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Quiconque ayant même une vague familiarité avec l’économie aura probablement entendu parler de la « main invisible » de la métaphore du marché.
Inventé par l’économiste écossais du XVIIIe siècle Adam Smith, le terme est généralement utilisé pour désigner la façon dont les acteurs individuels du marché, poursuivant leurs propres intérêts égoïstes, produisent involontairement des résultats qui sont dans l’intérêt de tous, notamment en enrichissant tout le monde.
Longtemps décriée par les progressistes, cette expression a sans doute fourni le cadre idéologique de base de la vaste mondialisation économique observée au cours des dernières décennies. Éliminez la bureaucratie, les réglementations et autres restrictions du marché, et tout le monde s’en portera mieux, du moins c’est ce que dit l’argument.
La longue portée de la main invisible de Smith était particulièrement évidente – en effet, presque visible — plus tôt cette semaine, lorsque l’Eurogroupe, l’assemblée informelle des 20 ministres des Finances de la zone euro, a publié un déclaration exhortant la Commission européenne à approfondir Union des marchés des capitaux (CMU).
Le document, qui souligne à plusieurs reprises la nécessité de réduire le «fardeau réglementaire» auxquelles sont confrontées les sociétés financières, note également que l’intégration du marché unique des capitaux de l’UE « est essentielle pour améliorer les opportunités d’investissement pour les investisseurs, les entreprises et les citoyens, et pour promouvoir une croissance durable et la stabilité financière dans l’UE ».
En d’autres termes : libérer le capital européen de son carcan réglementaire actuel et laisser la main invisible des marchés de capitaux du bloc opérer sa magie.
Il est toutefois intéressant de noter que la métaphore de la « main invisible » tel que compris par Smith est subtilement – mais crucialement – distinct de sa conception plus moderne.
Dans La richesse des nations (1776)chef-d’œuvre incontesté de Smith, la métaphore apparaît précisément une fois, dans un chapitre intitulé « Des restrictions à l’importation en provenance de pays étrangers de marchandises pouvant être produites dans le pays » :
« Comme chaque individu s’efforce donc autant qu’il le peut, tant d’employer son capital au soutien de l’industrie nationale queet ainsi diriger cette industrie afin que ses produits soient de la plus grande valeur ; chaque individu travaille nécessairement à rendre le revenu annuel de la société aussi grand qu’il le peut…
En préférant le soutien de l’industrie nationale à celui de l’industrie étrangère, il ne veut que sa propre sécurité; et en dirigeant cette industrie de manière à ce que ses produits soient de la plus grande valeur, il ne vise que son propre gain ; et il est dans ce cas, comme dans bien d’autres, conduit par une main invisible à promouvoir une fin qui ne faisait pas partie de son intention..» (C’est nous qui soulignons)
En d’autres termes : la métaphore de la « main invisible » a été pas Selon Smith, il s’agit du mécanisme par lequel les acteurs égoïstes du marché promeuvent involontairement le bien commun.
Son argument était plutôt qu’en poursuivant leur propre intérêt égoïste et en privilégiant les investissements nationaux aux investissements étrangersles acteurs du marché poursuivront des objectifs qui bénéficieront en fin de compte à la société locale.
En shortl’égoïsme plus le nationalisme économique égalent la richesse (intérieure).
Ce Cependant, la version de la main invisible est carrément en contradiction avec les principes adoptés dans la déclaration de l’Eurogroupe. En effet, le document exhorte explicitement les États membres à « s’attaquer aux barrières nationales qui ralentissent l’utilisation du cadre commun de l’UE » pour les investissements en capital.
Smith aurait certainement été intrigué par de telles propositions. En fait, il les aurait probablement considérés comme totalement inutiles. Pourquoi supprimer les barrières à l’investissement étranger alors que les gens préféreront en fin de compte investir chez eux ?
Bien sûr, L’hypothèse sous-jacente de Smith est presque certainement fausse. Si la mondialisation effrénée des dernières décennies nous a appris quelque chose, c’est que les investisseurs presque toujours préfèrent gagner de l’argent à l’étranger plutôt qu’au niveau national, à condition qu’il y ait suffisamment de bénéfices à réaliser.
