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© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Un tableau électronique affiche les indices boursiers de Shanghai et de Shenzhen, dans le quartier financier de Lujiazui, à la suite de l’épidémie de maladie à coronavirus (COVID-19), à Shanghai, en Chine, le 25 octobre 2022. REUTERS / Aly Song
De Jason Xue et Tom Westbrook
SHANGHAI / SINGAPOUR (Reuters) – Le dernier grand espoir pour le rallye hésitant de la Chine après la pandémie s’estompe alors que la légion nationale de petits investisseurs tourne à la baisse sur les actions pour doubler à la place sur des actifs plus sûrs dans un contexte de reprise économique bégaiement.
Les courtiers et les gestionnaires de fonds s’attendaient à ce que des milliards de yuans d’épargne excédentaire se retrouvent sur le marché boursier cette année alors que l’économie s’accélérait et qu’il restait suffisamment d’incertitude sur l’immobilier pour laisser les actions le seul jeu en ville.
Pourtant, tout comme les liquidités étrangères ne se sont pas matérialisées sur le marché boursier chinois, les ménages nerveux tournent également le dos aux obligations et aux dépôts, laissant les marchés boursiers à la dérive.
Après avoir rebondi de 20 % d’octobre à janvier, les blue chips chinoises renouent avec les gains et sont en baisse de 1 % depuis le début de l’année. Le est au plus bas de 2023 et les rendements des obligations souveraines sont en baisse. Le commerce le plus facile de l’année s’essouffle, et l’élan perdu empêche l’argent des investisseurs de sortir.
« Je suis assez déçu », a déclaré Eric Yu, un programmeur d’une trentaine d’années à Shanghai qui investit depuis environ trois ans.
« Je ne mettrai plus d’argent dans des actions tant que toutes mes pertes ne seront pas récupérées », a-t-il déclaré. Plutôt, effrayé par le spectre des licenciements technologiques et du chômage des jeunes, il a investi environ la moitié de son revenu mensuel dans des produits de richesse et de dépôt.
« La sécurité est plus importante en ce moment … Je ne veux pas perdre mon principal. »
Des entretiens avec une douzaine d’autres petits investisseurs ont montré que le sentiment était raisonnablement répandu.
Les petits investisseurs chinois représentent également une force si importante – représentant quelque 60 % du chiffre d’affaires, selon le président de la China Securities Regulatory Commission, Yi Huiman, contre une estimation de JPMorgan (NYSE 🙂 de moins de 25 % aux États-Unis – que leur manque d’intérêt apparaît dans les données du marché.
La balance commerciale de la marge sur les titres de la Chine, une mesure de l’appétit pour le risque, oscille autour de son plus bas d’un mois. Le chiffre d’affaires du marché des actions A est au plus bas depuis début mars.
La création de comptes de courtage, bien que volatile, a également chuté en avril après une dynamique prometteuse en février et mars, selon les données de China Securities Depository and Clearing. Les lancements de fonds communs de placement, un indicateur de l’intérêt des investisseurs, ont également chuté.
Les grands métiers où il a fait début 2022.
« C’est comme si les actions perdaient confiance dans l’histoire de la reprise en Chine », a déclaré Hong Hao, économiste en chef du Grow Investment Group. De manière inhabituelle, a-t-il noté, les actions ont débordé d’une corrélation de plusieurs années avec les dépôts et la liquidité.
RIEN MAIS ATTENDRE
L’enthousiasme des investisseurs s’est estompé avec l’affaiblissement des indicateurs économiques et un contexte mondial de tensions politiques croissantes et de croissance en baisse.
La croissance de la production industrielle et des ventes au détail en Chine en avril a été inférieure aux prévisions alors que la reprise est devenue vacillante. Les prêts ont chuté de manière brutale et inattendue, tandis que les efforts occidentaux pour réduire la dépendance manufacturière à l’égard de la Chine ont pris de l’ampleur.
Tout cela fait dire aux investisseurs nationaux qu’ils sont trop nerveux pour aller bien au-delà des dépôts, dont les données de la banque centrale montrent qu’ils gonflent encore plus rapidement qu’au plus fort de la pandémie il y a un an.
« Il est assez difficile de saisir les opportunités d’investissement cette année car les thèmes tournent si vite », a déclaré l’un de ces investisseurs, Wang Zaizheng. « Je suis devenu plus prudent… le sentiment est faible et il y a aussi des risques politiques et géopolitiques. »
Certes, tous les signes ne sont pas négatifs et certains voient le retour des investisseurs locaux comme un gros coup de pouce qui finira par arriver.
« Certains acteurs du marché estiment que 10% de ces économies excessives pourraient être investies sur le marché des actifs. Cela représenterait environ 800 milliards de yuans », a déclaré Chi Lo, stratège senior en investissement chez BNP Paribas (OTC 🙂 Asset Management à Hong Kong.
Hayden Briscoe, responsable Asie-Pacifique de la gestion multi-actifs chez UBS Asset Management, a déclaré que ces investisseurs entraîneraient le marché à la hausse et a souligné une récente expansion des prêts non bancaires comme un signe précoce positif du début de l’afflux de liquidités dans l’économie.
« L’argent commence à sortir », a-t-il déclaré.
Pourtant, jusqu’à présent, le poids de celui-ci est sur la touche. Même les points positifs tels que le secteur public surperformant reflètent davantage les dividendes de type obligataire que l’appétit pour le risque et en dehors du secteur mousseux de l’IA, les rendements attractifs ne sont pas là.
« Maintenant, mon portefeuille d’actions enregistre une perte d’environ 90% », a déclaré Meng, un habitant de Shanghai dans la quarantaine qui n’a donné que son nom de famille.
Auparavant, il s’abonne avec empressement aux nouvelles annonces, espérant une flambée des prix le premier jour.
« Je ne peux rien faire d’autre qu’attendre qu’il devienne noir. »
(1 $ = 6,9121 renminbis)