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L’objectif économique devrait être plus d’emplois à des salaires plus élevés. Droite?
Pourtant, la Réserve fédérale, les économistes d’entreprise et le parti républicain ont bouleversé l’objectif – en moins emplois et inférieur salaires. Sinon, disent-ils, nous ferons face à plus d’inflation.
Déchets.
Cette logique à l’envers pousse l’économie américaine vers une récession, qui pourrait frapper à peu près au même moment que la prochaine élection présidentielle – ce qui fera de Joe Biden un président pour un mandat, tout comme les récessions induites par la Fed ont fait Jimmy Carter et George HW Bush présidents d’un mandat.
Rien de tout cela n’est nécessaire.
La Fed a augmenté ses coûts d’emprunt lors de 10 réunions consécutives, poussant son taux de référence à plus de 5 %. Pourtant, l’inflation a à peine bougé. En avril, il est tombé à 4,9 % (en glissement annuel) contre 5 % en mars – selon les données du Bureau du travail de mercredi.
Pourquoi les hausses de taux de la Fed ont-elles si peu d’effet ?
Parce que l’inflation est pas être propulsé par une économie en surchauffe. Il est propulsé par des profits en surchauffe.
Les gains salariaux restent inférieurs aux hausses de prix. Le salaire horaire moyen n’a augmenté que de 0,3 % en mars, avec une croissance d’une année sur l’autre de seulement 4,2 %. Les salaires et traitements de l’indice du coût de l’emploi, une mesure plus large de la rémunération des travailleurs, ont tendance à baisser depuis un an.
Les chaînes d’approvisionnement sont revenues à la normale. Les prix du camionnage ont culminé au printemps 2022 et depuis lors, ils ont chuté près des niveaux d’avant la pandémie. En mars, l’indice mondial de pression sur la chaîne d’approvisionnement de la Federal Reserve Bank de New York est tombé à son plus bas niveau depuis 2008, et il baisse depuis décembre 2021. Les prix des matières premières ont également chuté par rapport aux sommets de la mi-2022.
Pendant ce temps, les consommateurs ont épuisé tout l’argent supplémentaire qu’ils ont accumulé pendant la pandémie.
Alors, qu’est-ce qui cause l’inflation? Des entreprises avec suffisamment de pouvoir monopolistique pour augmenter leurs prix et engraisser leurs profits – que les hausses de taux de la Fed affectent à peine.
Même le Wall Street Journal (dans un article principal la semaine dernière intitulé « Pourquoi l’inflation est-elle si collante ? Cela pourrait être les bénéfices des entreprises ») met en lumière les entreprises qui augmentent leurs marges bénéficiaires.
Les marges bénéficiaires des entreprises étaient d’environ 10 % en 2019. L’année dernière, elles ont atteint plus de 15 % – leur plus haut niveau depuis 1950 – augmentant de 6,6 % d’une année sur l’autre. Fin 2022, les bénéfices étaient encore proches de 14 %.
Les prix restent exorbitants parce que les entreprises sont devenues accros aux prix abusifs et n’y renoncent pas.
Les économistes d’entreprise soutiennent que les entreprises ne pourraient pas peut-être gonfler leurs profits ; s’ils le pouvaient, ils l’auraient fait avant l’inflation des deux dernières années.
Balivernes. Les entreprises utilisent le couverture de l’inflation pour justifier les hausses de prix, afin que les consommateurs les acceptent.
Selon Paul Donovan, économiste en chef chez UBS Global Wealth Management, les entreprises parient que les consommateurs accepteront les hausses de prix, car elles supposent que les prix sont influencés par les goulots d’étranglement de l’offre et la hausse des prix de l’énergie. Les entreprises « sont convaincues qu’elles peuvent convaincre les consommateurs que ce n’est pas de leur faute et que cela ne nuira pas à leur marque ».
Le mois dernier, Procter & Gamble a déclaré lors d’un appel aux résultats qu’il avait augmenté ses marges bénéficiaires au cours des trois premiers mois de l’année en augmentant ses prix.
Jeudi dernier, le propriétaire de Budweiser, Anheuser-Busch, a annoncé une augmentation de ses marges bénéficiaires au premier trimestre en augmentant ses prix.
Le directeur financier et administratif de Chipotle, Jack Hartung, a déclaré lors de l’appel sur les résultats du premier trimestre de l’entreprise que les prix des menus avaient augmenté d’environ 10 %, et le président et chef de la direction Brian Niccol a déclaré qu’ils « gardaient le cap » sur les prix – malgré le fait que les bénéfices ont augmenté de 17 % pour le trimestre. « Nous sommes dans une position très forte lorsque nous sommes prêts et que nous pensons qu’il est nécessaire de tirer sur ce levier de tarification, nous le pouvons. »
Les grandes entreprises ont suffisamment de pouvoir monopolistique pour augmenter les prix. Avec seulement une poignée d’entreprises dominant chaque marché, il est facile de convenir implicitement qu’elles augmenteront toutes leurs prix.
Que faire à ce sujet ? Faire peser le fardeau de la lutte contre l’inflation sur les entreprises plutôt que sur les travailleurs et les consommateurs.
Au lieu de compter sur la Fed pour « apprivoiser » l’inflation via moins d’emplois et des salaires plus bas, le Congrès devrait adopter une législation qui :
– Permet au ministère de la Justice de démanteler les monopoles (et d’empêcher une consolidation supplémentaire par le biais de fusions et acquisitions) lorsque trois sociétés ou moins réalisent plus de la moitié des ventes d’un marché particulier.
– Ordonne à la Federal Trade Commission de conclure qu’une telle société s’est livrée à des prix abusifs illégaux chaque fois qu’elle a augmenté les prix au-dessus du taux d’inflation et d’imposer une amende qui récupèrerait ces gains illégaux.
– Permet au département du Trésor d’imposer un impôt sur les bénéfices exceptionnels aux grandes entreprises, au-dessus d’un taux de rendement ou d’une marge bénéficiaire raisonnable spécifique.
Les républicains n’accepteront rien de tout cela, bien sûr.
Ce qui offre à Biden et aux démocrates une opportunité claire.
Faites-en un thème de campagne majeur pour 2024. Demandez au public : voulez-vous plus d’emplois et des salaires plus élevés, ou voulez-vous que les grandes entreprises fassent plus de profits en augmentant les prix ?