Customize this title in french Les émissions de MBS ont chuté au premier trimestre. Voici comment le reste de 2023 se dessine

Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words Les marchés des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) de marques privées et d’agences, principales sources de liquidités pour de nombreux prêteurs hypothécaires, ont été durement touchés jusqu’à présent cette année. Cette performance austère reflète ce qui se passe sur le marché hypothécaire principal – où le volume de montage a considérablement diminué depuis le début de l’année 2023. Il n’y a pas d’enrobage de sucre à emporter, ont déclaré plusieurs observateurs de l’industrie. Le calcul le confirme. Ben Hunsaker, un gestionnaire de portefeuille axé sur le crédit titrisé pour Gestion de la capitale Beach Point, a déclaré que dans l’environnement volatil actuel de taux élevés, il a été difficile pour les émetteurs d’exécuter des transactions dans l’espace des marques privées qui offrent plus qu’un gain très mince en termes de marge d’intérêt nette. Par conséquent, a-t-il déclaré, en plus des taux élevés qui maintiennent de nombreux propriétaires potentiels à l’écart, de nombreux prêteurs hypothécaires indépendants (IMB) à faible capitalisation «ne vont pas pousser» le volume d’origination hors agence en ce moment en raison des obstacles à l’exécution dans le marché secondaire. « Le retour sur les dollars d’origination qu’ils émettent n’est tout simplement pas si bon… et ils pourraient avoir à prendre des risques de crédit [on new loans] qu’ils n’auraient pas autrement à prendre », risquant le peu de capital qu’il leur reste, a expliqué Hunsaker. Pour les prêts d’agence, les prêteurs rencontrent un problème similaire. Hunsaker a déclaré que le taux d’intérêt que les IMB doivent facturer aux emprunteurs « afin qu’ils puissent titriser [loans through the agencies] et faire un profit doit être sacrément élevé, au point où cela va faire baisser le volume. « Alors, c’est pourquoi vous les avez vus [IMBs] tous ont réduit des effectifs importants dans leurs canaux d’origination et leurs agents de crédit, etc., car leur structure de coûts doit se réduire », a déclaré Hunsaker. « Donc, c’est un environnement vraiment difficile, et ils sont [IMBs] comptent beaucoup sur leurs portefeuilles de services hypothécaires conservés pour garder les lumières allumées à ce stade. Les mathématiques MBS Un rapport publié jeudi par une société de données immobilières ATTOM montre qu’au premier trimestre de 2023, 1,25 million de prêts hypothécaires pour maisons unifamiliales ont été créés à l’échelle nationale – la note la plus basse depuis 2000. Le volume de montage du premier trimestre 2023 est en baisse de 19% par rapport au dernier trimestre de 2022, ce qui représente la huitième baisse trimestrielle une rangée; et sa baisse de 56% par rapport au premier trimestre 2022 ; et de 70% à partir du premier trimestre 2021. « Les prêteurs ont vu les opportunités diminuer encore plus au cours du premier trimestre alors que le plus long ralentissement de l’activité hypothécaire depuis au moins 20 ans se poursuit », a déclaré Rob Barber, PDG d’ATTOM. «… La dernière diapositive prolonge une course qui a commencé il y a deux ans et a supprimé près des trois quarts de l’activité hypothécaire à domicile. « Les choses restent incertaines dans un avenir proche, avec la possibilité que les taux d’intérêt et l’inflation aillent dans les deux sens, mais la saison d’achat du printemps sera un indicateur clé pour savoir si les choses peuvent changer. » La performance et les perspectives des marchés hypothécaires secondaires sont tout aussi sombres. Un rapport récent de Agence de notation obligataire Kroll (KBRA) montre que l’émission de titres adossés à des prêts hypothécaires résidentiels de premier ordre, non-prime et de transfert de risque de crédit (connus sous le nom de RMBS 2.0) s’élevait à seulement 13 milliards de dollars au premier trimestre de cette année, « le deuxième trimestre le plus bas du dernier trois ans, seulement plus élevé que le T4 2022 à environ 7 milliards de dollars. La KBRA prévoit que l’émission de RMBS 2.0 en 2023 « s’élèvera à un peu plus de 65 milliards de dollars, en baisse de 36 % par rapport à… 102 milliards de dollars en 2022 ». « … Nous nous attendons à ce que tous les secteurs déclinent d’ici la