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© Reuters
L’action Nvidia (NASDAQ 🙂 a grimpé de plus de 520 % depuis le début de 2022 et de 84 % cette année seulement. Grâce à cette croissance fulgurante, le fabricant de puces est aujourd’hui la troisième entreprise la plus valorisée au monde, derrière Microsoft (NASDAQ 🙂 et Apple (NASDAQ :).
Le rallye boursier Nvidia alimente le débat
Entre autres catalyseurs, l’explosion du titre Nvidia au cours de la dernière année est principalement attribuée à son rôle vital dans le boom actuel de l’intelligence artificielle (IA).
Tout comme le moteur a été la technologie centrale qui a propulsé l’industrie automobile, la propulsant vers l’avant et transformant tous les aspects du transport et de la fabrication, les unités de traitement graphique (GPU) haut de gamme de Nvidia constituent la base essentielle des principaux produits d’IA tels que ChatGPT d’OpenAI.
Mais si la croissance des actions Nvidia et du secteur de l’IA est tout à fait remarquable, le rythme auquel elle se produit et le contexte économique plus large ont conduit les investisseurs et les analystes à se demander s’il ne s’agissait pas d’une autre bulle boursière.
En d’autres termes, ils se demandent si les valorisations élevées du fabricant de puces et d’autres géants technologiques axés sur l’IA pourront être maintenues à long terme.
Même si certains sont convaincus qu’il s’agit d’une bulle, les analystes de Citi estiment que « c’est l’une des rares fois où c’est différent », suggérant que 2024 « s’annonce comme une répétition de 1999 ».
Se demandant si l’IA est dans une phase de bulle, un analyste de Citi a commenté : « Oui… mais cela pourrait durer jusqu’en 2025. »
« Nous notons que ces bulles peuvent durer un an ou plus, comme ce qui s’est produit en 1999 avec la bulle technologique », a-t-il déclaré.
L’analyste a mentionné que les choses se sont mal terminées à l’époque et que la situation actuelle pourrait également mal se terminer.
Malgré cela, l’analyste a noté que les valorisations boursières pourraient rester élevées pendant une période prolongée, aussi longtemps que les prévisions financières continuent d’afficher une croissance rapide. Il a souligné qu’à l’époque, les valorisations boursières n’avaient commencé à baisser qu’à une bonne partie du cycle.
L’IA est-elle une bulle ? Goldman dit non
S’exprimant sur cette question, les stratèges de Goldman Sachs ont déclaré que l’optimisme en matière d’IA au sein du marché boursier américain est assez élevé, mais qu’il n’a pas encore atteint les sommets observés lors de la bulle technologique ou de la période qui a suivi le COVID-19.
Notamment, le taux de croissance à long terme projeté par les stratèges a augmenté à 11 %, dépassant la moyenne historique de 9 %. Ce taux reste néanmoins inférieur aux 16 % observés lors de la bulle technologique et aux 13 % observés fin 2021.
De même, pour les 10 principales valeurs des technologies, médias et télécommunications (TMT), les analystes de Goldman ont observé que la croissance attendue du bénéfice par action (BPA) pour le troisième exercice est en moyenne de 15 %.
Ce chiffre est légèrement supérieur à la médiane de 11 % pour le . Néanmoins, il ne correspond pas au taux de croissance attendu de 24 % d’un titre TMT typique en mars 2000 ou aux 18 % observés en octobre 2021.
« Troisièmement, la valorisation des 10 plus grandes actions TMT est égale à 28x, ce qui est dérisoire par rapport au sommet de la bulle technologique (52x) et à la fin de 2021 (43x) », ont-ils ajouté.
En ce qui concerne spécifiquement Nvidia, le ratio cours/bénéfice (P/E) du titre est resté à peu près le même depuis le début de 2023, ont souligné les stratèges de Goldman, « la quasi-totalité de son rendement étant attribuable à un flux de bénéfices plus élevé ».