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Critiques sévères de Petrus Advisers – encore et encore.
(Photo: PBB)
Francfort L’investisseur activiste Petrus Advisers, qui s’est fait un nom en Allemagne avec des engagements chez Comdirect, Aareal Bank et Teamviewer, accuse la Pfandbriefbank (PBB) de plusieurs échecs. La critique est dirigée contre les risques excessifs dans les activités de prêt du financier immobilier munichois en Grande-Bretagne et aux États-Unis ainsi qu’une coentreprise déficitaire pour le financement municipal.
Interrogé, le PBB a souligné que les turbulences récentes dans l’industrie mondiale du crédit avaient montré que la banque était toujours sur la bonne voie avec sa « stratégie de conservation des risques ».
L’investisseur londonien, qui prétend avoir augmenté sa participation dans PBB d’un peu moins de 3% à 3,2% depuis février, voit les choses différemment. « PBB est apparemment une autre banque allemande qui détruit beaucoup de capital par une entrée tardive sur des marchés qu’elle ne comprend pas », indique une lettre du fonds spéculatif qui est à la disposition du Handelsblatt à l’avance.
Le taux de créances douteuses du Royaume-Uni est « maintenant à un niveau choquant de 13,3% et leur portefeuille de prêts diminue », selon Petrus Advisers. Un prêt est considéré comme non performant ou mauvais lorsqu’il est prouvé que l’emprunteur n’est pas en mesure de le rembourser ou que l’emprunteur a été en retard de plus de 90 jours dans ses paiements. Petrus a également critiqué les coûts élevés du site de Londres.
L’investisseur basé à Londres est également critique à l’idée de conclure un financement immobilier commercial aux États-Unis. « Aux États-Unis, ils se développent sur le marché actuellement difficile des bureaux à New York, ce qui contraste clairement avec leur style de leadership « conservateur », se plaint Petrus Advisers. La proportion de prêts non performants aux États-Unis est de 6,1 %.
Créances douteuses au Royaume-Uni et aux États-Unis
Dans les milieux financiers, on a dit que les créances douteuses signalées en Grande-Bretagne étaient des actifs hérités du passé. Il s’agit d’environ quatre prêts de la zone du centre commercial. Compte tenu de la forte proportion de créances douteuses dans le secteur américain, il a été dit que ce taux ne reflète pas nécessairement aux États-Unis que les prêts sont couverts par des garanties.
Cela n’apaise pas l’investisseur. « Nous appelons le conseil d’administration à analyser attentivement ces erreurs destructrices et à envisager de récupérer les bonus (clawbacks) des managers concernés », a déclaré Petrus Advisers. Dans les milieux financiers, il a été dit que ces réclamations étaient liées à des obstacles élevés chez PBB qui n’avaient pas été rencontrés.
Un autre point de critique concerne la coentreprise Capveriant. La joint-venture entre PBB et la banque française Caisse des Dépôts (CDC) est une plateforme de financement pour le secteur public.
Capveriant a « continuellement brûlé de l’argent et détruit de la valeur » au cours des cinq dernières années. Selon les calculs de Petrus Advisers, les pertes sur cette période s’élèvent à 20 millions d’euros. PBB s’attend à atteindre le seuil de rentabilité « au plus tôt en 2025 ».
>> Lire ici : L’UE veut faciliter le traitement bancaire
Du point de vue de l’investisseur, PBB devrait s’assurer que Capveriant soit rapidement rentabilisé, vendu ou fermé. Une porte-parole a souligné à la demande : « Dans le cadre de notre programme stratégique, nous examinons depuis un certain temps tous nos domaines d’activité et investissements pour la viabilité et la rentabilité futures. »
Petrus Advisers appelle au rachat d’actions
Petrus Advisers a parlé pour la première fois en février de Pfandbriefbank et a accusé la banque de « faiblesses stratégiques importantes » et de coûts élevés, et a appelé à des rachats d’actions. Dans la lettre actuelle, Petrus Advisers a réitéré cette dernière demande. Cela doit être financé en arrêtant de nouvelles affaires en Grande-Bretagne et aux États-Unis.
La banque Pfandbrief aurait besoin de l’approbation des superviseurs bancaires pour racheter des actions. Contrairement à Commerzbank, par exemple, qui peut lever l’argent nécessaire à cette mesure sur les bénéfices courants, PBB devrait financer des rachats sur fonds propres.
Que le régulateur bancaire approuverait cela est une question ouverte. Dans le passé, l’autorité de contrôle bancaire de la BCE avait critiqué les prêts immobiliers commerciaux, dont la banque Pfandbrief est spécialisée. Les superviseurs bancaires considèrent ces prêts comme relativement risqués.
Petrus Advisers est intervenu à plusieurs reprises avec succès auprès de banques allemandes ces dernières années. En 2017, par exemple, l’investisseur a rejoint la filiale de Commerzbank Comdirect, qui était encore cotée en bourse à l’époque, a exigé des réductions de coûts, a ensuite bloqué le rachat complet du courtier en ligne par Commerzbank et a négocié un règlement plus élevé.
Le financier immobilier Aareal Bank s’est également concentré sur les coûts élevés et la faible rentabilité. Lorsque les investisseurs financiers ont finalement voulu reprendre complètement Aareal Bank, Petrus Advisers a résisté jusqu’à ce que l’investisseur soit accepté comme co-actionnaire sans droit de vote.
Plus: « Des faiblesses stratégiques importantes » – la critique de Petrus à l’égard de la Pfandbriefbank