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Un dollar fort est une bonne chose lorsque vous partez en vacances en Europe, car votre argent va très loin. Mais les bonnes affaires sur les biens et services étrangers ne sont pas le seul avantage : les investisseurs peuvent également faire de bonnes affaires s’ils savent où chercher.
Les marchés étrangers sont particulièrement attractifs maintenant que le marché boursier américain est fortement concentré autour de grands noms et de bénéficiaires de l’IA. Le battage médiatique a peut-être poussé une grande partie du marché américain vers un territoire coûteux qui pourrait bientôt s’essouffler. Le gestionnaire d’actifs GMO, fondé par Jeremy Grantham, prévoit une baisse d’environ 1% des grandes capitalisations américaines au cours des sept prochaines années. Les actions à forte valeur devraient enregistrer des gains de 7,6 %.
Pour l’instant, les devises étrangères relativement bon marché, combinées à des parties du marché mondial qui ont été laissées pour compte, ont créé un écart entre les actions chères et moins chères qui est plus large que 98 % de l’histoire. Cela a conduit à la meilleure opportunité relative pour les répartiteurs d’actifs au cours des 35 années de mise en place de la stratégie mondiale d’allocation d’actifs de GMO, a déclaré Ben Inker, coresponsable de l’allocation d’actifs de la société. Mercredi, le yen japonais est tombé à son plus bas niveau depuis 1990.
Tout le monde sait que les valeurs de croissance aux États-Unis sont en grande difficulté, a-t-il déclaré. Entre-temps, les actions de valeur américaines sont devenues bien valorisées. En comparaison, les valeurs de croissance européennes se sont également bien comportées, alors qu’une poignée de noms de grande qualité tels que ASML et Novo Nartis attirent l’attention des investisseurs. Mais ils se négocient également à des primes élevées, alors que leurs homologues européens à forte valeur ont été largement laissés pour compte.
« Nous constatons des valorisations beaucoup moins élevées dans les entreprises qui profitent réellement du fait que le dollar a été fort et que, par conséquent, des devises comme l’euro et le yen sont vraiment sous-évaluées aujourd’hui, ce qui donne un réel avantage aux entreprises dont les coûts sont dans ces devises. » a déclaré Inker.
Les indices généraux en dehors des États-Unis sont valorisés pour offrir des rendements au moins aussi bons que les moyennes boursières à long terme de 7 à 9 % annualisées, a-t-il noté. Mais pour obtenir de meilleurs rendements, les investisseurs doivent se concentrer sur les actions européennes à forte valeur ajoutée et sur les actions japonaises à petite capitalisation. Leur prix est fixé pour offrir deux fois le rendement normal des actions, soit entre 12,6 % et 12,8 % après inflation.
Au Japon, le marché se porte bien grâce aux investisseurs étrangers qui ont tendance à acheter les noms qu’ils connaissent, comme Toyota et Honda. Les sociétés japonaises à petite capitalisation ont été largement négligées. Pourtant, certains de ces petits noms constituent l’épine dorsale d’industries qui créent des produits sur lesquels on compte fortement, et leur fabrication nécessite une expertise spécialisée. Les exemples incluent la peinture marine, les revêtements de puces informatiques et certaines pièces automobiles, a-t-il déclaré.
« En tant qu’investisseur à long terme, la manière dont vous gagnez réellement de l’argent dépend des flux de trésorerie des entreprises », a déclaré Inker. « Et ce que nous constatons dans le cas des sociétés japonaises à petite capitalisation, c’est qu’elles se concentrent davantage sur le paiement de leurs bénéfices et de dividendes, le rachat d’actions, la consolidation et le rachat de sociétés qui ne devraient pas être indépendantes par le biais d’activités de fusions et d’acquisitions. Nous constatons bien plus de cela qu’au cours des trois ou quatre dernières décennies. »
Les fondamentaux qui se prêtent à la perspective d’un retour de l’argent aux actionnaires sont présents. Et cela constitue un argument de poids en leur faveur au cours des trois à cinq prochaines années, a-t-il noté. Cependant, les investisseurs ne s’enthousiasment pour ces choses qu’une fois que leurs rendements ont été assez bons, et de nombreuses entreprises japonaises n’ont pas transféré leurs gains aux actionnaires. Mais le comportement des dirigeants dans ce domaine est en train de changer, et c’est ce qui est le plus intéressant dans ce segment de marché, a-t-il noté.
Le graphique ci-dessous représente les rendements prévus des OGM au cours des sept prochaines années.
Perspectives d’avenir des OGM sur 7 ans. OGM
Bien qu’il puisse être difficile de passer au crible des actions individuelles, il est beaucoup plus facile qu’avant d’obtenir un portefeuille d’actions non américaines à des prix très attractifs. Les investisseurs peuvent rechercher des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (ETF) entièrement axés sur les actions de secteurs étrangers, a déclaré Inker. Par exemple, les ETF iShares MSCI Japan Small-Cap et iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS suivent les thèmes abordés par Inker.
Il convient également de reconnaître que les actions de valeur moins chères ne sont pas les seules choses intéressantes dans l’investissement sur le marché actuel. Les rendements obligataires et les liquidités des fonds du marché monétaire et des CD sont bien plus élevés qu’avant. Cela signifie qu’il existe davantage de moyens pour les investisseurs d’obtenir un rendement décent sans être poussés vers des segments plus risqués du marché boursier, a-t-il noté.