fin de 2023, principalement en raison des fortes hausses des taux d’intérêt qui ont réduit la production globale de prêts hypothécaires et ont rendu le refinancement peu attrayant », indique le rapport de la KBRA. La performance du marché des MBS d’agence est également fortement déprimée – qui, aux fins de cette analyse, comprend Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae. Données de SIFMAun groupe commercial de premier plan représentant des courtiers, des banques d’investissement et des gestionnaires d’actifs, montre que depuis le début de l’année jusqu’en avril de cette année, les émissions de MBS de toutes les agences se sont élevées à 291 milliards de dollars, contre 826 milliards de dollars pour la même période en 2022. Un rapport récent d’une société d’investissement immobilier Le groupe Amherst prévoit que l’émission nette de MBS d’agence devrait s’élever à 325 milliards de dollars pour 2023 et à 375 milliards de dollars pour 2024. Ces chiffres reflètent une réduction substantielle des ventes et du refinancement de maisons neuves et existantes. En comparaison, les émissions nettes de MBS des agences en 2021, lorsque les taux d’intérêt étaient la moitié de ce qu’ils sont aujourd’hui, se sont élevées à 870 milliards de dollars. L’émission nette de MBS représente les nouveaux titres émis moins la baisse des titres en circulation due aux remboursements ou aux remboursements anticipés du principal. Temps volatils Au cours des dernières semaines, le débat au Congrès américain sur la question de savoir si le plafond de la dette nationale serait relevé ou non a également été pris en compte dans l’environnement de taux déjà volatil. La résolution imminente de cette crise – marquée par l’approbation bipartite d’un accord sur le plafond de la dette à la Chambre mercredi soir 25 mai – représente une énorme tragédie évitée à coup sûr, selon les observateurs du marché. Pourtant, cela ne résout pas les problèmes sous-jacents qui dépriment les montages hypothécaires et les émissions connexes sur le marché secondaire. « Je pense qu’au moment où vous publierez cette histoire, le plafond de la dette sera fixé », a déclaré Ryan Craft, PDG de la société de conseil en immobilier et de gestion d’actifs. Qualité Saluda, dans une interview à la fin de la semaine dernière. « Et si ce n’est pas le cas, alors personne ne lira cette histoire parce qu’il y aura d’énormes, énormes problèmes. « Je crois que les investisseurs ont été calmes à ce sujet et l’ont géré [the debt-ceiling crisis] bien », a-t-il ajouté. «Les taux ont légèrement augmenté au cours des deux dernières semaines, mais cela n’a pas, je ne crois pas, directement affecté les choses d’une manière aussi catastrophique que cela aurait pu parce que je pense que les investisseurs et les marchés croient qu’il doit et sera toujours réparé [the debt ceiling].” Craft a déclaré que le principal vent contraire à venir, cependant, « va être l’inflation », qui est « difficile à résoudre ». « Nous prenons un instrument très contondant avec des taux d’intérêt plus élevés [from the Federal Reserve], » il a dit. « Si l’inflation continue de nous harceler, alors vous pouvez continuer à voir une Fed qui considérera les taux d’intérêt comme l’arme pour la combattre, ce qui est évidemment un énorme vent contraire pour les prêts hypothécaires et le financement des marchés de capitaux autour de l’émission de titrisation et de la dette. .” Brian Hale, fondateur et PDG du cabinet de conseil Partenaires de conseils hypothécaires, a déclaré qu’à son avis, le taux hypothécaire sur 30 ans doit tomber dans la fourchette médiane de 5% au minimum avant que le marché ne puisse prendre un véritable élan. À l’heure actuelle, avec des taux de l’ordre de 7 %, il n’y a tout simplement pas assez de propriétaires disposés à mettre leur maison sur le marché, ce qui paralyse l’inventaire des logements. Selon Goldman-Sachs, environ 99% des propriétaires ont maintenant un taux hypothécaire inférieur à 6%, et 28% de ces emprunteurs sont bloqués dans des taux égaux ou inférieurs à 3%, 72% ayant des taux égaux ou inférieurs à 4%. « Si les écarts restent larges entre la dette du Trésor et les MBS d’agence, puis vous mettez non-QM [a non-agency loan] à un écart plus large que cela, alors le prix de cela et la capacité de le vendre à un consommateur sur le marché…

Source link -57