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© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Wang Jianlin, président du promoteur immobilier chinois Dalian Wanda Group, assiste à la cérémonie d’ouverture de Qingdao Oriental Movie Metropolis à Qingdao, province du Shandong, Chine le 28 avril 2018. REUTERS / Aly Song
Par Claire Jim
HONG KONG (Reuters) – Le marché surveille de près si une unité du groupe Dalian Wanda respectera un délai de remboursement pour une obligation de 400 millions de dollars au début de la semaine prochaine, car un échec pèserait sur la confiance déjà faible du marché dans le secteur immobilier chinois.
COMBIEN D’ENDETTEMENT DALIAN WANDA A-T-IL ?
Le groupe Dalian Wanda, détenu par l’homme autrefois le plus riche de Chine, Wang Jianlin, est le plus grand promoteur immobilier commercial du pays, gérant de nombreux centres commerciaux, bureaux et hôtels à travers le pays.
Bien qu’il y ait peu de transparence sur les performances financières au niveau du groupe, sa branche phare de services immobiliers, Dalian Wanda Commercial Management, affichait un passif total de 302 milliards de yuans (42,10 milliards de dollars) au 30 septembre 2022, contre un actif total de 598 milliards de yuans.
Wanda Commercial a environ 6,7 milliards de yuans d’obligations onshore arrivant à échéance et remboursables jusqu’en juin 2024, selon Moody’s (NYSE :), et 1 milliard de dollars d’obligations offshore arrivant à échéance au cours de la période.
Son endettement est faible par rapport à d’autres promoteurs immobiliers résidentiels chinois, dont beaucoup ont fait défaut depuis la mi-2021 au milieu d’une crise de la dette.
Mais le marché est également préoccupé par les autres engagements de Dalian Wanda, comme un accord de rachat d’actions d’environ 40 milliards de yuans si l’unité Zhuhai Wanda ne parvient pas à réaliser une offre publique initiale à Hong Kong plus tard cette année.
QUELLE EST LA SUITE POUR DALIAN WANDA ?
Wanda Commercial a une obligation de 400 millions de dollars due dimanche, mais comme ce n’est pas un jour ouvrable, la date de paiement sera reportée à lundi.
La société a déclaré jeudi à certains créanciers qu’elle prévoyait de finaliser une cession d’actifs et d’utiliser le produit pour le remboursement de dimanche, a rapporté Bloomberg News, marquant un tournant par rapport au commentaire précédent cette semaine selon lequel il lui manquait encore 200 millions de dollars.
Si Wanda Commercial gère ce remboursement, la prochaine échéance sera une obligation onshore de 3,5 milliards de yuans due le 29 juillet. La prochaine échéance de la dette offshore est en janvier 2024 pour une obligation de 600 millions de dollars.
QUELLE EST L’IMPORTANCE EN CAS DE DÉFAUT ?
Les analystes ont déclaré que les problèmes de remboursement de Wanda rendaient les investisseurs nerveux, car il s’agissait de l’un des rares promoteurs privés à avoir survécu au ralentissement de l’immobilier au cours des trois dernières années. Il a également réussi à émettre deux tranches obligataires plus tôt cette année dans le cadre d’émissions rares sur le marché.
« Cela vient en même temps que des nouvelles négatives sur plusieurs autres développeurs. Cela a rendu les investisseurs encore plus nerveux à propos du secteur et a accru les craintes quant au développeur qui pourrait être le prochain », a déclaré Sandra Chow, co-responsable de la recherche Asie-Pacifique chez CreditSights.
« L’extrême volatilité des prix des obligations de Dalian Wanda montre à quel point le marché est craintif et émotif à ce stade. »
Les investisseurs prêtent également une attention particulière aux autres noms, affirmant qu’un défaut de Country Garden et Sino-Ocean Group, dont les obligations ont plongé cette semaine, pourrait envoyer des ondes de choc encore plus importantes car le premier est l’un des principaux acteurs du marché et le second est une entreprise soutenue par l’État.
QU’ONT FAIT LES RÉGULATEURS POUR AIDER À STABILISER LE SECTEUR ?
Les principaux décideurs politiques tentent de renforcer la liquidité et la demande intérieure dans le secteur immobilier, un pilier clé de l’économie chinoise, grâce à une série de mesures de soutien depuis le début de la crise de la dette à la mi-2021.
Cependant, jusqu’à présent, les données macroéconomiques et les défauts de paiement en cours montrent que le secteur en difficulté est encore loin de se stabiliser.
Les analystes ont déclaré qu’un ensemble global de politiques est nécessaire pour empêcher le marché de se détériorer davantage.
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