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La Banque centrale européenne a publié une étude sur les coûts indirects de l’inflation.
(Photo: dpa)
Francfort Selon une étude de la Banque centrale européenne (BCE), la poussée massive de l’inflation dans la zone euro pèsera à terme sur les finances publiques des pays de la zone euro. Compte tenu de la forte hausse des taux d’intérêt en réponse à la poussée de l’inflation, les gouvernements doivent se préparer à une hausse des coûts de refinancement, tout en faisant face à des dépenses plus élevées compte tenu de l’atonie de l’économie.
Dans les simulations, le choc des prix de l’énergie et le ralentissement de la croissance qui s’en est suivi signifiaient que les soldes budgétaires des gouvernements s’affaibliraient après seulement un an, selon une étude publiée lundi. La pression à dépenser va s’intensifier dans les années à venir. Cela éclipse tout effet positif sur les recettes et entraînera une détérioration du solde budgétaire de près de 0,5 % du produit intérieur brut (PIB) en 2024.
En temps normal, l’inflation gonfle les recettes fiscales de l’État. Et comme le produit intérieur brut (PIB) augmente ensuite en termes nominaux, les ratios d’endettement public ont également tendance à baisser. Mais les experts de la BCE arrivent à des conclusions différentes compte tenu de la nature extraordinaire de la récente poussée massive de l’inflation : « Ce type d’inflation conduit à des augmentations plus limitées du côté des recettes, qui à leur tour peuvent facilement être compensées par des pressions supplémentaires sur les dépenses », indique l’article. .
L’inflation dans la zone euro a connu une accélération sans précédent depuis l’introduction de l’euro. Il est passé de seulement 1,9 % en juin 2021 à 10,6 % en octobre 2022, avant de retomber quelque peu à 8,5 % en janvier. Surtout, la guerre d’Ukraine et la crise énergétique qu’elle a déclenchée, avec la flambée des prix du gaz, ont été à l’origine de l’énorme hausse des prix l’an dernier.
Les aides d’État ne sont utiles que dans une mesure limitée
« De plus, la réponse de politique monétaire nécessaire pour éviter que ce choc inflationniste ne conduise à des effets de second tour excessifs conduira à une augmentation des paiements d’intérêts sur la dette publique », écrivent les experts. La BCE a relevé les taux d’intérêt cinq fois de suite depuis juillet 2022.
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Le taux de dépôt, déterminant sur les marchés financiers et que les banques reçoivent des gendarmes monétaires pour le stationnement des fonds excédentaires, est désormais de 2,50 %. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a également annoncé que les hausses de taux d’intérêt se poursuivraient.
Les experts de la BCE ont également souligné qu’en 2022, environ un tiers des dépenses publiques dans la zone euro étaient liées à l’inflation ou à l’évolution des salaires. Par conséquent, une forte hausse de l’inflation entraîne automatiquement une augmentation des dépenses publiques
En outre, selon leur évaluation, les aides d’État ne pourraient limiter les conséquences de la poussée de l’inflation que pendant un certain temps. Leurs effets sur la croissance ont été positifs en 2022. Au cours de l’année en cours, cependant, il y a déjà eu des conséquences légèrement négatives avant qu’elles ne deviennent encore plus négatives au cours de la période 2024-25. Selon les experts, la mesure dans laquelle les mesures budgétaires et leur composition affecteraient effectivement la dynamique des prix est très incertaine.
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