Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words Le crédit se resserre Ce que nous voyons traditionnellement entrer en récession et pendant un ralentissement, c’est un resserrement du crédit. Que signifie un resserrement du crédit pour le logement ? Cela signifie que certains produits hypothécaires peuvent ne pas être proposés, que les exigences de score FICO peuvent être relevées et que la tarification de certains prêts peut augmenter pour tenir compte du risque. Cependant, le marché immobilier actuel est très différent du cycle d’expansion et de récession du crédit de 2002 à 2008, et il est essentiel de comprendre pourquoi. La disponibilité du crédit a explosé pendant les années de la bulle immobilière, puis s’est effondrée de manière épique. Le tableau MBA ci-dessous montre à quel point il s’agissait alors d’un vaste effondrement. Maintenant, avec les nouvelles réglementations en place depuis la crise financière, cette expansion et cet effondrement du crédit seront un événement unique dans une vie. Pourquoi est-ce si important? Au fil des ans, l’un de mes principaux arguments de discussion a été que nous n’avons pas eu de boom massif du crédit immobilier aux États-Unis au cours des dernières années, et que nous ne pourrons jamais le faire. En raison des lois hypothécaires qualifiées de 2010, nous prêtons à la capacité de détenir la dette, ce qui signifie que les cycles de crédit spéculatifs des principaux acheteurs résidents ou même des investisseurs ne peuvent pas se produire de la même manière qu’entre 2002 et 2005. Les données d’application d’achat ci-dessous le montrent clairement. Nous avons connu de nombreuses années de croissance du crédit beaucoup plus élevée pendant les années de bulle et pas beaucoup de crédit au cours des dernières années. Ceci est important car le marché des ventes de maisons existantes était en plein essor lors du pic de 2005 ; ce marché avait besoin de crédit pour rester lâche afin de maintenir une demande élevée et croissante. ce n’est pas le cas aujourd’hui. Nous avons connu un effondrement massif de la demande en 2022, non pas parce que le crédit se resserrait, mais parce que l’abordabilité était un problème. Après la chute récente des taux, à partir d’un niveau peu profond, nous avons vu l’une des impressions de ventes mensuelles les plus importantes de l’histoire avec le dernier rapport sur les ventes de maisons existantes. Ce grand rebond de la demande est venu d’une chute d’eau, et nous avions besoin d’au moins 12 semaines de données positives et prospectives pour obtenir cette augmentation de la demande, mais cela s’est produit lorsque les taux hypothécaires ont chuté. Le crédit hypothécaire peut se resserrer pour les prêts jumbo, les prêts non-QM et les marges sur valeur nette de la propriété, mais les prêts généralement conformes de Freddie Mac et Fannie Mae, FHAet Virginie les prêts devraient être stables au cours de la prochaine récession. Les spreads redeviennent larges Ce qui s’est passé récemment avec la crise bancaire, c’est que le marché des titres adossés à des créances hypothécaires est devenu plus stressé, de sorte que les taux sont plus élevés qu’ils ne devraient l’être, car les écarts entre le rendement à 10 ans et les taux hypothécaires se sont à nouveau creusés. Comme vous pouvez le voir ci-dessous, les écarts se sont beaucoup élargis pendant la grande crise financière et les périodes de récession du COVID-19. Il y a généralement un 1,60 % – 1,80 % différence entre le rendement à 10 ans et le taux hypothécaire à 30 ans, mais maintenant nous sommes à 3%. Le graphique ci-dessous suit le stress sur le marché des titres adossés à des créances hypothécaires : plus l’écart entre le rendement à 10 ans et l’hypothèque à 30 ans est élevé, plus la ligne est élevée. Cela signifie que les partenaires de danse, tout en dansant, créent un espace entre eux. Le Réserve fédérale ne se soucie pas du marché immobilier américain. La Fed se plaint que les taux hypothécaires reviennent à 6% et que les acheteurs de maisons pourraient rendre leur travail plus difficile. La Fed se précipitera pour sauver une banque, mais ne chuchotera pas un mot à tout un marché immobilier pour améliorer les spreads. Ainsi, le risque ici est que lorsque nous avons une récession avec perte d’emplois, les spreads