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- Insight Partners et TCV auraient réduit la taille des énormes fonds de capital-risque qu’ils prévoyaient.
- Le marché oblige les VC à repenser la taille de leurs fonds et le nombre d’investissements qu’ils font.
- Mais un VC dit à Insider que la baisse actuelle du marché est un moment privilégié pour les opportunités d’investissement.
L’écriture était sur le mur – l’industrie du capital-risque n’y prêtait-elle pas attention?
L’année dernière a été particulièrement brutale pour le financement par capital-risque des startups américaines. Le financement des startups dans l’ensemble a diminué de 31% par rapport à 2021, selon les données de PitchBook. Mais qu’en est-il du financement des entreprises et des fonds eux-mêmes ?
Ce nombre était en fait le plus élevé depuis 10 ans. Le montant d’argent que les sociétés de capital-risque ont elles-mêmes levé a atteint 170,8 milliards de dollars en 2022, selon les données de PitchBook, contre 158,5 milliards de dollars en 2021. Donc non, certains VC n’ont probablement pas vu l’écriture sur le mur parce que le capital a continué à affluer l’année dernière.
Mais il semble que la réalité du marché dans son ensemble – des taux d’intérêt élevés et des délais plus longs pour obtenir des retours sur investissement potentiels – s’est installée pour les commanditaires, les bailleurs de fonds de ces fonds de capital-risque. Il y a eu des signes de ce ralentissement dans les récentes données de collecte de fonds du premier trimestre. Et c’est également évident dans deux entreprises gigantesques qui avaient des objectifs de collecte de fonds ambitieux mais qui réduisent maintenant leur activité : Insight Partners et TCV.
En juillet dernier, Insight avait en vue un autre fonds phare de 20 milliards de dollars, a rapporté Bloomberg, après avoir clôturé sur un fonds de la même taille plus tôt cette année-là. Mais maintenant, cet objectif de collecte de fonds est réduit à 15 milliards de dollars après qu’Insight n’a pu récolter que 2 milliards de dollars, rapporte le Financial Times, citant une lettre que l’entreprise a envoyée à ses investisseurs. Dans cette lettre, Insight a déclaré qu’il assistait à une « grande réinitialisation de la technologie » et qu’il réduirait son rythme de financement.
TCV, un autre pilier du capital-risque, traverse également des moments difficiles. La société a levé environ 50% à 75% de moins pour un fonds de 5,5 milliards de dollars qu’elle prévoyait l’année dernière, a rapporté The Information. Les dépôts réglementaires montrent que la société a jusqu’à présent levé 1,4 milliard de dollars pour le fonds phare, mais il n’est pas clair si la collecte de fonds est terminée.
Les entreprises réagissent au marché à mesure qu’il change, tout comme le font les startups, a déclaré un capital-risqueur d’une entreprise en phase de croissance, qui a demandé à ne pas être nommé. Si les startups cherchent à lever des tours plus petits pour les retenir pendant la récession, les investisseurs peuvent faire des chèques plus petits. Ensuite, ils ont un choix à faire, a déclaré le capital-risqueur: les entreprises peuvent continuer à lever des fonds surdimensionnés, sachant qu’elles devront faire plus d’investissements pour déployer le fonds, ou elles peuvent réduire la taille cible de leurs fonds.
Pour être juste, certaines entreprises ont commencé à freiner un peu plus tôt, comme Tiger Global. Tiger Global a décidé de réduire de plus de moitié son objectif initial de lever 12,7 milliards de dollars pour des fonds de capital-risque. Il vise maintenant 5 milliards de dollars, a rapporté le Wall Street Journal en février.
Et d’autres fonds plus petits ont également décidé de réduire et de revoir leurs attentes, même dès l’année dernière, au milieu d’un recul plus large. Melia Russell d’Insider a rapporté que Brian et Lisa Sugar avaient initialement prévu de lever 75 millions de dollars pour le deuxième fonds de Sugar Capital, mais ont décidé l’été dernier de réduire ce montant. Sugar a récemment déclaré à Insider que la société avait levé 33 millions de dollars pour ce fonds. D’autres comme Turner Novak de Banana Capital et Monique Woodward de Cake Ventures ont également dû se contenter de moins de financement.
Le marché de la collecte de fonds a été si troublant que beaucoup pensent que certains capitalistes solitaires – des VC qui dirigent des entreprises par eux-mêmes – et d’autres gestionnaires émergents pourraient devoir fermer boutique cette année ou la prochaine.
Mais certains VC voient maintenant l’environnement actuel comme une opportunité d’investissement de premier ordre et ont en fait levé plus d’argent et se penchent pour écrire plus de chèques aux startups.
Le mois dernier, Mayfield Fund a annoncé avoir levé 955 millions de dollars dans deux nouveaux fonds de capital-risque. Les deux fonds ont été sursouscrits, a déclaré le directeur général de Mayfield, Navin Chaddha, à Insider.
Chaddha, qui est à la tête de Mayfield depuis plus de 17 ans, a connu un ralentissement ou deux en son temps dans l’une des plus anciennes sociétés de capital-risque de la Silicon Valley. Il a dit que les grandes entreprises sont fondées dans des environnements économiques difficiles, comme c’est le cas actuellement. Il y a moins de capital disponible, les grandes entreprises sont plus axées sur la rentabilité que sur l’investissement, mais les grandes idées avancent et il y a le talent disponible pour construire.
« Nous pensons que c’est le moment de se pencher », a déclaré Chaddha. « La crise est aussi une opportunité. »