Customize this title in frenchDébat en plénière du Parlement européen sur le rapport annuel de la BCE

Discours de Christine Lagarde, présidente de la BCE, lors de la session plénière du Parlement européen

Strasbourg, le 26 février 2024

Alors que nous approchons de la fin de cette législature, je souhaite sincèrement remercier ce Parlement pour avoir collaboré pour guider l’Europe à travers les vents économiques contraires et les bouleversements géopolitiques, toujours avec la vision commune de renforcer la prospérité et de renforcer notre résilience.

S’appuyant sur cet esprit de collaboration, le débat d’aujourd’hui sur votre projet de résolution sur le rapport annuel de la BCE constitue un pilier du dialogue en cours entre nos deux institutions ; en fait, c’est un élément fondamental de la responsabilité de la BCE, qui garantit la légitimité démocratique de nos actions.

Permettez-moi de commencer par décrire l’état actuel de l’économie de la zone euro et notre orientation en matière de politique monétaire. Je me concentrerai ensuite sur la nécessité d’une réponse européenne commune pour renforcer la résilience et la compétitivité de la zone euro.

Ramener l’inflation à son objectif dans un environnement économique et géopolitique difficile

La zone euro a été confrontée à d’importants vents contraires dus à une série de chocs soudains et consécutifs qui ont poussé l’inflation à un niveau très élevé dans le sillage de la reprise post-pandémique. Après avoir culminé à 10,6 % en octobre 2022, l’inflation a depuis considérablement diminué grâce à la résolution des chocs énergétiques et à diverses perturbations du côté de l’offre, ainsi qu’à une action politique déterminée.

Après une croissance de 3,4 % en 2022, l’activité économique de la zone euro a été faible en 2023, la croissance du PIB réel ayant stagné au dernier trimestre. La faiblesse de la demande d’exportations de la zone euro – due principalement à la faiblesse du commerce mondial et aux pertes antérieures de compétitivité – et le resserrement des conditions de financement pèsent sur la croissance. La faiblesse de l’activité manufacturière s’étend au secteur des services depuis fin 2023. Cependant, des signes croissants d’un point bas se multiplient et certains indicateurs prospectifs pointent vers une reprise plus tard cette année.

Malgré le ralentissement de l’économie, le marché du travail est resté résilient. Le chômage s’est établi à un plus bas historique de 6,4 % en décembre dans un contexte de demande de main-d’œuvre robuste, qui montre cependant certains signes d’affaiblissement.

L’inflation a légèrement diminué pour s’établir à 2,8 % en janvier. Les prix de l’énergie ont diminué de 6,1 % et l’inflation des produits alimentaires, bien que toujours élevée, a encore diminué pour s’établir à 5,6 %, reflétant principalement un taux d’inflation plus faible pour les aliments transformés.

L’inflation sous-jacente – hors évolution des prix de l’énergie et des produits alimentaires – a également encore diminué, pour s’établir à 3,3 %, reflétant une baisse de l’inflation des biens, tandis que l’inflation des services est restée plus persistante.

Les pressions salariales restent fortes. La croissance des salaires devrait devenir un moteur de plus en plus important de la dynamique de l’inflation au cours des prochains trimestres, reflétant la demande des salariés en matière d’indemnisation contre l’inflation et les tensions sur les marchés du travail. Dans le même temps, la contribution des bénéfices – qui a récemment contribué en grande partie à l’augmentation des pressions sur les coûts nationaux – diminue, ce qui suggère que, comme prévu, la hausse des coûts de main-d’œuvre est en partie amortie par les bénéfices et n’est pas entièrement répercutée sur les consommateurs. .

Concernant vos inquiétudes quant aux risques d’effets de second tour, comme mentionné dans votre projet de résolution, permettez-moi de souligner que notre politique monétaire restrictive, la forte baisse de l’inflation globale qui en a résulté et les anticipations d’inflation à long terme fermement ancrées constituent une protection contre une spirale prix-salaires soutenue.

Pour l’avenir, nous nous attendons à ce que l’inflation continue de ralentir, à mesure que l’impact des chocs haussiers passés s’estompe et que les conditions de financement serrées contribuent à faire baisser l’inflation.

