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© Reuter. Le Dr Lisa DeNell Cook, du Michigan, nommée membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, s’exprime devant une audience de confirmation du Comité sénatorial des banques, du logement et des affaires urbaines à Capitol Hill, à Washington, DC, États-Unis, en février
Par Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – La récente hausse des rendements obligataires américains à long terme ne semble pas avoir été motivée par les anticipations des investisseurs d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt, a déclaré lundi la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, établissant une distinction clé dans la façon dont ces anticipations de hausse des taux d’intérêt. les taux peuvent être évalués au sein de la banque centrale.
Des rendements du marché basés sur l’attente de nouvelles actions de la banque centrale mettraient les responsables de la Fed au défi d’aller jusqu’au bout ; ceux motivés par d’autres facteurs pourraient resserrer les conditions financières et contribuer à ralentir la demande et l’inflation indépendamment de toute autre mesure de la Fed.
« Les décompositions entre les variations des taux attendus et les primes de terme dépendent des modèles et hypothèses spécifiques utilisés », a déclaré Cook dans un discours préparé pour un événement à l’Université Duke. « Mais je dirais que l’attente d’une hausse des taux directeurs à court terme ne semble pas être à l’origine de la hausse des taux à long terme. »
Le taux d’intérêt des bons du Trésor à 10 ans a augmenté d’environ un point de pourcentage depuis l’été, dépassant le niveau de 5% à la fin du mois dernier avant de retomber ces derniers jours à son niveau actuel autour de 4,64%. La Fed n’a pas augmenté son taux directeur depuis juillet.
Cook n’a pas commenté sa vision spécifique du taux directeur de la Fed, se concentrant plutôt sur un aperçu des questions de stabilité financière.
La semaine dernière, la banque centrale américaine a maintenu ses taux d’intérêt stables, le président de la Fed, Jerome Powell, notant que des taux d’intérêt plus élevés basés sur le marché pourraient avoir le même objectif de maîtrise de l’inflation que les augmentations du taux directeur de la banque centrale, à condition qu’elles soient soutenues et ne soient pas repose sur de nouvelles mesures de la part de la banque centrale.
Dans son aperçu de la stabilité financière, Cook a déclaré qu’elle estimait que le système bancaire avait résisté aux tensions du printemps dernier et « reste globalement solide et résilient ».
Elle a également déclaré qu’en termes d’emprunt, les ménages et les entreprises semblaient globalement en bonne santé, même si des tensions commençaient potentiellement à émerger parmi ceux dont les scores et notations de crédit étaient les plus faibles, « comme on pourrait s’y attendre dans un environnement de hausse des taux d’intérêt ».
Mais Cook a souligné le risque que les prix de l’immobilier commercial « pourraient baisser fortement » si les impayés des prêts hypothécaires commerciaux augmentent et commencent à faire pression sur les propriétaires pour qu’ils vendent. La demande de bureaux « est restée faible » à la suite de la pandémie de coronavirus, a-t-elle ajouté.
Cook a également déclaré qu’elle surveillait plusieurs risques possibles parmi les institutions financières non bancaires, y compris ceux des hedge funds fortement endettés dont les transactions sur les titres du Trésor pourraient les exposer à des chocs de financement.