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Cette semaine, tous les regards sont tournés vers les données sur l’inflation à la consommation aux États-Unis, à la suite d’un rapport sur l’emploi salarié étonnamment solide qui a indiqué un marché du travail en plein essor. Même si la Réserve fédérale (Fed) donne la priorité à différents indicateurs, les analystes de marché surveillent de près les perceptions de l’inflation et la manière dont elles pourraient influencer une éventuelle baisse des taux d’intérêt. Actuellement, les taux d’intérêt sont en territoire de contraction, ce qui signifie qu’ils visent à ralentir la croissance économique.
Les prévisions du consensus prévoient une augmentation mensuelle de 0,3 % en mars à la fois pour l’IPC global (y compris les éléments volatils) et pour l’IPC sous-jacent (hors éléments volatils comme l’énergie). En février, les deux indices ont augmenté de 0,4%. ING s’aligne sur le consensus mais prévient que les données « sont toujours autour du double du taux mensuel de 0,17 %, ce qui ramènerait, sur 12 mois, le taux annuel à l’objectif de 2 % ».
Selon un récent rapport d’ING, l’inflation a été « constamment élevée ces derniers mois, les composantes du logement restant particulièrement fragiles tandis que les coûts d’assurance et les frais de gestion de portefeuille nettement plus élevés ont contribué à des chiffres supercore élevés ». La banque BTG Pactual estime que l’IPC « devrait continuer à suggérer une amélioration par rapport au chiffre étonnamment élevé de janvier, qui est de plus en plus considéré comme une valeur aberrante ».
Bank of America (BofA) s’attend à ce que les prix de l’énergie augmentent légèrement plus rapidement que les tendances saisonnières et prédit que « la hausse des prix du brut pourrait continuer à faire monter les prix de l’énergie au cours des prochains mois ».
Les économistes du monde entier attendent avec impatience les données sur l’inflation américaine pour obtenir de plus amples indices sur l’orientation future de la politique monétaire américaine. « Cela est principalement dû aux déclarations des membres du FOMC à l’issue des réunions des comités, ainsi que dans les discours et les interviews. Lors de ces événements, ils réitèrent la nécessité de disposer de davantage de données pour confirmer le comportement de l’inflation avant d’entamer un cycle de baisse des taux d’intérêt », explique André. Carvalho, directeur de portefeuille chez Acura Capital.
Carvalho ajoute que si les données ne montrent pas de voie vers une convergence avec l’objectif, « cela renforcerait l’idée selon laquelle il n’y a pas de nécessité immédiate de baisses des taux d’intérêt, et les attentes du marché concernant le début de la tendance à la baisse seraient repoussées au niveau seconde moitié de l’année. »
Thomas Monteiro, stratège en chef chez Investing.com, suggère que la récente hausse de plusieurs matières premières rend la publication des données encore plus cruciale pour le marché, car elle soulève la possibilité d’une pression externe accrue sur la Fed pour qu’elle maintienne des taux d’intérêt élevés pendant une période plus longue. .
« Compte tenu de la hausse des prix des produits alimentaires et de l’essence au cours de cette période, le scénario le plus probable est que l’IPC soit légèrement supérieur aux attentes d’une année sur l’autre, élargissant l’écart avec l’IPC de base et, dans une mesure encore plus grande, avec le PCE de base. sorti il y a deux semaines », souligne Monteiro.
Monteiro observe en outre que ce n’est pas une coïncidence si les rendements des obligations d’État américaines signalent déjà des défis et évoluent dans une direction qui contredit le récit de réductions de taux au premier semestre. « Cependant, du point de vue de la Fed, une surprise de l’IPC ne devrait pas entraîner un changement de cap immédiat », conclut-il.
Andrea Damico, économiste en chef chez Armor Capital, souligne que les services ont connu un rebond en janvier, suivi d’une décélération en février. Elle s’attend à ce que cette décélération se poursuive modestement ou, à tout le moins, que les niveaux de prix des services se stabilisent à des niveaux plus compatibles avec la désinflation (une diminution progressive de l’inflation).
La situation des marchandises est différente et quelque peu préoccupante, selon Damico. « Nous assisterons probablement à une nouvelle pression du côté des biens dans les données de mars », prédit-elle. « Je pense que les fortes augmentations récentes des coûts de transport et des prix du pétrole, qui sont plus sensibles aux problèmes géopolitiques, sont en partie responsables. » Damico s’attend à ce que cette hausse soit temporaire, mais reconnaît qu’elle soulève des inquiétudes quant au calendrier du cycle de réduction des taux d’intérêt.