Cela m’amène à notre orientation actuelle en matière de politique monétaire.

Lors de notre réunion du Conseil des gouverneurs de janvier, nous avons considéré que les informations reçues étaient globalement conformes à notre évaluation de décembre des perspectives d’inflation à moyen terme. Nous avons donc décidé de maintenir nos taux directeurs inchangés.

Ces taux d’intérêt se situent à des niveaux qui, maintenus pendant une durée suffisamment longue, contribueront substantiellement à garantir que l’inflation revienne en temps opportun à notre objectif de 2 % à moyen terme. Le processus désinflationniste actuel devrait se poursuivre, mais le Conseil des gouverneurs doit être sûr qu’il nous permettra d’atteindre durablement notre objectif de 2 %. Nous continuerons de suivre une approche fondée sur les données pour déterminer le niveau et la durée appropriés des restrictions, en tenant compte des perspectives d’inflation, de la dynamique de l’inflation sous-jacente et de la force de la transmission de la politique monétaire.

Renforcer la résilience de la zone euro en période de turbulences

L’évolution du paysage économique et géopolitique appelle à renforcer la résilience de la zone euro.

Comme vous le soulignez dans votre projet de résolution, les prix élevés de l’énergie et l’instabilité géopolitique accrue constituent une menace pour la compétitivité de la zone euro. Et ils s’ajoutent aux défis structurels existants de l’Europe, tels que le vieillissement, le changement climatique et la numérisation.

Pour maintenir sa souveraineté monétaire et sa prospérité économique en ces temps difficiles, il est essentiel que l’Europe renforce sa résilience aux chocs et investisse dans son autonomie stratégique.

Une réponse politique européenne unifiée devrait s’efforcer de libérer le potentiel de l’Europe, en se concentrant sur les progrès dans trois dimensions clés : indépendance, investissement et l’intégration.

Premièrement, nous devons progresser dans le domaine énergétique indépendance.

Compte tenu de sa proximité avec la guerre d’agression russe contre l’Ukraine, l’Europe a été particulièrement touchée par sa dépendance à l’égard des importations d’énergie en provenance de Russie. Pour réduire la vulnérabilité du bloc aux chocs mondiaux, il sera essentiel d’améliorer la sécurité, l’efficacité et l’accessibilité énergétiques. La capacité des entreprises européennes à être compétitives à l’échelle mondiale dépendra de leur moindre dépendance énergétique.

Alors que la sécurité énergétique devient impérative, l’Europe devra stimuler le déploiement des énergies renouvelables en augmentant les investissements dans les énergies propres et les technologies vertes, telles que l’hydrogène vert et les réseaux énergétiques intelligents.

Mais le chemin vers une plus grande indépendance énergétique implique également des besoins d’investissement considérables.

Cela m’amène à mon deuxième point : nous devons favoriser investissement.

La Commission européenne estime que 620 milliards d’euros supplémentaires par an seront nécessaires pour financer les objectifs environnementaux et climatiques de l’Europe, tandis que 125 milliards d’euros supplémentaires seront nécessaires pour la transition numérique.^[1] Mais réaliser ces investissements, ainsi que remédier aux lacunes du fonctionnement du système financier, nécessite de nouveaux progrès dans l’approfondissement de notre Union économique et monétaire, ce que vous soulignez dans votre projet de résolution.

La mise en œuvre fidèle du cadre révisé de gouvernance économique de l’UE contribuera à garantir que les règles budgétaires réduisent la dette publique élevée et favorisent les réformes structurelles et les investissements publics productifs, notamment pour les transitions verte et numérique. Je suis heureux que les décideurs politiques de l’UE, y compris ce Parlement, soient récemment parvenus à un accord provisoire sur le nouveau cadre, qui devrait être mis en œuvre rapidement et avec diligence. Cela sera essentiel pour renforcer la crédibilité et ancrer les attentes quant à l’orientation future des politiques budgétaires.

