires diffusés plus tôt mercredi sur SiriusXM, le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a évoqué ses inquiétudes concernant l’inflation persistante dans les secteurs des services et du logement, et a déclaré que les données publiées depuis la dernière réunion de la banque centrale, montrant une forte croissance de l’emploi et une inflation plus forte que prévu, rendaient tout taux… coupez, appelez « plus fort ».
« Cela n’a certainement pas rendu les choses plus faciles. Cela a rendu les choses plus difficiles », a déclaré Barkin.
De hauts responsables de la banque centrale américaine, dont le vice-président de la Fed Philip Jefferson et les gouverneurs de la Fed Lisa Cook et Christopher Waller, pourraient contribuer à mieux comprendre comment les données récentes pourraient influencer le débat sur d’éventuelles réductions de taux lorsqu’ils s’exprimeront jeudi.
« Il est clair que le message du procès-verbal, couplé aux déclarations en force des intervenants de la Fed, est qu’ils craignent d’agir trop vite, avant de déclarer une victoire finale dans la répression de l’inflation. Compte tenu de la hausse des prix, les inquiétudes de la Fed semblent fondées. « , a déclaré Quincy Krosby, stratège mondial en chef chez LPL Financial (NASDAQ :).
Les données publiées la semaine dernière ont montré que l’inflation sous-jacente, ou « de base », de la consommation est restée inchangée à 3,9 % par an, tirée par la hausse des prix de l’immobilier.
RISQUES « NOTABLES »
Alors que les responsables de la Fed se disent convaincus que le taux directeur de la banque centrale pourra être abaissé plus tard cette année par rapport à la fourchette de 5,25 % à 5,50 % maintenue depuis juillet, la déclaration politique du 31 janvier était explicite sur la nécessité d’une « plus grande confiance » dans la baisse de l’inflation avant les baisses de taux peuvent commencer.
Le procès-verbal citait les inquiétudes de « certains » responsables de la Fed selon lesquels les progrès en matière d’inflation pourraient carrément s’arrêter si l’économie continue à afficher des performances aussi fortes qu’elle l’a fait, tandis que le personnel de la Fed a suggéré certains points faibles dans une économie que les décideurs aiment qualifier de résiliente anormalement – avec une croissance supérieure à la moyenne. potentiel et un taux de chômage historiquement bas de 3,7%.
Lors de ses présentations aux décideurs politiques, le personnel de la Fed a pris note d’une variété de risques, depuis les vulnérabilités « notables » du système financier américain, y compris la chute des prix de l’immobilier commercial, jusqu’à la possibilité que « la réduction de l’inflation puisse prendre plus de temps que prévu », indique le procès-verbal. .
Cela, à son tour, pourrait « ralentir le rythme de l’activité réelle » plus que prévu.
Après la publication du procès-verbal, les investisseurs dans les contrats liés au taux d’intérêt au jour le jour de référence de la Fed ont continué de voir la banque centrale commencer à réduire les coûts d’emprunt en juin.
Le procès-verbal mentionne également les décisions à venir sur le moment et la manière d’arrêter de réduire la taille du bilan de la Fed, « de nombreux participants » suggérant d’entamer des discussions « approfondies » sur la politique de bilan lors de la réunion politique de mars.
L’assouplissement rapide des conditions financières au quatrième trimestre, après que la Fed a commencé à signaler que ses hausses de taux étaient probablement terminées, avait largement atteint son terme lorsque les responsables se sont réunis fin janvier. Depuis lors, le tableau est mitigé : les rendements des bons du Trésor ont augmenté de plus d’un quart de point de pourcentage, mettant pour l’instant un terme à la baisse des coûts d’emprunt des consommateurs et des entreprises, mais les actions ont continué de progresser vers des niveaux records.
Compte tenu de ce qui semble être une baisse de l’inflation à l’horizon, Ryan Sweet, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, a déclaré que l’inquiétude des décideurs de la Fed quant à une réduction trop précoce des taux « semble étrange », et a suggéré que les risques pourraient pencher vers une politique trop stricte qui commence à se produire. peser sur l’économie.
« Si la banque centrale attend des signes clairs indiquant que le marché du travail, ou l’économie dans son ensemble, se détériore, elle sera à la traîne », a écrit Sweet. « Cela pourrait transformer un ‘atterrissage en douceur’ en un atterrissage plus cahoteux. »