Ce fait est devenu particulièrement évident ces derniers mois, alors que les entreprises européennes recherchent les avantages concurrentiels de subventions industrielles et des prix de l’énergie moins élevés à l’étranger, notamment aux États-Unis et en Chine.
En effet, ça l’est précisément C’est cette crainte d’un déclin de la compétitivité de l’Europe qui a déclenché la récente vague d’intérêt parmi les responsables de l’UE pour le renforcement de l’UMC.
« Aujourd’hui, l’Europe risque de prendre encore plus de retard au niveau mondial en termes de compétitivité, de croissance et de prospérité de ses citoyens », peut-on lire dans le communiqué de l’Eurogroupe. « Les marchés de capitaux européens doivent être transformés de toute urgence en marchés compétitifs à l’échelle mondiale. »
Les forces du marché sont donc interprétées par l’Eurogroupe non pas comme Smith, mais plutôt de la même manière qu’Homer Simpson considérait l’alcool : à la fois comme la cause et la solution de tous les problèmes de la vie.
On souhaiterait presque que Smith ait raison.
Graphique de la semaine
Les investissements directs étrangers vers et hors de l’UE ont chuté de manière significative en 2022, lorsque la combinaison de la crise énergétique, de l’adoption de la loi américaine sur la réduction de l’inflation et des taux d’intérêt record a entraîné une forte baisse de la compétitivité économique de l’Europe.
L’investissement s’est légèrement redressé au premier trimestre de l’année dernière mais, de manière inquiétante, il a de nouveau chuté au deuxième. Il semble que les problèmes d’investissement de l’Europe soient là pour durer.
Tour d’horizon de l’actualité économique
La portée des règles européennes sur la chaîne d’approvisionnement réduite de 70 % avant le vote clé de vendredi. Les diplomates belges ont déployé un ultime effort pour rallier la France et l’Italie à la loi européenne sur la chaîne d’approvisionnement avant un vote clé parmi les envoyés des 27 États membres vendredi – en augmentant encore le seuil de chiffre d’affaires annuel pour que les entreprises tombent sous le coup. Législation CSDDD. Dans le même temps, le fait qu’une loi interdépendante interdisant les produits liés au travail forcé ait été provisoirement adoptée mercredi, avec seulement trois pays s’étant abstenus, renforce les arguments pour que les ministères nationaux soutiennent également le CSDDD, ont déclaré les analystes. En savoir plus
Plus tôt ce week-end, la Commission européenne s’est jointe aux négociateurs belges pour armer le texte CSDDD contre les pressions politiques de dernière minute, ce qui a rassuré les PME, après que le ministre italien de l’entreprise, Adolfo Urso, a indiqué que le pays aurait continué à faire pression pour obtenir des concessions. Cependant, son argument sur le fardeau des PME a été largement contesté comme manquant de crédibilité, étant donné le traitement favorable du segment par le CSDDD. Urso a également indiqué que le pays cherchait également à obtenir davantage de changements sur un dossier qu’il considérait comme lié : la législation sur les emballages et les déchets d’emballages. En savoir plus.
Dette ou pas de dette ? Les partis de la coalition allemande s’éloignent davantage. Les divisions internes au sein de la coalition gouvernementale tripartite allemande sont devenues encore plus visibles cette semaine, le ministre des Finances Christian Lindner (FDP/Renew Europe) s’en prenant à la position de ses partenaires de coalition en matière de politique budgétaire. Alors que le ministre de l’Economie Robert Habeck (Verts) mardi a donné le coup d’envoi un nouveau programme de subventions de 23 milliards d’euros pour aider les industries à forte intensité énergétique à se décarboner et a encouragé un recours encore plus important à des subventions financées par une dette publique supplémentaire, son partenaire de coalition libérale a catégoriquement rejeté l’idée. « Il n’appartient pas aux politiciens ni à qui que ce soit d’autre de décider quelle technologie, quelle entreprise ou quelle industrie a un avenir », a déclaré Lindner, ajoutant que cela devrait être une question de « concurrence basée sur le marché ». En savoir plus.