s’aggravent encore, car la Réserve fédérale s’en moque. Je pense généralement que la Fed pourrait aider l’économie, mais avec cette Réserve fédérale, vous ne savez jamais ce qu’elle fera et ce qu’elle ne fera pas. J’ai parlé de ce mercredi sur CNBC. Nous devons être conscients de cela lorsque la récession frappe. Le marché du logement pourrait ne recevoir aucune aide, même si nous nous rapprochons de l’appel d’un an lorsque j’ai mis le marché du logement en récession le 16 juin 2022. Les bilans des propriétaires sont géniaux cette fois-ci Comme je l’ai dit plus haut, le resserrement du crédit par rapport à la demande n’est pas une chose parce que nous n’avons pas eu un boom massif du crédit comme celui de 2002-2005 pour ensuite avoir un effondrement de 2005-2008 en raison du resserrement du crédit. Le marché hypothécaire peut être stressé parce que les écarts peuvent s’élargir, ce qui signifie que les taux peuvent être plus élevés qu’en temps ordinaire. Cependant, nous n’allons pas voir la disponibilité du crédit s’effondrer de la même manière que nous l’avons fait en 2008. La différence la plus significative entre 2008 et les 13 dernières années après la mise en œuvre des lois sur les hypothèques qualifiées est que nous ne voyons pas une augmentation des tensions sur le crédit immobilier avant une récession avec perte d’emplois. S’il y a un graphique que je montrerais tous les jours, c’est celui ci-dessous : le stress du crédit immobilier était facile à repérer des années avant la récession des pertes d’emplois. Aujourd’hui, il est beaucoup plus facile de voir que nous n’avons pas le même stress lié au crédit avec les propriétaires. Parce que les États-Unis n’ont plus de structures de dette de prêt exotiques, nous n’avons pas de risque à grande échelle lié aux propriétaires et aux banques. Au fil du temps, les données sur les saisies devraient se rapprocher des niveaux pré-COVID-19, mais rien de tel que le stress de crédit que nous avons vu de 2003 à 2008. Les données financières des propriétaires semblent impressionnantes ; le coût fixe de la dette, la hausse des salaires et les flux de trésorerie semblent de mieux en mieux avec le temps. Comme vous pouvez le voir ci-dessous, les paiements du service de la dette hypothécaire en pourcentage du revenu personnel disponible semblent excellents, bien meilleurs qu’en 2008. Cela signifie que le flux de trésorerie semble excellent ! Voulez-vous savoir pourquoi les gens n’abandonnent pas leurs maisons ? Une maison américaine avec une hypothèque fixe de 30 ans est la meilleure couverture sur la planète Terre. À mesure que l’inflation diminue, les liquidités des propriétaires s’améliorent. Pendant les périodes d’inflation, vos salaires augmentent plus rapidement, mais en tant que propriétaire, le coût de votre dette reste le même. Contrairement à 2008, nous n’avons pas de risque majeur de refonte des prêts avec des remboursements que le propriétaire ne peut pas se permettre même s’il travaillait encore. Nous verrons une augmentation des impayés de 30 jours, et sur 9 à 12 mois, nous verrons un processus de saisie fonctionner. Cependant, en termes d’échelle, rien à voir avec ce que nous avons vu en 2008. Espérons que cela vous donne trois prises de crédit différentes sur la question du crédit lorsque nous entrons en récession. Le resserrement du crédit concernant la plupart des prêts consentis aujourd’hui n’est pas un risque important, car les agences gouvernementales soutiennent la plupart des prêts consentis aux États-Unis. Cependant, le marché des titres adossés à des hypothèques peut rester stressé plus longtemps que la plupart des gens ne l’imaginent lors de la prochaine récession. Nous n’avons pas une augmentation des saisies comme nous l’avons fait de 2005 à 2008 avant la récession des pertes d’emplois. Cependant, nous avons un risque traditionnel, ce qui signifie que les acheteurs de maison en fin de cycle avec de petits acomptes peuvent être un risque de verrouillage futur s’ils perdent leur emploi. Nous avons donc un contexte économique différent maintenant qu’en 2008 et 2020. Les deux récessions étaient très différentes l’une de l’autre,…
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Customize this title in frenchÀ quoi ressemblera le crédit immobilier lors de la prochaine récession ?
