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Le rapport sur l’emploi d’aujourd’hui, qui devrait faire baisser les taux hypothécaires, démontre pourquoi il est temps pour le Réserve fédérale pour faire atterrir l’avion. Le marché du travail ne montre pas une spirale incontrôlable des salaires comme dans les années 1970, car les données sur l’inflation ne ressemblent à rien de celles de ces années 1970.
Nous avons publié de solides offres d’emploi cette semaine et les inscriptions au chômage sont toujours proches de leurs plus bas historiques. Les données sur l’emploi d’aujourd’hui ne sont pas les plus claires avec des grèves dans différents secteurs et nous avons obtenu des révisions négatives significatives. Mais la croissance de l’emploi revient à son rythme moyen. N’oubliez pas que si nous n’avions pas eu la COVID-19 et que la croissance de l’emploi restait au même rythme que la croissance démographique à partir de février 2020, nous aurions facilement eu entre 157 millions – 159 millions nombre total de personnes employées, et aujourd’hui nous en sommes à 156 930 000.
Depuis BLS: L’emploi salarié non agricole total a augmenté de 150 000 en octobre, et le taux de chômage a peu changé à 3,9 pour cent, a rapporté aujourd’hui le Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Des gains d’emploi ont eu lieu dans les soins de santé, le gouvernement et l’assistance sociale. L’emploi a diminué dans le secteur manufacturier en raison des grèves.
Voici une répartition des emplois gagnés et perdus dans le rapport d’aujourd’hui :
Dans ce rapport sur l’emploi, le taux de chômage par niveau d’éducation ressemble à ceci :
- Moins d’un diplôme d’études secondaires : 5,8 %
- Diplôme d’études secondaires et pas d’études collégiales : 4,0 %
- Un diplôme universitaire ou d’associé : 3,1 %
- Baccalauréat ou supérieur : 2,1 %
La croissance des salaires ralentit depuis janvier 2022, ce qui est une grosse gifle pour tous ceux qui affirment que la croissance des salaires ne peut pas ralentir à moins que les gens ne perdent leur emploi. Les données de croissance annuelles de 4,1 % d’aujourd’hui sont inférieures aux données de croissance des salaires de plus de 6 % que nous avons vues en janvier 2022.
Les autres lignes de données sur le travail étaient bonnes cette semaine : rien ne casse, mais rassemblez-les toutes et le marché du travail revient à la normale. Les données sur les offres d’emploi s’élèvent à environ 9,6 millions, mais le pourcentage de démissions est revenu aux niveaux d’avant la COVID-19. C’est essentiel parce que la Fed ne veut pas que les gens quittent leur emploi pour obtenir des salaires plus élevés. Les inscriptions au chômage ont augmenté plus que prévu, mais ce chiffre est historiquement bas.
Le rendement à 10 ans a connu une semaine folle, en baisse avant le rapport sur l’emploi, comme nous pouvons le voir ci-dessous.
Au moment où j’écris cet article, le rendement à 10 ans est à 4,53 %, et les taux hypothécaires sont en baisse ! Des données sur le travail plus faibles entraîneront une baisse des taux. Si l’on regarde l’histoire des cycles économiques, généralement lorsque la Fed a fini de relever ses taux, les rendements obligataires baissent avec les taux hypothécaires. La Fed a commis une grave erreur en se montrant trop belliciste lors de sa réunion d’octobre, ce qui a fait grimper les rendements obligataires (et les taux hypothécaires) et rendu sa politique plus restrictive.
Dans l’ensemble, le marché du travail revient à la normale. C’est pourquoi, depuis longtemps, j’ai ciblé ce niveau de 157 à 159 millions comme niveau de référence pour la croissance de l’emploi, reflétant le taux de croissance plus lent de notre population. Nous avons connu une pandémie mondiale, qui ne nous a pas ramenés aux années 1970, et avec le temps, nous revenons à la normale.
Nous n’avons pas besoin de créer une récession de pertes d’emplois pour un code d’honneur qui n’existe pas parmi les membres de la Réserve fédérale, nous devons simplement endurer.