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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Le drapeau américain est visible sur un bâtiment de Wall Street, dans le quartier financier de New York, aux États-Unis, le 24 novembre 2020. REUTERS/Brendan McDermid
LONDRES (Reuters) – Il ne reste plus beaucoup de temps pour se remettre des fêtes du Nouvel An : les publications économiques américaines les plus surveillées et les données clés sur l’inflation de la zone euro sont au programme de la semaine à venir, suggérant un début d’année 2024 chargé.
Avec l’espoir grand que les grandes banques centrales commencent bientôt à réduire les taux d’intérêt, les marchés financiers euphoriques pourraient bientôt être mis à l’épreuve, tandis que le calendrier d’une augmentation des taux de la Banque du Japon reste au centre des préoccupations.
Voici votre aperçu de la première semaine de trading de la nouvelle année avec Kevin Buckland à Tokyo, Yoruk Bahceli à Amsterdam, Ira Iosebashvili à New York et Dhara Ranasinghe à Londres.
1/ BOUCLE D’OR, RESTE AUTOUR
La santé du marché du travail américain est cruciale pour évaluer si un scénario Boucle d’or se poursuit en 2024, mettant sous les projecteurs le rapport de vendredi sur l’emploi non agricole de décembre.
La croissance économique s’est ralentie et l’inflation s’est atténuée, alimentant une reprise massive de tous les actifs et permettant à la Réserve fédérale d’envisager de nouvelles baisses de taux pour 2024. Dans le même temps, l’économie n’a montré que peu de preuves que des mois de politique monétaire plus stricte engendraient un grave ralentissement.
Des signes d’écart par rapport à ce scénario – sous la forme d’une croissance extrêmement forte de l’emploi ou d’une baisse soudaine de l’emploi – pourraient ébranler la confiance des investisseurs dans un atterrissage en douceur.
Les économistes interrogés par Reuters s’attendent à ce que l’économie américaine crée 158 000 emplois en décembre, contre 199 000 en novembre.
2/ SURPRISE INFLATION ?
Malgré toute la joie des marchés, les données également publiées vendredi devraient montrer que l’inflation dans la zone euro a augmenté en décembre pour la première fois depuis avril.
Un sondage Reuters prévoit une hausse à 3% contre 2,4% en novembre, mettant fin à une forte baisse qui a vu l’inflation inférieure aux attentes pendant trois mois consécutifs.
Les économistes estiment que cette hausse résultera en grande partie des mesures de soutien à l’énergie prises il y a un an, notamment en Allemagne, où le gouvernement avait pris en charge les factures de gaz des ménages, ce qui signifie une « base » plus basse à laquelle les prix de décembre 2023 sont comparés.
Les investisseurs devront donc passer au crible les données pour évaluer l’évolution des pressions actuelles sur les prix. Toute surprise à la hausse perturberait les traders qui s’attendent à plus de six réductions d’un quart de point des taux de la BCE en 2024.
La bonne nouvelle : l’inflation sous-jacente, hors volatilité des prix alimentaires et énergétiques, devrait continuer de baisser. La mesure la plus étroite devrait tomber à 3,4 %, ce qui serait le plus bas depuis mars 2022.
3/ PANNEAU D’AVERTISSEMENT
Ce qui monte doit redescendre.
L’exubérance des baisses de taux signifie que les marchés démarrent la nouvelle année sur une note élevée : les actions sont à leur plus haut niveau depuis plus d’un an, les rendements des obligations d’État sont à leur plus bas niveau depuis plusieurs mois.
La complaisance est peut-être trop forte compte tenu des risques géopolitiques élevés, des perspectives d’augmentation des défauts de paiement des entreprises et des élections clés qui débuteront à Taiwan le 13 janvier.
L’indicateur de peur du marché bien connu, le , a atteint son plus bas niveau depuis trois ans en décembre, et l’indicateur de volatilité du marché du Trésor MOVE est bien en dessous du pic de mars.
Les prochains jours vont mettre à l’épreuve la confiance des investisseurs. Et si une nouvelle année est un moment de réflexion sur une année écoulée, n’oubliez pas les bouleversements (crise bancaire, guerre Hamas-Israël, résultat des élections en Argentine) qui en ont surpris beaucoup.
4/ UN FAUCON CACHÉ ?
Les paris sur la fin imminente de la politique de taux négatifs de la Banque du Japon ont été battus en décembre, lorsque celle-ci s’en est tenue à une position résolument accommodante.
Pourtant, le gouverneur Kazuo Ueda, avec un penchant pour l’inattendu, a offert un morceau alléchant aux faucons, affirmant que « d’une manière générale », une sortie du plan de relance pourrait inclure un élément de surprise.
Ainsi, alors que le message superficiel continue d’être celui de la patience, confirmé par les données montrant un affaiblissement des pressions inflationnistes, les commentaires de la BoJ avant sa réunion du 23 janvier sont au centre de l’attention.
En fait, dans une interview du 27 décembre, Ueda a de nouveau laissé entendre que les résultats des négociations salariales du printemps ne sont pas essentiels à un virage belliciste, et que « pas mal d’informations » pourraient être glanées lors de la réunion des directeurs régionaux de la BOJ à la mi-2017. Janvier.
5/ MÊME CIBLE, PLUS GRAND DÉFI
Alors que l’économie chinoise est en bonne voie d’atteindre l’objectif de croissance de 5 % fixé par Pékin en 2023, les conseillers gouvernementaux semblent confiants de réclamer le même objectif en 2024.
Le gros problème est cependant qu’il n’y aura pas la même comparaison annuelle flatteuse avec la crise du confinement dû au COVID en 2022.
Cela signifie des choix difficiles pour les décideurs politiques, en particulier s’agissant de s’endetter davantage, alors que Pékin peine à passer d’un développement tiré par la construction à une croissance alimentée par la consommation.
Les investisseurs, qui s’attendent à davantage de mesures de relance, suivront de près l’actualité chinoise dans les prochains jours. La demande intérieure est encore timide et le marché immobilier, où est stocké 70 % du patrimoine des ménages, est au bord de l’effondrement.
Les objectifs de croissance officiels ne seront annoncés qu’en mars, mais les mesures qui seront prises d’ici là en diront beaucoup sur la stratégie chinoise – et sur les risques de ne pas répondre à la menace de Moody’s (NYSE 🙂 de dégradation de sa note.
(Graphiques de Kripa Jayaram, Kevin Yao, Vineet Sachdev, Pasit Kongkunakornkul, Marc Jones et Sumanta Sen ; compilé par Dhara Ranasinghe ; édité par Miral Fahmy)