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La croissance économique devrait persister en 2024, quoiqu’à un rythme plus lent, selon les meilleurs stratèges d’UBS Global Wealth Management (GWM).
« Nous pensons que l’économie américaine va probablement ralentir à mesure que les vents contraires auxquels fait face le consommateur américain s’accentuent – dus à la hausse des taux d’intérêt, à la reprise des remboursements des prêts étudiants et à d’autres facteurs », a déclaré Solita Marcelli, responsable des investissements pour l’Amérique chez UBS GWM, lors de la réunion de son entreprise à la mi-novembre. Webinaire sur les perspectives 2024. « En fin de compte, nous pensons que les dépenses de consommation diminueront et que les taux d’épargne augmenteront. »
Les États-Unis ont évité une récession post-pandémique dans la mesure où les consommateurs continuent de dépenser. Les coûts d’emprunt exorbitants causés par des taux d’intérêt élevés depuis 16 ans n’ont pas dissuadé les acheteurs, qui accumulent des niveaux records d’endettement sur leurs cartes de crédit.
Bien que parier sur la capacité de dépenser des Américains soit généralement infructueux, les économistes d’UBS ne croient pas que cette tendance soit durable. Un ralentissement des dépenses pourrait nuire à certaines entreprises, mais serait sain pour l’économie à long terme, à condition que le taux d’épargne ne grimpe pas soudainement.
« Nous considérons que le taux d’épargne – le taux d’épargne récent – est insoutenable et nous nous attendons à ce qu’il augmente avec le temps », a déclaré Brian Rose, économiste principal et stratège en investissement chez UBS GWM, lors du webinaire. « En réalité, la base de l’économie dépend très fortement de l’évolution du taux d’épargne. »
Rose poursuit : « Si le taux d’épargne augmente progressivement au fil du temps, alors nous pouvons avoir un atterrissage en douceur. Mais une augmentation plus rapide du taux d’épargne — par exemple, si le taux d’épargne revenait simplement à son niveau d’avant la pandémie – cela nous pousserait très rapidement dans la récession. Il y a donc des risques autour de cela.
Les ménages sont peut-être dans une situation financière difficile, mais Rose a déclaré que le côté positif est que la grande majorité des Américains ont un emploi et reçoivent même de modestes augmentations. C’est pourquoi UBS ne table pas sur un ralentissement économique l’année prochaine, même s’il existe encore un faible risque de contraction.
« Nous ne pensons pas qu’une récession significative soit probable, et cela est évidemment dû à un marché du travail solide, à des bilans sains des ménages et des entreprises et à de solides dépenses d’investissement », a déclaré Marcelli.
Un autre facteur favorable à l’économie américaine est la diminution de l’inflation. La croissance des prix sous-jacents glissera entre 2% et 2,5% en 2024, selon UBS, ce qui devrait satisfaire la Réserve fédérale et lui permettre d’assouplir sa politique monétaire. L’entreprise s’attend à deux baisses de taux d’intérêt l’année prochaine, ce qui allégerait la pression sur les ménages. En retour, les sociétés connaîtraient probablement une croissance modeste de leurs bénéfices.
Mais même si tout se passe bien sur le front de la consommation et de l’inflation, les États-Unis pourraient se retrouver entraînés dans une récession mondiale si les conflits géopolitiques en Ukraine et en Israël s’aggravent.
« Nous assisterons probablement à une volatilité accrue au cours de l’année prochaine à mesure que la politique budgétaire et les défis géopolitiques continuent d’évoluer, et qu’ils auront également un impact sur les perspectives de croissance économique et d’inflation », a déclaré Daniel Scansaroli, responsable de la stratégie de portefeuille d’UBS GWM, lors du webinaire. .
33 principales actions tous secteurs confondus
Même si UBS se montre constructive pour 2024, ses stratèges estiment que les investisseurs doivent se préparer à toute éventualité.
Avant la nouvelle année, UBS a dévoilé un nouveau modèle basé sur l’apprentissage automatique qui sélectionne les actions en fonction des fondamentaux et de la dynamique des entreprises, ainsi que du sentiment et du positionnement des investisseurs. Le modèle examine des entreprises aux États-Unis, en Europe, en Chine, au Japon et en Australie.
Dans une note de mi-novembre, une équipe d’UBS dirigée par le chercheur principal Nicolas Le Roux a partagé les trois noms les mieux notés du modèle de sélection de titres dans les 11 secteurs du S&P 500. Ils ont également inclus les couleurs des analystes d’UBS qui couvrent les entreprises.
Les actions pour lesquelles le modèle a obtenu les meilleurs résultats provenaient généralement de cinq secteurs ou industries, ont noté Le Roux et ses collègues : l’énergie, les composants automobiles, l’assurance, les biens d’équipement et les matériaux. À l’inverse, le modèle a montré que les entreprises du secteur des produits personnels et ménagers ; soins de santé; aliments, boissons et tabacs ; technologie; et les groupes immobiliers n’ont pas obtenu d’aussi bons résultats.
Une approche défensive pourrait être justifiée d’ici 2024, selon le modèle. Les groupes tels que les télécommunications, les services publics, les produits ménagers et les biens de consommation de base sont ceux qui ont le plus augmenté par rapport au rapport de mi-octobre, tandis que les biens de consommation durables, la vente au détail, les biens d’équipement et les services financiers semblaient moins attractifs par rapport au mois précédent.
UBS
Vous trouverez ci-dessous les 33 titres – trois dans chaque secteur du marché – que privilégie désormais le modèle de sélection de titres récemment remanié d’UBS. À côté de chacun se trouvent son ticker, sa capitalisation boursière, son secteur, son industrie, son score de révision des bénéfices sur une échelle de -1 à 1 et les commentaires d’analystes sélectionnés, le cas échéant. Les entreprises sont répertoriées avec leurs pairs de leurs secteurs, classés par ordre alphabétique.