© Reuters. FILE PHOTO: Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, assiste à une conférence de presse à Tokyo, au Japon, le 21 janvier 2020. REUTERS / Kim Kyung-Hoon / File Photo
(Reuters) – La Banque du Japon a choqué les marchés mardi avec une modification surprise de ses contrôles des rendements obligataires qui permet aux taux d’intérêt à long terme de continuer à augmenter, une mesure visant à atténuer certains des coûts d’une relance monétaire prolongée.
Mais la banque centrale a maintenu son objectif de rendement inchangé et a déclaré qu’elle augmenterait fortement les achats d’obligations, signe que cette décision était un ajustement de la politique monétaire ultra-accommodante existante plutôt qu’un retrait des mesures de relance.
Voici des extraits des commentaires du gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, lors de sa conférence de presse après la réunion, qui s’est déroulée en japonais, telle que traduite par Reuters :
RAISON DERRIÈRE LA DÉCISION DE LA BOJ
« La volatilité des marchés étrangers s’est intensifiée depuis le printemps environ … Bien que nous ayons empêché le rendement des obligations à 10 ans de dépasser le plafond de 0,25%, cela a provoqué certaines distorsions dans la forme de la courbe des rendements. Nous avons donc décidé que c’était maintenant le moment opportun pour corriger ces distorsions et améliorer les fonctions du marché. »
CADRE DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE
« Nous visons à atteindre l’objectif d’inflation de manière stable et durable, accompagné de hausses de salaires. Cela prendra encore du temps. Il est prématuré de débattre des détails sur la modification du cadre de la politique monétaire ou une sortie de la politique accommodante. Lorsque la réalisation de notre objectif sera en vue, le conseil d’administration de la BOJ tiendra des discussions sur une stratégie de sortie et proposera une communication aux marchés. »
L’ACCENT EST SUR L’AMÉLIORATION DU FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ
« La mesure d’aujourd’hui vise à améliorer les fonctions du marché, contribuant ainsi à renforcer l’effet de notre assouplissement monétaire. Il ne s’agit donc pas d’une hausse des taux d’intérêt.
« Ce changement renforcera la durabilité de notre cadre de politique monétaire. Ce n’est absolument pas une révision qui conduira à un abandon de YCC ou à une sortie. »
LA DÉCISION NE DIMINUERA PAS L’EFFET DU YCC
« L’inflation à la consommation a atteint 3,6 %, principalement en raison de la hausse des coûts d’importation due à la faiblesse du yen. De plus, les attentes d’inflation augmentent. Cela fait baisser les taux d’intérêt réels et renforce l’effet de relance sur l’économie. bande) pour corriger les distorsions de la courbe de rendement, cette décision ne diminuera pas l’effet du YCC. »
L’INFLATION DE LA CONSOMMATION
« L’inflation à la consommation devrait ralentir et sera probablement inférieure à 2% dans son ensemble au cours de l’exercice 2023. En tant que tel, je ne pense pas que nous ayons besoin de revoir le YCC ou l’assouplissement quantitatif pour le moment. »
CROISSANCE DES SALAIRES
« Nous visons à réaliser un cycle économique positif dans lequel l’inflation reprend modérément, accompagnée d’une hausse des bénéfices et des salaires des entreprises. Bien que le résultat des négociations salariales du printemps soit important, nous n’examinerons pas seulement des données individuelles, mais le mécanisme économique plus large derrière le se déplace dans la prise de décisions politiques.
RISQUES POUR LA CROISSANCE ET L’INFLATION
« Nous constatons une plus grande dynamique de la croissance des salaires et de l’inflation. Mais l’inflation devrait ralentir le prochain exercice par rapport à cette année, nous ne sommes donc toujours pas susceptibles de voir une situation où notre objectif d’inflation pourrait être atteint de manière stable et durable accompagné de hausses de salaire.
« Mais il existe à la fois des risques à la hausse et à la baisse pour la croissance et l’inflation. Il est important de surveiller de près les évolutions et de réagir de manière appropriée. Pour l’instant, je ne m’attends pas à ce que les conditions se mettent en place pour que la BOJ révise immédiatement le YCC ou notre politique monétaire massive. programme d’assouplissement. »
SUR L’ÉLARGISSEMENT DE LA BANDE DE RENDEMENT
« Cela ne vise absolument pas à resserrer la politique monétaire.
« Le rendement du JGB à 10 ans a augmenté à environ 0,4 %, mais nous ne savons pas si cela va continuer. d’autres échéances. Je crois que grâce à ces mesures, nous pouvons prévenir tout impact négatif sur l’économie.
LA DÉCLARATION CONJOINTE GOVT-BOJ DE 2013 DEVRAIT-ELLE ÊTRE RÉVISÉE ?
« En prenant les mesures nécessaires sur la base de la déclaration, l’économie japonaise s’est régulièrement rétablie et n’est pas en déflation. À l’heure actuelle, je ne vois pas la nécessité de modifier la déclaration. »