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La situation économique de la Chine est bien trop anémique pour qu’un vaste programme de dépenses budgétaires puisse sauver la situation.
« Nous n’avons eu aucune réaction bazooka de la part du gouvernement », a déclaré Luis Costa dans une interview à CNBC. « C’est là le nœud du problème. Au cours des dix dernières années, nous avons développé le sentiment que le gouvernement chinois peut diriger l’économie vers la prospérité. »
Certes, la Chine a adopté des mesures de relance pour soutenir son économie en difficulté, mais historiquement, cette politique n’est pas populaire parmi les hauts gradés de Pékin, et le président Xi Jinping n’est pas un grand partisan de l’octroi de paiements directs en espèces aux citoyens.
Quoi qu’il en soit, le gouvernement n’a pas encore été en mesure de sortir de la spirale économique. La Chine est la seule grande économie mondiale à lutter contre la déflation, son secteur immobilier est toujours dans le marasme et le pays connaît une hémorragie de capitaux étrangers. Le CSI 300, indice de référence de la bourse chinoise, a chuté de 16 % au cours de l’année écoulée.
Cette semaine, la Chine tiendra sa réunion parlementaire annuelle des « deux sessions », au cours de laquelle elle publiera l’objectif de croissance du pays pour 2024 et présentera les plans pour relancer l’économie. Pour les investisseurs, l’agenda principal sera les perspectives de politique budgétaire.
« [Tuesday’s] « Les déclarations seront beaucoup plus importantes que celles d’aujourd’hui – beaucoup d’examens minutieux en termes d’objectifs fiscaux », a déclaré Costa de Citi. « Nous savons que la fiscalité est le levier numéro un, mais les eaux restent très troubles pour l’économie chinoise. »
Le mois dernier, le vice-ministre des Finances Wang Dongwei a déclaré que les dépenses publiques restaient le principal outil grâce auquel le gouvernement espérait soutenir son économie.
La capitalisation boursière chinoise a atteint un sommet en 2021, a noté Costa. Il a chuté de 35 % depuis, perdant environ 7 000 milliards de dollars en valeur. Au cours de la même période, la capitalisation boursière indienne a augmenté de 60 % et la valeur boursière américaine a grimpé jusqu’à 22 %.
« Il s’est produit quelque chose de structurel et c’est très difficile à réparer », a déclaré Costa.
Certains experts ont averti qu’un plan de relance massif pourrait ouvrir la voie au « moment Lehman » de la Chine en aggravant certains des problèmes sous-jacents à l’origine des problèmes de l’économie.