Bande dessinée hebdomadaire : L’hiver est arrivé – le printemps peut-il être loin derrière ?

De Geoffrey Smith

Investing.com — L’une des constantes des marchés financiers est que les banques multilatérales de développement sont parmi les institutions les plus lentes à mettre à jour leurs prévisions économiques : au moment où les bureaucrates des sociétés sœurs de Bretton Woods à Washington ont conçu leur recherche d’une manière qui satisfait l’honneur de tous les différents acteurs, les marchés ont depuis longtemps évolué.

À tel point, en fait, que certains sont enclins à les utiliser comme indicateurs à contre-courant de la direction que prendront les marchés. Les casse-chiffres de Wall Street et de Londres, incités non seulement à avoir raison, mais à avoir raison premièreétudient déjà la prochaine grande tendance.

L’OCDE, basée à Paris, et le Fonds monétaire international ont tous deux mis en garde contre le risque d’une récession mondiale à la fin de l’année dernière, et le dernier numéro de la Banque mondiale de ses Perspectives économiques mondiales est tout aussi sombre, indiquant que la croissance mondiale ralentira à 1,7. % cette année. Ce n’est que pendant deux des 30 dernières années – en 2009 et 2020 – qu’il a été plus lent. Le resserrement de la politique monétaire de l’année dernière signifie la crise du crédit de cette année, en particulier pour les pays en développement : la Banque mondiale estime qu’une personne sur 5 est désormais effectivement exclue des marchés mondiaux de la dette, contre 1 sur 15 avant la pandémie.

Mais les marchés mondiaux se comportent comme si tout cela était dépassé. La publication jeudi de chiffres montrant que le taux américain a chuté pour un a renforcé les espoirs que non seulement la Réserve fédérale cessera bientôt d’augmenter les taux d’intérêt, mais qu’elle pourrait même les réduire avant la fin de l’année, les craintes concernant l’économie remplaçant les craintes concernant l’inflation. .

En Chine, pendant ce temps, les prochaines vacances du Nouvel An lunaire verront les esprits animaux se déchaîner à grande échelle, alors que 20% de la population mondiale profite de la liberté de voyager pendant ses plus grandes vacances pour la première fois en trois ans. L’essor du tourisme émetteur est susceptible de fournir un réel soutien aux devises d’Asie du Sud-Est et d’ailleurs : celle de la Thaïlande a déjà augmenté de 5 % cette année en prévision.

Selon Reuters, le pétrole délivré aux raffineurs du pays pour 2023 aurait augmenté d’environ 20% ou plus par rapport à il y a un an – dont la nouvelle a fait grimper les prix de près de 5 dollars le baril au cours de la semaine dernière malgré les signes d’un ralentissement alarmant de la demande en les Etats Unis

L’abandon par la Chine de sa politique COVID-Zero – qui est certes susceptible d’être mise à rude épreuve par une vague d’infections après le Nouvel An lunaire – a modifié les calculs sur les marchés des matières premières. est en hausse de 50 % par rapport à ses creux de décembre, tandis que – habituellement le meilleur indicateur de la croissance mondiale – est en hausse de 11 % sur la semaine, est à un sommet de 7 mois et et sont tous deux en hausse de 5 % à 10 % par rapport à leur récent bas.

Aux États-Unis, l’IPC de décembre a renforcé les espoirs qui s’évanouissent que la Fed pourrait encore réaliser un atterrissage en douceur de l’économie américaine. Les commentaires des responsables de la banque centrale suggérant qu’il faut augmenter à 5% ou plus, puis y rester, sont de plus en plus interprétés comme de simples efforts pour empêcher le marché de prendre de l’avance en évaluant trop tôt les baisses de taux.

La Banque centrale européenne, comme la Fed, refuse d’accepter tout relâchement dans la lutte contre l’inflation jusqu’à ce qu’elle puisse déclarer la victoire. Cependant, sa tâche est chaque jour facilitée par les marchés de l’énergie, où la flambée massive qui menaçait de ruiner la majeure partie de l’industrie européenne l’an dernier en réponse à l’invasion de l’Ukraine par la Russie est en train de se dénouer. Les prix de référence sont tombés à leur plus bas depuis l’invasion du début de la semaine, et même s’ils sont encore trois fois supérieurs aux prix qui prévalaient avant le début de la guerre, ils ont passé une grande partie de l’été dernier à 10 fois les niveaux d’avant-guerre. L’amélioration n’est pas à négliger.

Mais au moins deux grands tests nous attendent : d’abord, les marchés devront être convaincus que la hausse des prix des matières premières – en particulier du pétrole – ne déclenche pas elle-même une nouvelle vague d’inflation, ce qui pourrait forcer les marchés à prendre plus au sérieux les discours bellicistes de la Fed.

Deuxièmement, le COVID pourrait encore faire son retour en Chine si de nouvelles variantes prospéraient dans un pays de mobilité rebondissante et de vaccins semi-efficaces, renvoyant son secteur de consommation dans un funk et causant des problèmes généralisés et prolongés dans les secteurs de la fabrication et de la logistique.

Il est peu probable que tout se passe bien à partir d’ici, mais tant que les banques de développement sont encore sombres, la baisse en 2023 devrait être limitée.