Les associations professionnelles déçues par le projet de loi allemand sur les formalités administratives. Alors que le gouvernement allemand accroît la pression au niveau européen pour réduire les formalités administratives pour les entreprises, il se heurte à des obstacles pour atteindre le même objectif dans son pays. Un nouveau programme d’« allègement de la bureaucratie », adopté par le gouvernement mercredi 13 mars, a été critiqué comme n’ayant pas une portée suffisante par les associations professionnelles, qui se plaignent que leurs propositions ont été largement ignorées. Les syndicats, quant à eux, ont reproché aux chefs d’entreprise d’avoir un « agenda caché », en qualifiant de « bureaucratie » des questions qui remplissent en réalité un rôle crucial pour garantir les droits et la protection des travailleurs. En savoir plus.
Un haut responsable de la Banque centrale européenne (BCE) affirme que l’économie de la zone euro a déjà subi les pires effets de la politique monétaire restrictive de la banque au cours des deux dernières années. « Nous estimons que l’impact négatif le plus important du resserrement de la politique monétaire sur la croissance s’est probablement produit déjà au second semestre 2023, ou qu’il pourrait avoir lieu maintenant, au début de 2024 », a déclaré Oscar Arce, directeur général de l’économie de la BCE. , a déclaré lors d’un événement organisé par le gouvernement belge à Bruxelles. Carsten Brzeski, économiste à la banque ING, a exprimé son scepticisme quant aux remarques d’Arce, tout en reconnaissant qu’il est « extrêmement difficile » d’estimer l’impact de la politique monétaire sur la croissance. En savoir plus.
Les nouvelles règles budgétaires de l’Union européenne nécessiteront une réduction des dépenses publiques nettes l’année prochaine, mais les besoins critiques d’investissement resteront primordiaux, affirment les ministres des Finances de la zone euro. « Sur la base des dernières données disponibles, les exigences du cadre de gouvernance économique révisé se traduiraient par une orientation budgétaire globale légèrement restrictive dans la zone euro en 2025 », peut-on lire dans un communiqué de l’Eurogroupe publié lundi après-midi à l’issue d’une réunion à Bruxelles. Cette déclaration fait suite aux avertissements explicites de plusieurs experts selon lesquels le soi-disant « cadre de gouvernance économique révisé », convenu lors des discussions en trilogue le mois dernier, risque de compromettre la capacité de l’UE à atteindre son objectif de zéro émission nette de carbone d’ici 2050. Lire la suite.
Les analystes préviennent que les efforts de l’UE visant à financer les investissements clés du secteur privé sont erronés. Lundi 11 mars, le commissaire européen à l’Économie Paolo Gentiloni a suggéré que les fonds nécessaires aux transitions numérique et verte du bloc « proviendront principalement de ressources privées ». — et que ceux-ci pourraient, à leur tour, être mobilisés en renforçant les plans européens de l’UMC. Cependant, Philipp Lausberg, analyste au European Policy Centre (EPC), s’est montré très sceptique quant au nouvel enthousiasme des législateurs pour les projets de CMU vieux de près de dix ans. « Il semble que les États membres aient désormais découvert l’Union des marchés des capitaux comme une sorte de panacée pour leurs besoins d’investissement », a-t-il déclaré. Nicolas Véron, chercheur principal au groupe de réflexion Bruegel, a également souligné l’évaluation de la BCE la semaine dernière selon laquelle « il n’y a plus de fruits faciles à cueillir » pour une intégration plus poussée des marchés de capitaux. En savoir plus.
Coin littérature
L’économie est irrémédiablement sexiste
L’avenir du « capitalisme communiste » en Chine
Le fossé grandissant entre les pays riches et les pays pauvres est la « recette pour un avenir bien plus sombre », selon l’ONU
[Edited by Anna Brunetti/Zoran Radosavljevic]