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Par François Murphy et Balazs Koranyi
VIENNE (Reuters) – La Banque centrale européenne pourrait commencer à réduire ses taux d’intérêt en juin, car l’inflation pourrait chuter plus rapidement que prévu, mais elle ne devrait pas trop devancer celle de son homologue américaine, dans la mesure où cela diminuerait la puissance de l’assouplissement, a déclaré le responsable politique autrichien Robert Holzmann.
L’inflation dans la zone euro a chuté au cours de l’année écoulée et la croissance économique s’est arrêtée, ce qui a amené le débat à déterminer à quelle vitesse et jusqu’où la BCE devrait agir pour inverser une série record de hausses de taux.
« Avril n’est pas sur mon radar », a déclaré Holzmann à Reuters dans une interview. « En juin, nous aurons plus d’informations. »
« Si les données le permettent, une décision sera prise », a-t-il déclaré. « Je n’ai pas d’objection de principe à un assouplissement en juin, mais j’aimerais d’abord voir les données et je veux rester dépendant des données. »
Holzmann est considéré par certains comme le membre le plus conservateur des 26 membres du Conseil des gouverneurs de la BCE, repoussant souvent les discussions sur une réduction des taux. Son signe prudent d’un assouplissement en juin suggère donc un consensus croissant en faveur d’une décision déjà évoquée par plusieurs autres.
Mais il a prévenu que si la Réserve fédérale américaine ne réduisait pas ses taux en juin, la réaction du marché à la divergence politique annulerait une grande partie des bénéfices d’une réduction de la BCE, et la banque centrale devrait donc faire preuve de prudence lorsqu’elle fait cavalier seul.
« Si d’ici juin les données montrent un environnement solide pour une réduction, une semaine avant que la Fed ne prenne sa propre décision, alors nous le ferons très probablement, en espérant que la Fed se manifeste », a déclaré Holzmann lors de l’entretien dans son bureau. à Vienne. « Si cela ne se produit pas, cela pourrait réduire l’impact économique de notre déménagement. »
RISQUE DE CROISSANCE DES SALAIRES
Mais même après une baisse du taux de dépôt, qui atteint désormais un niveau record de 4 %, les taux d’intérêt continueront de restreindre la croissance et la BCE devrait les baisser beaucoup avant d’atteindre un niveau neutre.
Holzmann, qui a déjà déclaré qu’il ne briguerait pas un nouveau mandat à l’expiration de son mandat en août 2025, a fait valoir qu’avec une inflation à 2 % et une productivité en hausse de 1 %, un taux de dépôt de 3 % pourrait être un « bon objectif ». Toutefois, cela dépendait grandement de la capacité de la zone euro, composée de 20 pays, à surmonter sa récente baisse de productivité.
« Si l’écart de productivité avec les Etats-Unis est aussi important qu’aujourd’hui, alors même 3% pourrait être trop étroit », a expliqué Holzmann.
Les marchés prévoient que le taux de dépôt baissera à 2 % à long terme, mais les décideurs politiques ont jusqu’à présent évité de discuter de la question de savoir jusqu’où l’assouplissement pourrait prendre fin.
L’acceptation croissante par Holzmann d’un assouplissement politique s’explique en partie par des perspectives d’inflation de plus en plus bénignes et par la faiblesse économique, la zone euro étant actuellement aux portes d’une récession pour le sixième trimestre consécutif.
Il a déclaré que l’inflation pourrait chuter plus rapidement que ne l’avait prévu la BCE le mois dernier, car les prix des matières premières sont relativement modérés et l’inflation des biens est en baisse, principalement en raison des importations bon marché en provenance de Chine.
Holzmann a même semblé minimiser les inquiétudes concernant une croissance relativement rapide des salaires, un argument clé pour beaucoup qui attendent un peu plus longtemps avant un assouplissement politique.
« Les salaires représentent certainement un risque en termes d’inflation, mais nous avons également vu que les entreprises, si leur pouvoir de fixation des prix diminue, devront accepter des prix plus bas », a déclaré Holzmann.
La zone euro est également désavantagée en termes de compétitivité en raison de la hausse des prix de l’énergie et des restrictions commerciales sur une grande partie de son flanc oriental, de sorte qu’elle est également confrontée à des perspectives de croissance plus modérées que beaucoup d’autres.