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Le principal investisseur de Citi Global Wealth estime qu’un ralentissement économique tant attendu n’est pas imminent, mais plutôt dans le rétroviseur.
« Une récession formelle où l’ensemble de l’économie deviendra négative est à la fois improbable et inutile », a déclaré David Bailin, responsable des investissements et responsable mondial des investissements chez Entreprise de 756 milliards de dollarsdans une interview avec Insider.
Les investisseurs se préparent à un ralentissement depuis le PIB américain a diminué au cours des trimestres consécutifs de l’année dernière. Mais une contraction continue n’a jamais eu lieu : au lieu de cela, la croissance s’est réaccélérée au cours de la seconde moitié de 2022, ce qui a permis au taux de chômage de rester proche de son plus bas niveau depuis plusieurs décennies.
Bailin estime qu’il n’y a pas eu de récession généralisée car une série de ralentissements au niveau sectoriel a pris la place. Ce ce qu’on appelle une « récession continue » Cela a entraîné des licenciements dans les secteurs de la technologie, de l’immobilier et des biens de consommation, mais n’a pas provoqué une hausse généralisée du chômage, a-t-il déclaré.
Même si certaines entreprises ne sont pas encore tirées d’affaire, en particulier celles qui dépendent des dépenses publicitaires, les meilleurs stratèges de Citi estiment que les menaces les plus sérieuses qui pèsent sur l’économie se sont estompées.
Une croissance meilleure que prévu atteindra des niveaux records en 2025
L’inflation retombe clairement vers des niveaux plus normaux, a déclaré Bailin, ce qui, selon lui, permettra à la Réserve fédérale de se concentrer davantage sur le soutien du marché du travail. La création d’emplois est commence à ralentira noté le chef des investissements, mais des taux d’intérêt plus bas pourraient certainement changer cela.
« Cette séquence d’événements – une baisse de l’inflation, un ralentissement de l’emploi, et finalement la Fed disant: ‘Attendez une minute, je dois porter mon attention sur la situation de l’emploi’ – nous pensons que c’est la direction dans laquelle nous allons fuir », a déclaré Bailin.
Citi a récemment relevé son estimation de croissance du PIB pour 2024 de 1,2 % à 1,6 %, a déclaré Bailin. L’entreprise s’attend également à ce que les bénéfices des entreprises augmentent de 4 % en 2024, suite aux une croissance prévue de 1,1% en 2023.
Des revenus plus élevés seront tirés par une croissance plus faible des salaires et une productivité améliorée grâce à des innovations telles que l’intelligence artificielle, a déclaré Bailin. Malgré la l’immense battage médiatique que l’IA a reçu cette annéea-t-il déclaré, son impact potentiel à long terme est encore sous-estimé par le marché.
L’amélioration du contexte économique a poussé les actions américaines à se rapprocher de nouveaux sommets historiques, même si Bailin ne prévoit pas de percée du S&P 500 avant 2025. Il recommande néanmoins aux investisseurs de se préparer à un rallye en gardant leur allocation de liquidités minimale.
« Nous pensons qu’il existe un degré élevé de certitude que les marchés atteindront un niveau record en 2025 et y resteront », a déclaré Bailin. « C’est notre grande déclaration. Son cheminement est très difficile à prédire. Une fois que les gens auront vu quels seront les bénéfices en 2024 et commenceront à se projeter jusqu’en 2025, je pense que vous pourriez avoir une hausse très, très importante. » sur les marchés. »
Bailin a poursuivi : « À l’heure actuelle, les marchés sont obsédés par la géopolitique, ils sont obsédés par les taux et, espérons-le bientôt, ils seront obsédés par les bénéfices. »
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Bien que Bailin ait des perspectives optimistes pour les actions et l’économie, il conseille aux clients de s’en tenir à un portefeuille diversifié comprenant des obligations et des actifs alternatifs aux côtés des actions.
Dans le domaine des titres à revenu fixe, Bailin a les yeux rivés sur obligations d’entreprises de qualité investissement et leur haut rendement homologues, en particulier ceux d’une durée de trois à quatre ans. Les rendements obligataires sont en dehors de leurs plus hauts d’octobre, mais sont par ailleurs les ils ont été les plus robustes depuis mi-2009. De nombreux experts s’attendre à ce que les obligations rebondissent de manière significative l’année prochaine alors que la Fed commence à assouplir sa politique monétaire.
Les investisseurs avertis peuvent également envisager actions privilégiées des banques et crédit privé. Stock préféré donne aux actionnaires des dividendes plus élevés au détriment des droits de vote, ce qui le rend similaire aux obligations. Les meilleurs esprits de Goldman Sachs Asset Management a également mis en avant le crédit privé, car il offre une diversification ainsi que des rendements à deux chiffres.
« C’est là que vous obtenez un merveilleux avantage en matière de réduction des risques en plus d’un bon profil de rendement », a déclaré Bailin à propos de ces deux investissements.
Quant aux actions, Bailin préfère les fonds qui suivent l’évolution version à poids égal du S&P 500 à mesure que les revenus augmentent dans tous les domaines. Actions de croissance ont porté le marché cette année, et le responsable des investissements a déclaré qu’il continue de préférer le groupe aux valeurs cycliques malgré ses perspectives économiques optimistes. Pourtant, la décote de valorisation à laquelle se négocient les fonds indiciels équipondérés est trop importante pour qu’il puisse l’ignorer.
Toutefois, les titres de croissance ne sont pas tous surévalués. Bailin s’est dit particulièrement optimiste quant à actions de croissance de petite et moyenne taillequi sont actuellement beaucoup moins chères que leurs homologues à grande capitalisation, même si elles ont des perspectives de croissance à long terme plus solides.
Entreprises de cybersécurité valent également la peine d’être investis compte tenu des préoccupations géopolitiques, a déclaré Bailin.
« Ce secteur n’a pas vraiment été réévalué en fonction de l’impact de l’IA », a déclaré Bailin. « L’impact négatif, le fait que le monde soit devenu plus compliqué et plus menaçant est un autre facteur qui leur profite en plus de ce qu’ils ont vécu auparavant. »
Les investisseurs qui cherchent à l’étranger devraient considérer les économies développées comme Japonqui connaît une reprise du marché cette année alors que les entreprises donnent à nouveau la priorité aux actionnaires, ainsi que les marchés émergents à croissance rapide comme Corée du Sud, Taïwanet Inde, » dit Bailin. Le Japon et l’Inde sont également les meilleurs choix internationaux des stratèges de Goldman Sachs Asset Management.