L’achèvement de l’union des marchés des capitaux (UMC) européenne sera également essentiel au financement de la double transition. Une CMU pleinement opérationnelle est nécessaire pour favoriser le financement privé et compléter l’investissement public. Nous sommes actuellement sous-performants dans ce domaine. Nos marchés de capitaux restent fragmentés et, par conséquent, manquent de profondeur et de liquidité, surtout si on les compare à ceux des États-Unis. Permettez-moi de donner deux exemples. Premièrement, le paysage commercial de l’UE se caractérise par de nombreuses petites bourses, avec trois fois plus de groupes boursiers qu’aux États-Unis et plus de dix fois plus de bourses de cotation.^[2] Deuxièmement, le capital-risque européen, par rapport à la taille de l’économie, ne représente qu’une petite fraction de la taille – environ un cinquième – du capital-risque américain.^[3] Des mesures visant à promouvoir le financement par actions offriraient l’opportunité d’élargir les options de financement des entreprises européennes pour investir dans les technologies nécessaires à la double transition.

La compétitivité et la capacité d’investissement de l’Europe dépendent également de nouveaux progrès vers l’union bancaire. Une union bancaire complète soutiendrait des services bancaires plus intégrés dans la zone euro et renforcerait la compétitivité mondiale de notre secteur bancaire.

Enfin, la troisième dimension clé d’une réponse européenne unifiée est la nécessité d’une l’intégration de notre marché unique pour renforcer la compétitivité et la résilience globales de l’Europe.

Le marché unique reste incomplet. Mais c’est essentiel pour la compétitivité à long terme de l’Europe.^[4]

Un marché unique plus intégré contribuerait à libérer le potentiel de croissance de l’Europe, renforçant ainsi notre prospérité commune. Les mesures visant à renforcer le marché unique pourraient, par exemple, se concentrer sur la réduction des formalités administratives et de la réglementation excessive, tant au niveau européen qu’au niveau national. Cela inciterait à investir et à innover, puisque 61 % des entreprises de l’UE considèrent que la réglementation commerciale est un obstacle à l’investissement.^[5] En outre, un marché de l’électricité plus compétitif et intégré est également essentiel pour achever le marché unique et soutenir les transitions verte et numérique. La transition numérique serait également soutenue par un euro numérique.

Des progrès dans cette direction soutiendraient le commerce transfrontalier, l’investissement et la croissance. Cela renforcerait également l’innovation grâce à des incitations accrues à la recherche et au développement. L’impact de tels progrès serait considérable : l’analyse de la BCE montre que le marché unique a augmenté le PIB par habitant de la région de 12 à 22 % entre 1993 et ​​2008.^[6]

Un marché unique plus intégré renforcerait également notre résilience. Nous savons désormais que la forte dépendance de l’Europe à l’égard de la demande extérieure et des chaînes d’approvisionnement mondiales peut constituer une faiblesse. Nous devrions donc exploiter et exploiter davantage toute l’ampleur de notre marché intérieur des biens et des services. Cela nécessitera une réforme globale, mais cela pourrait permettre de rétablir le marché unique en tant que moteur de croissance, d’innovation et de compétitivité.

Conclusion

Permettez-moi de conclure.

L’Europe a démontré sa capacité à traverser des périodes de turbulences. Face aux défis économiques et géopolitiques actuels, les décideurs politiques doivent faire preuve de suffisamment d’audace pour prendre les mesures supplémentaires nécessaires pour faire progresser l’intégration européenne.

Comme le faisait remarquer Simone Veil dans son discours inaugural de Présidente du Parlement européen en séance plénière il y a 45 ans : « Si l’on veut relever les défis auxquels l’Europe est confrontée, nous avons besoin d’une Europe capable de solidarité, d’indépendance et de coopération. » Ses paroles résonnent fortement aujourd’hui. Nous devons saisir l’occasion de renforcer l’unité et la résilience de l’Europe.

Je compte sur ce Parlement – ​​et sur le prochain – pour conduire l’action européenne décisive nécessaire au renforcement de la zone euro.

La BCE continuera à jouer son rôle, dans le cadre de son mandat. Permettez-moi de réitérer notre engagement inébranlable à assurer la stabilité des prix, tout en contribuant aux sujets dont j’ai parlé aujourd’hui et en maintenant un dialogue permanent avec vous, les représentants élus des citoyens de l’UE.

Merci pour votre attention. J’ai maintenant hâte d’entendre vos points de vue au cours du débat d’aujourd’hui.