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La règle générale selon laquelle toutes les données économiques doivent être traitées avec prudence s’applique en grande partie aux derniers chiffres de l’emploi publiés par l’Office des statistiques nationales.
Après avoir reconnu que son ancienne méthode de mesure de la température du marché du travail n’était plus adaptée à ses besoins, l’ONS a publié des évaluations « expérimentales » de l’emploi, du chômage et de l’inactivité fondées sur diverses sources.
En pratique, cela signifie que l’enquête traditionnelle sur la population active – des entretiens avec des membres du public pour savoir s’ils travaillaient ou non – a été complétée par les données sur les salaires du HMRC et le nombre de demandeurs.
Ce n’est pas la première fois que l’ONS fait récemment la une des journaux sur la manière dont elle établit ses chiffres. Le mois dernier, il a procédé à d’importantes révisions à la hausse du taux de croissance du Royaume-Uni pendant la pandémie de Covid-19 et ses conséquences. Des questions sont désormais soulevées quant à l’exactitude des nouveaux chiffres de l’emploi.
Tony Wilson, directeur de l’Institut d’études sur l’emploi, a déclaré : « Ces sources de données ont elles-mêmes rencontré des problèmes au fil des années, ce n’est donc pas un bon signe qu’elles soient désormais considérées comme plus fiables que l’enquête officielle. »
D’autres experts du marché du travail ont avancé des arguments similaires. Allan Monks, économiste britannique chez JP Morgan, a déclaré : « Ces sources de données alternatives ne sont pas nécessairement comparables entre elles, et le décompte des demandeurs eux-mêmes n’a pas été au centre des préoccupations depuis plusieurs années en raison de problèmes liés aux changements dans le système de prestations. »
Étant donné que les données expérimentales ne sont pas entièrement cohérentes avec les chiffres publiés à partir de la seule enquête sur la population active, il est plus difficile de se faire une idée claire de ce qui se passe.
Pour la Banque d’Angleterre, le changement de méthodologie n’aurait pas pu arriver à un pire moment, étant donné qu’elle doit décider quoi faire avec les taux d’intérêt la semaine prochaine. Cette décision est désormais plus délicate qu’elle ne l’aurait été autrement, et signifie que le comité de politique monétaire de la Banque, composé de neuf membres, pourrait accorder moins d’attention aux données officielles sur l’emploi qu’auparavant.
Les marchés financiers pensent que la Banque laissera à nouveau les taux inchangés la semaine prochaine et, dans la mesure où il est possible de tirer des conclusions des chiffres de mardi, l’impression est celle d’un marché du travail qui s’affaiblit, bien qu’à un rythme relativement modeste. L’emploi a chuté de 82 000 au cours des trois mois se terminant en août, un rythme de baisse légèrement plus lent qu’au cours des trois mois se terminant en juillet.
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Le taux de chômage est resté inchangé d’un mois à l’autre à 4,2 %, mais uniquement parce qu’il y a eu une augmentation de 130 000 personnes inactives – des personnes qui ont cessé de chercher du travail – au cours des trois mois précédant le mois d’août.
Même si les dernières données de l’ONS sur le marché du travail pourraient bien être révisées, elles concordent avec d’autres nouvelles récentes suggérant que l’économie est – au mieux – stagnante. Après les 14 augmentations des taux d’intérêt qui ont porté les coûts d’emprunt officiels de 0,1% à 5,25%, il fallait s’attendre à un certain ralentissement de la demande de travailleurs. La seule véritable surprise a été que le marché du travail soit aussi fort depuis aussi longtemps.