Cryptoverse : Parlons de DEX, bébé

Par Medha Singh et Lisa Pauline Mattackal

(Reuters) – Alors que le château crypto s’effondre, certains vrais croyants disent que la réponse est de doubler sur DEX. Des échanges décentralisés, c’est-à-dire.

L’effondrement spectaculaire du FTX de Sam Bankman-Fried, un important échange de crypto centralisé, a déclenché une vague d’appels à plus de réglementation de la part des banquiers et des investisseurs traditionnels.

En revanche, certains acteurs de la cryptographie canalisent la vision cryptographique originale du créateur de bitcoins Satoshi Nakamoto en supprimant l’intermédiaire financier et en se tournant vers des échanges décentralisés, où les investisseurs négocient entre pairs sur la blockchain.

Le 10 novembre, alors que FTX implosait, les volumes de transactions quotidiens globaux sur les DEX, y compris les goûts de bondi jusqu’à 12 milliards de dollars, leur plus haut niveau depuis mai, selon les données du tracker de marché DeFi Llama, bien qu’ils aient depuis réduit leurs gains.

Quatre jours plus tard, les volumes de novembre avaient dépassé l’ensemble du mois précédent, selon CryptoCompare.

Pendant ce temps, les flux hebdomadaires de bitcoins provenant d’échanges centralisés, ou CEX, ont enregistré leur sortie nette la plus importante jamais enregistrée, avec 97 805 pièces déplacées hors des plates-formes au cours des sept jours précédant le 13 novembre, selon les données de CryptoCompare.

« Il est maintenant clair qu’il peut y avoir un risque associé à la détention d’actifs dans une entité centralisée », a déclaré Varun Kumar, PDG de l’échange crypto décentralisé Hashflow. « Les données montrent que les utilisateurs se tournent vers des solutions de trading décentralisées. »

Néanmoins, les DEX ne sont pas nécessairement plus sûrs que leurs rivaux centralisés, les investisseurs inexpérimentés étant potentiellement exposés à d’énormes risques.

Les utilisateurs échangent des jetons directement les uns avec les autres en utilisant des contrats intelligents basés sur la blockchain au lieu de faire passer des fonds par un intermédiaire ou une autorité centrale.

Ainsi, comme pour les autres plateformes du monde de la finance décentralisée (DeFi) ou du Web3, il n’y a pas de surveillance centrale et – pour le meilleur ou pour le pire – les investisseurs sont responsables de leurs transactions, règlements et de la garde des pièces ou des jetons.

En comparaison, les CEX, tels que Coinbase (NASDAQ :), Binance et FTX, s’apparentent davantage aux échanges traditionnels de Wall Street, agissant comme intermédiaire dans les transactions, rendant ainsi le trading plus convivial, en particulier pour les nouveaux investisseurs, et offrant parfois la garde des pièces. services, comme l’a fait FTX.

De nombreux acteurs centralisés ont également fait pression pour renforcer la confiance des utilisateurs avec des mesures visant à accroître la transparence, telles que la démonstration de la preuve de leurs réserves.

Coinbase, Binance et FTX n’ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.

Graphique : les investisseurs en crypto agissent avec prudence – https://graphics.reuters.com/FINTECH-CRYPTO/WEEKLY/mopaknqzgpa/chart.png

MANIGATIONS FTX

Cela dit, les partisans de la décentralisation affirment que les DEX pourraient offrir aux investisseurs une certaine protection contre le type de manigances qui semblent avoir eu lieu chez FTX, où jusqu’à 1 milliard de dollars de fonds de clients sont signalés manquants.

Les DEX ne peuvent pas arrêter les retraits, ils obligent les utilisateurs à conserver la garde de leurs fonds, et l’activité de trading et les réserves peuvent être tracées directement sur la blockchain.

« Il y a certainement des éléments de DEX attrayants pour les gens car ils atténuent les risques d’un opérateur néfaste ou d’un point de défaillance unique dans le système », a déclaré David Wells, PDG de l’échange de crypto Enclave Markets, qui propose des éléments de services centralisés et décentralisés. .

Le crash de FTX a certainement gonflé les volumes de transactions sur les bourses décentralisées à l’époque.

Les volumes du plus grand DEX, Uniswap, ont atteint 17,2 milliards de dollars au cours de la semaine du 6 au 13 novembre, contre un peu plus de 6 milliards de dollars la semaine précédente, tandis que d’autres échanges décentralisés plus petits ont également signalé des volumes plus élevés.

GMX a vu plus de 6 milliards de dollars dans la semaine qui a suivi le 6 novembre, lorsque les problèmes de FTX ont été révélés, trois fois ses moyennes hebdomadaires. Hashflow a vu 110 millions de dollars le 9 novembre, le jour où Binance a abandonné un plan pour renflouer FTX, contre une moyenne quotidienne de 25 millions de dollars.

Malgré la récente flambée, la crypto ne migre pas en masse vers les échanges DeFi, et les volumes quotidiens de DEX ont chuté près des niveaux d’octobre inférieurs à 3 milliards de dollars.

Néanmoins, il y a eu un changement plus large et plus subtil vers les échanges décentralisés, les données de Chainalysis montrant que les volumes mensuels globaux de transactions sur les DEX se situaient entre 181,5 milliards de dollars et 240,3 milliards de dollars d’août à octobre, contre une fourchette de 173 milliards de dollars à 203,5 milliards de dollars pour les CEX. .

VITESSES RÉDUITES

Le regain d’intérêt pour les DEX est lié au débat au cœur de la crypto depuis le livre blanc sur le bitcoin de Satoshi Nakamoto il y a 14 ans : le rôle, le cas échéant, que la centralisation et la réglementation devraient jouer dans l’écosystème de la crypto.

Alors que certains investisseurs préfèrent la transparence des échanges décentralisés, les plateformes ne conviennent pas aux investisseurs tels que les institutions financières traditionnelles et les sociétés de négoce spécialisées, a déclaré Wells chez Enclave Markets.

Par exemple, les DEX ont généralement des vitesses de transaction plus lentes, tandis que les fonds spéculatifs peuvent ne pas vouloir que leurs stratégies de trading soient publiquement traçables sur la blockchain.

De nombreuses institutions financières traditionnelles sont également légalement tenues de détenir des fonds externes auprès d’un dépositaire externe et ne seraient pas en mesure de « se mettre en garde » des actifs des investisseurs pour les négocier sur des bourses décentralisées.

Alors, est-ce que le futur DEX ou CEX ?

De nombreux acteurs du marché voient coexister des bourses centralisées et décentralisées.

« L’interconnectivité est essentielle », a déclaré Chris Kline, co-fondateur de l’IRA, qui propose des comptes de retraite en crypto-monnaie, faisant référence aux DEX et aux CEX qui se développent ensemble à mesure que le trading de crypto se développe.

« Les deux existeront dans le futur. »