Customize this title in frenchD’une crise douloureuse du crédit à un effondrement du marché de l’immobilier commercial, voici ce que les meilleurs économistes prédisent pour les mois à venir

• Les meilleurs économistes voient un resserrement douloureux du crédit et un effondrement du marché de l’immobilier commercial.
• David Rosenberg a prédit que les États-Unis basculeraient dans une récession d’ici septembre.
• « Une récession est un appel très important car c’est une coupe de cheveux sur le revenu national », a-t-il déclaré.

C’est une période incertaine pour l’économie américaine.

La croissance du PIB a ralenti plus fortement que prévu au premier trimestre. De plus en plus d’entreprises annoncent des licenciements collectifs. L’inflation s’est refroidie en restant élevée, ce qui soulève de nouvelles questions sur le niveau auquel la Réserve fédérale va relever les taux.

Ailleurs, la tourmente a frappé les banques régionales. La Silicon Valley Bank s’est effondrée le mois dernier et la First Republic Bank pourrait être la prochaine chaussure à tomber.

La vision consensuelle a zigzagué et ressemble maintenant moins à un consensus. Pour ce que ça vaut, voici ce que trois grands économistes disent de l’économie américaine.

David Rosenberg

L’ancien économiste nord-américain en chef de Merrill Lynch a prédit que les États-Unis basculeraient dans une récession d’ici septembre. Il voit également une baisse de 20% des actions et une crise du crédit dommageable.

Sur le podcast On The Margin de Blockworks cette semaine, le fondateur et président de Rosenberg Research a proposé d’autres prises à chaud.

• « Je ne pense pas qu’il y ait suffisamment de baisses de taux prévues pour l’année prochaine. Il y a un risque sérieux que nous revenions à zéro dans une récession qui finira par détruire la demande et faire baisser l’inflation. »
• « Une récession est un très grand appel parce que c’est une coupe de cheveux sur le revenu national. C’est comme si tout le pays prenait une réduction de salaire. Ce n’est pas que nous faisons passer la Lamborghini de 80 à 20. C’est que nous allons en sens inverse. »
• « C’était comme le lapin Energizer – cela nous a donné un peu plus de jus. Mais dire que nous n’allons pas avoir de récession à cause des effets décalés de la relance budgétaire d’il y a deux ans est ridicule. Les indicateurs avancés me disent que la récession commence réellement ce trimestre ou le prochain trimestre. Ce n’est certainement pas une histoire de 2024. « 

Jérémy Siegel

Le professeur de Wharton a déclaré qu’il ne fallait pas se laisser berner par la saison actuelle des bénéfices optimistes, car l’économie américaine subit une crise du crédit. « L’impact est là, ce n’est tout simplement pas encore dans les données », a déclaré Siegel à CNBC à propos des résultats financiers du premier trimestre.

Dans une note hebdomadaire aux clients, Siegel a également ajouté :

• « Je crois toujours que l’effet cumulé du resserrement des taux et des répercussions bancaires ralentira considérablement les choses et empêchera le marché boursier de sortir de ces niveaux élevés qu’il a atteints plusieurs fois auparavant. »
• « Je reste inhabituellement prudent jusqu’à ce que la Fed ‘comprenne’ et non seulement fasse une pause, mais dise qu’elle commence à envisager des baisses de taux. Je pense que le taux d’intérêt réel est trop élevé pour soutenir une croissance normale à ce stade du cycle. »

Mohamed El-Erian

Le conseiller économique en chef d’Allianz a déclaré que les grandes institutions comme la Fed doivent s’adapter rapidement à la gestion de cet environnement macro sans précédent.

Le meilleur économiste a détaillé ses perspectives dans une chronique du Financial Times publiée vendredi.

• « Les marchés puniront les entreprises et leurs directions si elles ne s’adaptent pas. En effet, nous risquons d’assister à davantage de tensions financières et de faillites pour les entreprises manquant de résilience, ainsi que pour celles dont les approches opérationnelles ne sont pas facilement adaptables à un monde de taux plus élevés pour Ce dernier comprend l’immobilier commercial dont le moment de vérité se matérialisera alors que plus d’un milliard de dollars d’avoirs doivent être refinancés au cours des 18 prochains mois.
• « Sans [adaptability]le rôle de stabilisation et d’orientation de la maturité institutionnelle américaine s’affaiblira encore plus rapidement face à l’érosion de la crédibilité, transformant cet avantage comparatif autrefois dominant des États-Unis en une source encore plus grande d’instabilité nationale et mondiale. »