Buffett’s Berkshire enregistre un bénéfice d’exploitation annuel record malgré l’inflation et les pressions sur les taux

Par Jonathan Stempel

(Reuters) – Berkshire Hathaway (NYSE 🙂 Inc de Warren Buffett a annoncé samedi son bénéfice d’exploitation annuel le plus élevé jamais enregistré, alors même que les pertes de change et la hausse des taux d’intérêt ont contribué à la baisse des bénéfices au quatrième trimestre.

Buffett a qualifié 2022 de « bonne année » pour Berkshire dans sa lettre annuelle aux actionnaires, après que les dizaines d’entreprises du conglomérat ont généré 30,8 milliards de dollars de bénéfices malgré la hausse de l’inflation et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, notamment dues à la guerre en Ukraine.

Berkshire a également augmenté sa trésorerie, terminant l’année avec 128,6 milliards de dollars après avoir vendu environ 16,3 milliards de dollars d’actions au quatrième trimestre.

La société basée à Omaha, dans le Nebraska, a trouvé plus de valeur en rachetant ses propres actions, en rachetant 2,6 milliards de dollars et en rachetant environ 700 millions de dollars de plus au cours du premier mois et demi de 2023.

Bien que le cours de son action ait baissé de 1,5 % cette année, à la traîne du gain de 3,4 % aux États-Unis, les actions de Berkshire ont dépassé l’indice de 22 points de pourcentage en 2022, reflétant leur statut d’investissement défensif sur des marchés difficiles.

Les actionnaires de Berkshire « nous font confiance pour traiter leur argent comme nous traitons le nôtre », a déclaré Buffett dans sa lettre. « Et c’est une promesse que nous pouvons faire. »

Le bénéfice d’exploitation trimestriel a chuté de 8% à 6,71 milliards de dollars, ou 4 596 dollars par action de catégorie A, contre 7,29 milliards de dollars.

Le bénéfice net du trimestre a chuté de 54 % à 18,16 milliards de dollars, soit 12 412 dollars par action de catégorie A, contre 39,65 milliards de dollars un an plus tôt.

Buffett considère que les résultats nets sont trompeurs car ils incluent les gains et les pertes sur les investissements que Berkshire n’a pas vendus.

LES LUTTES DE GEICO PERSISTENT

Les résultats d’exploitation comprenaient environ 1,2 milliard de dollars de pertes de change et une sixième perte de souscription consécutive chez l’assureur automobile Geico, qui a augmenté les primes après avoir lutté contre les réclamations pour accident et correctement tarifé les politiques pour refléter le risque.

Berkshire a prévu que Geico, qui a perdu 7% de ses 41 000 employés l’année dernière, générera un bénéfice de souscription en 2023.

Les résultats ont également reflété une augmentation de 24 % des bénéfices des activités énergétiques et des services publics, ainsi que la part de Berkshire dans les bénéfices d’Occidental Petroleum Corp (NYSE 🙂 après avoir acquis une participation de 21,4 % dans la compagnie pétrolière.

Berkshire détient également 20,4 % de American Express Co (NYSE :), que ses résultats financiers n’intègrent pas.

Bien que la hausse des taux ait aidé Berkshire à générer plus de revenus grâce aux investissements d’assurance, elle a également nui à son unité Clayton Homes et au courtage immobilier homonyme en réduisant la demande de construction de logements, d’achats et de refinancements.

En outre, les bénéfices du chemin de fer BNSF ont chuté de 13% alors que la campagne de hausse des taux de la Réserve fédérale a commencé à ralentir l’économie nationale et que les volumes d’expédition de produits de consommation, industriels et agricoles ainsi que de charbon ont tous diminué.

« Les taux d’intérêt ont été le principal moteur des résultats quelque peu faibles du quatrième trimestre » dans une « année par ailleurs assez solide » pour Berkshire, Jim Shanahan, un analyste d’Edward Jones & Co avec une note « achat » sur Berkshire.

Pour l’ensemble de 2022, Berkshire a enregistré une perte nette de 22,82 milliards de dollars, bien que cela reflète en grande partie la baisse de son portefeuille d’actions ordinaires de 308,8 milliards de dollars, dirigé par Apple Inc (NASDAQ :).

PLUS DE FLOTTEMENT

Berkshire a dépensé 11,5 milliards de dollars au quatrième trimestre pour acheter la compagnie d’assurance Alleghany (NYSE 🙂 Corp.

Cet achat a contribué à augmenter le «flottant» d’assurance, qui reflète les primes perçues avant le paiement des sinistres et aide à financer la croissance, de 12% l’an dernier à 164,1 milliards de dollars.

« Buffett prend ces primes d’assurance et achète des entreprises de bonne qualité », a déclaré Bill Smead, un investisseur de longue date de Berkshire chez Smead Capital Management à Phoenix, qui investit 5,5 milliards de dollars.

Thomas Russo, dont Gardner Russo & Quinn à Lancaster, Pennsylvanie investit 8 milliards de dollars, dont environ 17% dans le Berkshire, a ajouté : « Buffett décrit souvent le flottant comme plus important que l’argent. »

Berkshire a également dépensé 8,2 milliards de dollars le 31 janvier pour porter sa participation dans l’opérateur de relais routiers Pilot Travel Centers à 80% contre 38,6%.

Cathy Seifert, une analyste de CFRA Research qui estime que Berkshire « tenait », a déclaré que Geico restait un « gros point douloureux » en raison des pertes d’accidents élevées, et l’a appelé à en divulguer « plus sur ce qu’il fait pour remédier à une situation chronique ».