Analyse-Les prix opaques de l’énergie brouillent l’image de l’inflation de l’euro

Par Yoruk Bahceli et Valentina Consiglio

AMSTERDAM/ROME (Reuters) – Les bureaux de statistiques de la zone euro cherchent à revoir la façon dont ils intègrent les prix de détail de l’énergie dans leurs calculs officiels de l’inflation afin d’éviter de surestimer le véritable coup porté aux consommateurs, ont déclaré des responsables à Reuters.

Des millions de ménages européens ont subi cette année des impacts très différents sur leurs factures d’électricité en fonction du contrat auquel ils souscrivent et s’ils reçoivent ou non des subventions de l’État pour les protéger des hausses de prix.

Les autorités ne disposent souvent pas de suffisamment de données sur les prix réels pour l’utilisateur final pour obtenir une image précise. S’il est peu probable que les marges d’erreur faussent l’inflation de l’euro à long terme, les économistes affirment qu’elles pourraient fausser les anticipations d’inflation si elles ne sont pas traitées, à un moment où la Banque centrale européenne (BCE) relève agressivement les taux pour maîtriser l’inflation à deux chiffres.

Les bureaux de statistiques des Pays-Bas et d’Espagne sont en train de revoir leurs méthodologies, tandis que celui d’Italie envisage de le faire.

Eurostat, dont le tableau de l’inflation à l’échelle de l’euro est utilisé par la BCE, a publié vendredi des lignes directrices sur la manière dont les États membres devraient comptabiliser les mesures de compensation énergétique. Un porte-parole a déclaré qu’il ne publierait pas d’autres directives, mais que quelques pays mettraient à jour leurs méthodologies l’année prochaine.

« La principale difficulté pour les bureaux de statistiques de la zone euro est de combiner les prix des contrats à prix fixe précédemment stipulés avec de nouveaux contrats proposés mois par mois », a déclaré à Reuters Federico Polidoro, chef de la division des prix à la consommation du bureau national italien des statistiques ISTAT.

« Cela peut avoir provoqué une surestimation de l’inflation, ce qui s’expliquerait compte tenu des informations dont nous disposons », a déclaré Polidoro, ajoutant que les bureaux de statistiques du bloc travaillaient désormais à créer une méthodologie plus commune.

Le problème est probablement le plus important aux Pays-Bas, qui ont annoncé publiquement qu’ils révisaient leur méthodologie d’inflation.

Étant donné que le bureau des statistiques du pays n’a pris en compte que les nouveaux contrats énergétiques car il ne disposait d’aucune donnée sur les contrats existants, l’inflation en août n’a peut-être été que de 7,5 à 9,6 %, contre 12 % selon le bureau néerlandais des statistiques CBS.

Comme la baisse des prix de l’énergie mettra du temps à se refléter dans les contrats des ménages, la méthodologie actuelle sous-estimera l’inflation lorsque les prix de l’énergie chuteront, a déclaré CBS.

En Espagne, le bureau des statistiques INE travaille depuis des mois à normaliser des millions de points de données envoyés par les entreprises de services publics pour retravailler ses calculs d’inflation. En mai, un haut responsable du gouvernement a estimé que l’inflation pourrait être surestimée d’environ deux points de pourcentage.

L’agence française de statistiques INSEE a déclaré qu’elle n’utilisait de nouveaux prix dans les calculs d’inflation que pour 22% des consommateurs d’électricité et la moitié des consommateurs de gaz et que ses calculs rencontraient moins de problèmes car les prix locaux de l’énergie avaient beaucoup moins augmenté que ceux des Pays-Bas.

Le bureau allemand des statistiques, Destatis, a déclaré à Reuters qu’il tenait compte à la fois des contrats existants et des nouveaux contrats.

Mais en Allemagne, les mesures de compensation énergétique sont le problème, a déclaré Morgan Stanley (NYSE:) L’économiste européen en chef Jens Eisenschmidt, estime qu’un paiement unique du gouvernement pour couvrir les factures énergétiques de décembre fera chuter 0,4 point de pourcentage de l’inflation de la zone euro. Mais le paiement réduirait probablement les pressions sur les prix bien plus que ce chiffre ne le permettra, car la majorité des consommateurs le recevront d’une manière qui ne sera pas incluse, a-t-il déclaré.

Une plus grande volatilité pourrait suivre lorsque l’Allemagne introduira un plafond sur les prix de l’énergie en mars, ce qui réduira également les coûts pour janvier et février de manière rétroactive, a-t-il déclaré.

Eurostat a déclaré que seules les mesures ayant un impact direct sur les prix de l’énergie, connues des consommateurs avant qu’ils n’achètent l’énergie, devraient être prises en compte dans les calculs de l’inflation. Mais d’autres mesures, comme les subventions couvrant la consommation passée, réduisent encore les pressions sur les prix subies par les ménages.

Un porte-parole de Destatis a reconnu que les mesures énergétiques auront un impact sur l’inflation allemande, ajoutant qu’il commenterait également s’il y avait un effet sérieux.

RISQUES DE PASSAGE

Avec une inflation à 10%, les problèmes de calcul ne devraient pas avoir d’impact significatif sur l’inflation agrégée de la zone euro.

Et ils devraient éventuellement s’autocorriger, de sorte qu’il est peu probable qu’ils aient un impact sur la politique de la BCE, qui cible l’inflation à moyen terme.

« Les changements dans les données nationales dus à l’ajustement des méthodologies nationales sont intégrés dans les futures projections du personnel », a déclaré un porte-parole de la BCE à Reuters.

Les économistes notent toujours que les écarts pourraient causer des problèmes.

L’économiste en chef d’AXA Investment Managers, Gilles Moec, a averti qu’ils étaient risqués étant donné que les impressions d’inflation se traduisent par divers paiements et des attentes d’inflation plus larges.

Au moins un cinquième des travailleurs du secteur privé de la zone euro se trouvent dans des pays où le salaire minimum est indexé sur l’inflation. Pour d’autres, il fournit un plancher pour les négociations salariales.

Dans presque tous les pays, les pensions publiques sont indexées, totalement ou partiellement, sur l’inflation passée. Les loyers dans certains pays sont également liés à l’inflation d’une manière ou d’une autre.

« La précision de l’indice des prix à la consommation est vraiment importante, surtout en période de forte inflation », a déclaré le Moec d’AXA. « Les gens doivent faire confiance au panier d’inflation à une époque où les anticipations d’inflation fluctuent. »

Eisenschmidt de Morgan Stanley a déclaré que le « problème de mesure » crée des risques pour la stabilité des politiques budgétaire et monétaire.

« Cela rend plus probable que différents domaines politiques fonctionnent les uns contre les autres », a déclaré Eisenschmidt, ancien économiste principal à la division de la stratégie de politique monétaire de la BCE.