Conquérir l’inflation et engranger des revenus en suivant ce manuel d’investissement, déclare l’esprit derrière un fonds de 4 milliards de dollars très performant

• La stratégie unique du Principal Diversified Real Asset Fund a conduit à une surperformance à long terme.
• La co-directrice May Tong a expliqué comment investir dans des actifs réels en fonction de ce qui se passe dans l’économie.
• Elle a révélé sa stratégie détaillée pour identifier et investir dans différents régimes économiques.

Lorsque l’inflation a décollé l’automne dernier, la plupart des investisseurs ne savaient pas comment réagir, encore moins comment s’en prémunir.

Mais tout le monde n’a pas été pris au dépourvu. L’équipe de gestionnaires de portefeuille qui gère le Principal Diversified Real Asset Fund (PRDAX) de 4 milliards de dollars, qui affiche un rendement impressionnant de 6,1 %, a été en mesure de guider son fonds vers une performance de 13 % au cours de la dernière année, selon Morningstar.

Un trio de co-gestionnaires – Jessica Bush, Benjamin Rotenberg et May Tong – dirigent le fonds, mais avant de constituer un portefeuille, il est essentiel qu’ils identifient à quelle étape de son cycle de vie se trouve l’économie et quelles classes d’actifs fonctionneront le mieux dans ce.

Dans une récente interview avec Insider, Tong a décomposé le manuel d’investissement sur l’inflation qui l’a aidée, elle et son fonds, à réussir cette année.

Comment gagner un revenu stable alors que l’économie évolue

Tong dit qu’elle et ses collègues ont identifié huit régimes économiques : le tôt et en retard Étapes de expansion, surchauffe, stagflationet contraction.

Au cours des dernières décennies, les cycles économiques ont sauté les étapes de surchauffe et de stagflation. Les économistes se sont demandé si l’inflation était morte car elle est restée mystérieusement basse, surtout après la crise financière.

Lorsque l’inflation n’est pas un facteur, le cycle de vie de l’économie est facile à suivre, a déclaré Tong : expansion précocemarquée par la croissance et la baisse des taux d’intérêt, se transforme en expansion tardive lorsque les taux montent. Il est suivi de contraction précoceoù l’économie se contracte à mesure que les taux augmentent, et contraction tardiveoù la croissance est faible mais les taux baissent, ce qui précède une nouvelle expansion.

En d’autres termes, la force économique reflète les taux d’intérêt. Un coût de l’argent plus bas facilite la croissance, mais lorsque les coûts d’emprunt augmentent, un ralentissement se produit car l’activité économique est étouffée.

Mais comme les investisseurs l’ont appris cette année, l’inflation complique considérablement le paysage économique.

Un paisible expansion précoce environnement de croissance, de faible inflation et de baisse des taux commence à se détériorer surchauffe précoce stade où la croissance fulgurante et les taux bas déclenchent une forte inflation. Les taux d’intérêt grimpent alors, ce qui entraîne la surchauffe tardive régime où l’économie n’est pas encore en récession, mais où l’inflation élevée et la hausse des taux commencent à peser sur la croissance.

Le cauchemar économique commence lorsque l’économie entre dans le stagflation précoce marquée par une économie en contraction accompagnée d’une inflation élevée et de taux toujours en hausse. Qui se transforme en stagflation tardive environnement où la croissance est toujours négative et l’inflation est une menace, mais la baisse des taux est une doublure argentée. La dernière étape est contraction tardive où l’inflation et les taux baissent.

L’économie semble actuellement être en phase de surchauffe tardive, a déclaré Tong, bien que le régime de stagflation précoce puisse être proche derrière. Il est clair que l’inflation reste constamment élevée et que les taux d’intérêt sont les plus élevés depuis plus d’une décennie, mais il y a encore un débat sur la question de savoir si l’économie se contracte ou si elle croît lentement.

Tong a reconnu qu’il est beaucoup plus difficile que d’habitude de diagnostiquer ce qui se passe.

« L’environnement macro est si volatil et il y a tellement d’inconnues inconnues en jeu », a déclaré Tong à Insider. « Il n’y a pas de consensus sur beaucoup de choses différentes en ce moment. »

Bien que les perspectives de croissance économique ne soient pas claires, le fait que l’inflation et les taux d’intérêt soient tous deux élevés signifie que les investisseurs devraient cibler actions de revenu, marchandises, actions liées à des actifs réels comme les matières premières et les ressources naturelles, et revenu fixe des produits – en particulier les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) – en ce moment, a déclaré Tong.

Les actions génératrices de revenus, ainsi que les matières premières et les actions qui leur sont liées, sont idéales au début et à la fin des phases de surchauffe lorsque l’inflation est élevée mais que la croissance est toujours présente. Pendant ce temps, les produits à revenu fixe axés sur la défensive comme les TIPS sont idéaux dans un contexte de stagflation précoce où la croissance se contracte et les actions souffrent, a déclaré le gestionnaire de portefeuille.

