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Ginnie Mae a publié cette semaine un avis public à l’intention de ses partenaires émetteurs les avertissant de l’observation de remboursements anticipés plus élevés dans certains de ses programmes de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), rappelant aux émetteurs qu’une violation de ses exigences pourrait entraîner des mesures punitives.
Dans un précédent mémorandum de tous les participants (APM) publié en décembre 2017, Ginnie Mae a décrit comment elle surveille les paiements anticipés dans ses programmes MBS.
« Ginnie Mae est capable d’identifier les émetteurs présentant des taux de remboursement anticipé inhabituellement rapides grâce à des mesures de performance opérationnelle », a déclaré l’APM. « Les émetteurs avec de tels taux de remboursement anticipé devraient s’attendre à un engagement accru de la part de Ginnie Mae. »
La société soutenue par le gouvernement surveille les remboursements anticipés par souci de refinancement habituel, puisque le programme MBS a tout intérêt à assaisonner les titres pour éviter des impacts négatifs sur le marché secondaire.
Dans les nouvelles directives, Ginnie Mae a expliqué les récentes sources de préoccupation.
« Ginnie Mae a observé une activité accrue de paiement anticipé dans certains éléments de son programme », expliquait l’avis du 5 avril. « Ginnie Mae rappelle aux émetteurs qu’elle continue de surveiller l’activité et les performances de pré-paiement, et que les violations des exigences seront traitées de manière proactive avec les émetteurs. Cela pourrait inclure des sanctions justifiées, comme le permettent le Guide MBS et les accords de garantie pertinents.
En janvier, Piper Sandler a publié une note citant des vitesses de remboursement anticipé plus faibles comme facteur favorable aux projections de performance du marché hypothécaire en 2024.
En novembre 2023, les pools de Ginnie Mae sont restés relativement stables à 5,7 %, et les faibles vitesses de remboursement anticipé « indiquent que les dépenses d’amortissement des droits de gestion hypothécaire (MSR) devraient continuer à diminuer », selon un rapport de Connie Kim de HousingWire. Les MSR de qualité correspondent à ceux présentant un risque de remboursement anticipé plus faible.
« Nous nous attendons à ce que ces vents favorables se maintiennent malgré la baisse à court terme des taux hypothécaires, étant donné que très peu d’emprunteurs bénéficient d’un taux hypothécaire supérieur au taux actuel du marché. Nous aurions besoin d’une baisse plus persistante des taux fixes sur 30 ans jusqu’à 6 % pour une accélération plus significative des vitesses de prépaiement », a déclaré la société en janvier.