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- Jonathan Keidan a fondé la société de capital-risque Torch Capital, qui a soutenu Ro et a récemment levé 200 millions de dollars.
- Les bons fondateurs opteront pour des tours à la baisse sur des conditions d’accord qui pourraient revenir mordre, dit-il.
- Torch a mis en place un financement d’urgence pour plusieurs de ses sociétés de portefeuille après l’effondrement de SVB.
Alors que le financement du capital-risque s’effondre et que les investisseurs resserrent les cordons de leur bourse, Jonathan Keidan a un conseil à donner aux fondateurs de startups : il n’y a rien de mal à faire un tour de table.
Keidan, le fondateur de la société de capital-risque Torch Capital, a déclaré à Insider qu’il maintenait une approche moins c’est plus même après avoir levé 200 millions de dollars de nouveaux capitaux, dont un fonds d’opportunité de 90 millions de dollars pour des investissements de suivi. À son tour, il conseille une approche similaire pour les fondateurs qu’il soutient.
Le portefeuille de Torch comprend la société de télésanté Ro, l’application d’investissement Acorns et la marque de lingerie de Rihanna Savage X Fenty. La société soutenait auparavant la chaîne de restaurants Sweetgreen, la société immobilière Compass et le cloud computing DigitalOcean, qui sont désormais tous publics.
La plupart des fondateurs soutenus par Torch, a déclaré Keidan, évitent toujours le marché relativement atone. Mais pour ceux qui ont besoin de sortir et de relancer, il est préférable d’accepter une valorisation plus faible que d’accepter des conditions onéreuses telles que des cliquets, un mécanisme que certains investisseurs utilisent pour éviter la dilution lors des prochains tours.
Augmenter la dette de capital-risque au lieu de fonds propres, une autre approche alternative que certains fondateurs adoptent, peut avoir ses propres pièges si les startups manquent les objectifs financiers énoncés dans leurs engagements.
« Les bons fondateurs sont prêts à comprendre et à prendre les morceaux. Mais j’entends des gens qui veulent vraiment maintenir ces valorisations pour l’optique publique », a déclaré Keidan. « Ça va dans le mauvais sens, cette compagnie est finie. »
Compte tenu de l’atonie du marché des offres publiques initiales et de la surveillance accrue des fusions et acquisitions technologiques, certaines startups en phase avancée ont déjà commencé à tenir compte de ces conseils. Stripe, par exemple, a récemment levé des fonds pour une valorisation de 50 milliards de dollars, soit une réduction de près de 50 % par rapport à son pic de 95 milliards de dollars il y a deux ans.
L’effondrement récent de la Silicon Valley Bank a ajouté encore plus de complications aux fondateurs de startups qui luttaient déjà pour naviguer dans un environnement de financement difficile. Keidan a déclaré que lui et son équipe avaient passé le week-end après que les régulateurs ont pris le contrôle de la banque, organisant un financement d’urgence sous forme de billets structurés pour plusieurs sociétés du portefeuille de Torch. Ne pas avoir un portefeuille gargantuesque les a aidés à avancer rapidement, a-t-il déclaré.
« Vous pouvez retrousser vos manches et vraiment les aider, ce qui a été essentiel dans cet environnement », a déclaré Keidan à Insider.
À cette fin, a-t-il dit, les fonds récents de son entreprise, à 200 millions de dollars, sont ce qu’il considère comme le maximum pour un investissement prudent dans les startups en démarrage, permettant des investissements dans environ 25 à 30 entreprises.
Robert Thomas, directeur des investissements de la George Kaiser Family Foundation, qui est un commanditaire des fonds de Torch, a déclaré à Insider qu’il approuvait chaleureusement. Sa fondation, comme de nombreux autres LP, a une marge de manœuvre limitée pour les fonds de capital-risque, compte tenu de l’exubérance des deux dernières années, et les entreprises qui ont adopté une approche plus délibérée au cours des deux dernières années en récoltent désormais les fruits.
« Jon est dans une très bonne position de ce point de vue », a-t-il déclaré.