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La Turquie a presque doublé ses taux d’intérêt jeudi dans le cadre des efforts visant à lutter contre l’inflation galopante et à attirer les investissements étrangers, marquant une rupture apparente avec le mantra économique de longue date du président Recep Tayyip Erdoğan consistant à maintenir les taux bas.
Dans une décision annoncée jeudi par la banque centrale du pays, les responsables ont déclaré que le taux de prêt à une semaine de référence passerait de 8,5% à 15%. La Turquie « a décidé d’entamer le processus de resserrement monétaire afin d’établir le cours de la désinflation dès que possible, d’ancrer les anticipations d’inflation et de contrôler la détérioration du comportement des prix », a déclaré la banque centrale dans un communiqué.
Bien qu’attirant l’attention selon les normes internationales, la hausse est nettement inférieure aux attentes, et la banque a noté qu’elle ne se précipiterait pas pour agir à nouveau : « Le resserrement monétaire sera encore renforcé autant que nécessaire, de manière opportune et progressive ».
Pourtant, ce demi-tour sur les taux marque un pari politique à gros enjeux pour Erdoğan. Après avoir remporté un troisième mandat à l’élection présidentielle le mois dernier avec 52 % des voix, il doit maintenant lutter pour maîtriser la crise brutale du coût de la vie dans le pays, qui est largement considérée comme alimentée par sa stratégie « peu orthodoxe » de insistant sur le fait que des taux d’intérêt bas contiendront l’inflation, qui tourne actuellement autour de 40 %.
Erdoğan couvre politiquement ses paris sur la stratégie anti-inflationniste. D’une part, il a fait appel à une nouvelle équipe d’experts financiers pour prescrire le médicament amer nécessaire pour contrôler les prix galopants, mais il prend également ses distances avec les hausses de taux en insistant sur le fait qu’il croit toujours que la réduction des taux domptera la spirale des coûts pour produits de base et aliments de base.
Après les élections, Erdoğan a nommé l’ancien économiste de Merrill Lynch Mehmet Şimşek au poste de ministre des Finances et Hafize Gaye Erkan, anciennement de Goldman Sachs et First Republic Bank, au poste de gouverneur de la banque centrale.
La grande question est de savoir si Erdoğan utilisera simplement les deux nouvelles nominations pour absorber la chaleur politique de ce qui sera forcément des réformes impopulaires, tout en insistant toujours sur le fait que leur économie est fausse.
En effet, depuis l’élection, Erdoğan n’a montré aucune intention de revenir sur sa stratégie « taux bas, inflation basse ». Bien au contraire.
« Certains amis ne devraient pas faire l’erreur de penser si le président traverse un grand changement dans les politiques de taux d’intérêt. Je suis le même ici », a-t-il déclaré la semaine dernière. « Nous avons travaillé avec une théorie des taux d’intérêt bas et de l’inflation basse. Je travaille toujours avec la même compréhension. »
Erdoğan a traditionnellement rejeté les appels à augmenter les taux d’intérêt, arguant que les enseignements islamiques interdisent l’usure. « S’il vous plaît, suivez-moi au lendemain des élections, et vous verrez que l’inflation baissera avec les taux d’intérêt », a insisté Erdoğan dans une interview avec CNN après le vote, insistant sur le fait qu’il n’y aurait « absolument » aucun changement dans son maniement de l’économie.
Avant la décision de jeudi, Dimitar Bechev, expert de la Turquie à l’Université d’Oxford et auteur d’un livre sur la politique d’Erdoğan, a déclaré à POLITICO que tout changement de politique pourrait ne pas durer longtemps. « Nous avons déjà connu des épisodes similaires », a-t-il déclaré, soulignant que le dernier gouverneur de la banque centrale turque à avoir publiquement poussé à des hausses de taux avait été limogé par le président après moins de six mois de travail.
Selon lui, « Şimşek a peu de chances de tenir tête à Erdogan – rassurez simplement les investisseurs étrangers à court terme », a ajouté Bechev.
La hausse des taux inférieure aux attentes de jeudi et la promesse de nouvelles hausses graduelles ressemblent à une tentative d’essayer de réduire le potentiel de conflits internes sur les politiques de taux.
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L’inflation annuelle de la Turquie a atteint un pic de 85,5% en octobre, mais est tombée à 39,6% en mai. Cela correspond au processus de désinflation observé dans de nombreuses autres régions du monde, mais à un niveau beaucoup plus élevé.
La banque centrale de Turquie a vendu environ 5 milliards de dollars par mois de réserves de change pour maintenir la monnaie stable au cours du premier semestre de l’année, selon Brad Setser, économiste au Council for Foreign Relations.
Des accords de swap avec les Émirats arabes unis et le Qatar et un dépôt de 5 milliards de dollars de l’Arabie saoudite en mars ont été utilisés pour augmenter les réserves de la banque à court terme. Mais le déficit du compte courant était de plus de 30 milliards de dollars au cours des quatre premiers mois de l’année seulement, et les économistes disent qu’une forte dévaluation est nécessaire pour le ramener à l’équilibre.
La lire a déjà chuté d’environ 20 % depuis le début des élections, la banque centrale ayant réduit ses interventions sur le marché des changes. La plupart des analystes le voient se stabiliser quelque part entre 25 et 30 pour un dollar.
Reportage supplémentaire d’Elçin Poyrazlar.