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- Les obligations semblent plus attractives que les actions pour la première fois depuis des années.
- Le rendement du Trésor à 10 ans a dépassé cette semaine les 5 % pour la première fois depuis 2007.
- Il y a trois raisons pour lesquelles cela pourrait être le bon moment pour investir de l’argent dans des bons du Trésor ultra-sécurisés.
Pour la première fois depuis des années, les obligations semblent attrayantes par rapport aux actions alors que les rendements grimpent en flèche sur la dette publique américaine à très faible risque.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé cette semaine les 5 % pour la première fois depuis 2007, et la chute des prix des obligations représente l’un des pires krachs boursiers de tous les temps, selon Bank of America.
Mais les experts estiment que les rendements de 5 % devraient paraître attrayants pour les investisseurs qui disposent de liquidités de côté, surtout si l’on considère la réputation de longue date des bons du Trésor en tant qu’investissement à très faible risque.
Voici trois raisons pour lesquelles le moment pourrait être venu pour les investisseurs de se lancer sur le marché des obligations du Trésor, selon certains des meilleurs experts en investissement de Wall Street.
1. Les rendements du Trésor sont désormais conformes aux dividendes les plus élevés versés par les sociétés du S&P 500
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est à peu près le même que les plus gros dividendes versés par les sociétés du S&P 500, selon les stratèges de Goldman Sachs.
La différence entre le rendement des dividendes des 20 % des principaux payeurs de dividendes du S&P 500 et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’est rétréci, passant d’un point de pourcentage en mai à zéro cette semaine, ont indiqué les stratèges dans une note vendredi.
À mesure que cet écart s’est rétréci, les investisseurs ont retiré de l’argent des fonds d’actions à dividendes en 2023. Les sorties des fonds de dividendes en actions américaines ont plus que doublé celles du marché dans son ensemble jusqu’à présent cette année, selon les données de Goldman Sachs.
L’écart entre les actions à dividendes plus élevés et le rendement du Trésor américain à 10 ans s’est complètement comblé.
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2. Les rendements obligataires ne baisseront probablement pas de sitôt
Les rendements du Trésor resteront probablement élevés, grâce à l’engagement de la Fed à contenir l’inflation. Les banquiers centraux ont augmenté les taux de 525 points de base au cours de l’année écoulée pour faire baisser les prix élevés, ce qui a contribué à faire grimper les rendements du Trésor.
BlackRock a déclaré cette semaine dans une note qu’elle surpondérait les obligations du Trésor à court terme. Les stratèges de Vanguard, quant à eux, ont souligné les bons du Trésor américain à long terme comme une option d’investissement compétitive, car ils permettent aux investisseurs de garantir des rendements garantis, qui resteront plus élevés à mesure que les taux d’intérêt resteront élevés.
« Les rendements obligataires vont probablement revenir aux bas niveaux de l’histoire récente, et nous prévoyons qu’ils resteront élevés pendant plus longtemps. N’oubliez pas que des taux plus élevés signifient de meilleurs rendements obligataires à long terme », a déclaré Vanguard dans une note récente.
« Cela ne signifie pas que les obligations généreront nécessairement des rendements démesurés au cours des trois prochains mois, car l’incertitude demeure considérable. Cela signifie que, avec des rendements réels à leurs plus hauts niveaux depuis 15 ans, les obligations peuvent aujourd’hui offrir une valeur plus importante dans rendements totaux d’un portefeuille », ont ensuite ajouté les stratèges.
3. Les perspectives des actions sont incertaines
Les perspectives pour les actions ne sont pas aussi optimistes, les taux d’intérêt restant élevés plus longtemps. La hausse des coûts d’emprunt a lourdement pesé sur les actions en 2022, ce qui a amené le S&P 500 à enregistrer sa pire performance depuis 2008. Même si les actions se sont mieux comportées en 2023, elles ont été vendues récemment dans le chaos du marché obligataire, ce qui pourrait à nouveau réapparaître. en fonction de ce que fait la Fed en réponse aux conditions économiques.
« Nous pensons que le contexte macroéconomique actuel n’est pas favorable à une large exposition aux actions. Des taux plus élevés et une croissance stagnante ont pesé sur les marchés, mais la baisse des actions montre qu’ils s’adaptent au nouveau régime macroéconomique », ont déclaré cette semaine les stratèges de BlackRock.
Dans le même temps, la croissance des dividendes des sociétés du S&P 500 devrait diminuer au cours de l’année prochaine, prédisent les stratèges de Goldman Sachs. Cela est dû en partie à une croissance atone de 1 % des bénéfices des entreprises attendue cette année, ainsi qu’au manque de « capacité de paiement de dividendes » dans les secteurs immobilier et financier.
« Nos économistes s’attendent à ce que la Fed ne procède pas à la première baisse du taux des Fed Funds avant la fin de 2024. Nous pensons que les investisseurs devraient attendre que des baisses de taux directeurs soient plus clairement envisagées pour commencer à acheter des dividendes », a déclaré la banque.
D’autres prévisionnistes du marché ont mis en garde contre de nouveaux problèmes à venir sur les actions, d’autant plus que la hausse des rendements obligataires éloigne les investisseurs du marché boursier. Les actions suivent des tendances étrangement proches des krachs boursiers précédents, avertissent certains experts chevronnés, alors que le risque d’une récession plane toujours sur l’économie américaine.