En ce qui concerne les autres étapes du cycle économique, Insider a compilé une liste des classes d’actifs qui fonctionneront le mieux à chaque étape en fonction de la stratégie d’investissement de Tong. Notez qu’il ne s’agit pas d’un conseil spécifique de Tong et que chaque investisseur doit tenir compte de ses propres objectifs avant d’investir.

Comment investir dans un cycle économique à faible inflation

1. Expansion précoce: Expansion, faible inflation, baisse des taux

• Ce qui fonctionne : les actions surperforment largement, suivies des actions à revenu et des fiducies de placement immobilier (REIT). Les matières premières et les actions liées à des actifs réels comme les matières premières et les ressources naturelles bénéficient de la croissance mais pas d’une faible inflation.
• Ce qui ne fonctionne pas : Les titres à revenu fixe profitent de la faiblesse de l’inflation et des taux d’intérêt, mais continuent de sous-performer car une économie forte encourage les investisseurs à prendre plus de risques.

Expansion tardive: Expansion, faible inflation, hausse des taux

• Ce qui fonctionne : les actions à revenu surperforment à mesure que les taux d’intérêt augmentent, bien que cette dynamique entraîne un ralentissement général des actions et des FPI.
• Ce qui ne fonctionne pas : Les titres à revenu fixe sont à la traîne dans une expansion et souffrent de taux plus élevés.

Contraction précoce: Contraction, faible inflation, hausse des taux

• Ce qui fonctionne : Les titres à revenu fixe surperforment alors que les investisseurs deviennent défensifs, même si la hausse des taux nuit au groupe. À l’inverse, les actions à revenu profitent de la hausse des taux.
• Ce qui ne fonctionne pas : les actions en général, les FPI, les matières premières et les actions liées à des actifs réels souffrent pendant un ralentissement économique.

Contraction tardive: Contraction, faible inflation, baisse des taux

• Ce qui fonctionne : Les titres à revenu fixe surperforment alors que les investisseurs restent défensifs et que les taux baissent, mais des taux plus bas incitent également les investisseurs à se tourner vers les actions avant une expansion.
• Ce qui ne fonctionne pas : Les matières premières et les actions liées aux actifs réels sont à la traîne alors que la croissance et l’inflation restent faibles.

Comment investir dans un cycle économique à forte inflation

1. Expansion précoce: Expansion, faible inflation, baisse des taux

• Ce qui fonctionne : Les actions fonctionnent généralement mieux, suivies des actions de revenu et des FPI. Les matières premières et les actions liées à des actifs réels comme les matières premières et les ressources naturelles bénéficient de la croissance mais pas d’une faible inflation.
• Ce qui ne fonctionne pas : Les titres à revenu fixe profitent de la faiblesse de l’inflation et des taux d’intérêt, mais continuent de sous-performer car une économie forte encourage les investisseurs à prendre plus de risques.

Surchauffe précoce: Expansion, forte inflation, baisse des taux

• Ce qui fonctionne : les FPI, les matières premières et les actions liées aux actifs réels surperforment à mesure que l’économie se développe, que l’inflation décolle et que les taux restent bas.
• Ce qui ne fonctionne pas : Les titres à revenu fixe bénéficient de taux bas mais sont à la traîne dans une expansion.

Echauffement tardif: Expansion, forte inflation, hausse des taux

• Ce qui fonctionne : les actions à revenu, les matières premières et les actions liées aux actifs réels surperforment avec une croissance, une inflation et des taux élevés.
• Ce qui ne fonctionne pas : les actions en général, les FPI et les titres à revenu fixe sous-performent les taux d’intérêt en réponse à une inflation élevée.

Stagflation précoce: Contraction, forte inflation, hausse des taux

• Ce qui fonctionne : les TIPS surperforment alors que la croissance s’affaiblit et que l’inflation reste élevée, tandis que les actions à revenu se portent bien avec une inflation élevée. Les titres à revenu fixe profitent d’une économie plus faible, mais sont pénalisés par des taux plus élevés.
• Ce qui ne fonctionne pas : les actions en général, les FPI, les matières premières et les actions liées aux actifs réels sous-performent le plus à mesure que l’économie s’affaiblit et que les taux d’intérêt réagissent à une inflation élevée.

Stagflation tardive: Contraction, forte inflation, baisse des taux

• Ce qui fonctionne : les titres à revenu fixe s’en sortent mieux lorsque les taux baissent dans une économie faible, tandis que les TIPS surperforment avec une inflation toujours élevée et que les REIT surperforment lorsque les taux reculent.
• Ce qui ne fonctionne pas : les actions en général et les matières premières sous-performent, bien que les actions montrent des signes de vie à mesure que les taux baissent tandis que l’inflation élevée stimule les matières premières.

Contraction tardive: Contraction, faible inflation, baisse des taux

• Ce qui fonctionne : Les titres à revenu fixe surperforment alors que les investisseurs restent défensifs et que les taux baissent, mais des taux plus bas incitent également les investisseurs à se tourner vers les actions avant une expansion.
• Ce qui ne fonctionne pas : Les matières premières et les actions liées aux actifs réels sont à la traîne alors que la croissance et l’inflation restent faibles.