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- Selon Ned Davis Research, le montant record de 6 000 milliards de dollars de fonds du marché monétaire ne sera pas investi sur le marché boursier.
- La société d’investissement a qualifié cette idée de « propagande haussière » car les taux d’intérêt et les valorisations des actions sont élevés.
- « Il n’existe aucune preuve historique en faveur d’un déplacement des fonds monétaires vers les actifs à risque », a-t-il déclaré.
Le montant record des fonds du marché monétaire n’arrivera pas de sitôt sur le marché boursier, selon une note récente de Ned Davis Research.
Il y a 6 000 milliards de dollars dans les fonds du marché monétaire, ce qui représente une forte augmentation au cours des dernières années alors que les taux d’intérêt sur les liquidités montaient en flèche. Ces derniers mois, les stratèges de Wall Street ont fait valoir que ces fonds serviraient de carburant pour pousser le marché boursier à la hausse alors que les investisseurs cherchaient à augmenter leurs rendements.
Mais Joseph Kalish, stratège macroéconomique en chef chez Ned Davis Research, a déclaré que tant que les fonds du marché monétaire rapporteraient encore environ 5 %, il n’adhère pas à ce battage médiatique et l’appelle plutôt « propagande haussière ».
Il a examiné l’historique des flux de fonds entrants et sortants des fonds du marché monétaire et a constaté qu’il n’y a eu que trois baisses significatives des actifs du marché monétaire au cours des 40 dernières années. Ils se sont produits au lendemain de la Grande crise financière, à la suite de l’éclatement de la bulle technologique Internet et pendant la pandémie de COVID-19 en 2020.
Ces trois cas avaient un point commun : les taux d’intérêt ont chuté alors que la Réserve fédérale poursuivait une politique monétaire accommodante en raison de la faiblesse de l’économie.
« Les investisseurs ont donc été motivés à délaisser les liquidités et à se tourner vers des actifs à plus haut rendement », a déclaré Kalish.
En outre, les retraits des fonds du marché monétaire se sont produits lorsque les valorisations du marché boursier ont chuté considérablement, ce qui a probablement incité les investisseurs à délaisser les liquidités et à revenir vers les actions pour profiter des transactions sur le marché.
Mais aucune de ces conditions n’existe aujourd’hui, a ajouté Kalish, affirmant que les rendements du marché monétaire restent compétitifs à 5 % ou plus tandis que les valorisations boursières sont proches de leurs plus hauts historiques.
Enfin, il a souligné que la récente hausse des actifs du marché monétaire a été financée par les consommateurs qui ont détourné leurs dépôts des comptes chèques et d’épargne à faible rendement détenus dans les banques, et non par les investisseurs qui ont vendu des actions et se sont tournés vers les espèces.
« L’argument de ‘l’argent en marge’ est essentiellement de la propagande haussière à mon avis. Il y a des raisons d’être haussiers sur les actions et même sur le crédit, comme nous l’avons évoqué dans des publications récentes, mais la réserve de liquidités est faible », a-t-il déclaré.